핵심 요약
완구 제조업체 팝마트(09992.HK)는 초상증권 국제(CMSI)가 하반기 매출 성장률이 거의 제로 수준으로 둔화될 것으로 예측하고 '매도' 의견을 재확인함에 따라 주가가 하락했습니다.
CMSI는 보고서에서 "2분기 성장률은 낮은 두 자릿수 퍼센트로 급락할 것이며, 2026년 하반기는 높은 기저 효과로 인해 정체되거나 마이너스로 돌아설 것으로 예상된다"며 목표가를 127 홍콩달러로 하향 조정했습니다.
이러한 비관적인 전망은 전년 대비 75-80% 급증한 1분기의 강력한 매출 실적 이후에 나온 것입니다. 그러나 CMSI는 이러한 모멘텀이 빠르게 사라질 것으로 내다봤습니다. 이 증권사의 2026년 연간 매출 전망치인 410억 위안은 단 1.6%의 성장을 의미하며, 이는 경영진의 가이던스인 20%와 극명한 대조를 이룹니다. 보고서는 기관 투자자들이 이미 0-15% 사이의 낮은 연간 성장률을 예상하며 약세 시나리오를 가격에 반영하고 있다고 덧붙였습니다.
이번 등급 하향은 팝마트의 해외 확장 과정에서 발생하는 심각한 실행 리스크를 부각시켰습니다. CMSI는 아시아 태평양 지역의 매출이 예상보다 저조하며, 미국의 이커머스 사업이 "새로운 역풍"을 맞고 있다고 지적했습니다.
CMSI는 팝마트의 2026-2028년 매출 전망을 평균 10% 하향 조정했으며, 같은 기간 순이익 전망을 각각 11.6%, 10.7%, 9.5% 삭감했습니다. 또한 2026년 총이익률 및 영업이익률 전망치도 낮췄습니다.
증권사의 회의적인 시각은 팝마트의 오프라인 매장 출시 계획으로도 이어졌습니다. 2026년 해외 매장 총수가 시장 예상치인 250-280개에 못 미치는 250개 미만이 될 것으로 예측했습니다. 이는 오프라인 실적 강화를 위해 미국에 40개 이상의 신규 매장을 추가하려는 회사의 계획에도 불구하고 나온 전망입니다.
주요 증권사의 '매도' 의견 재확인과 전망치 하향 조정은 팝마트 주식에 대한 매도 압력을 가중시킬 수 있습니다. 투자자들은 널리 예상되는 성장 둔화의 징후가 있는지 확인하기 위해 회사의 2분기 실적을 면밀히 주시할 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
