OpenAI IPO, 역대 두 번째 규모 될 수도… 한 VC의 전망

Tenacity Venture Capital의 설립자인 벤 나라신(Ben Narasin)은 OpenAI의 향후 상장이 역대 두 번째로 큰 규모가 될 것이라고 예측했으며, 이는 AI 선두 주자가 일론 머스크의 주요 법적 장애물을 극복한 시점에 나온 전망입니다. Squawk Box에 출연한 나라신의 발언은 AI 전문 기업에 대한 투자자들의 엄청난 갈증을 수치로 보여주며, 이는 AI 칩 제조업체인 Cerebras Systems의 공모가 엄청난 초과 청약을 기록한 뒤를 잇는 것입니다.

"수년 동안 개인 투자자들은 회사가 이미 상장된 후에야 진입했고, 상승 여력의 상당 부분은 이미 소진된 상태였습니다." Yellow Capital의 CEO인 디에고 마틴(Diego Martin)은 새로운 IPO 전 시장 접근 방식에 대해 Decrypt에 이같이 말했습니다. "이것은 누가 참여할 수 있는지에 대한 훨씬 더 큰 변화의 시작처럼 느껴집니다."

시장은 이미 거대한 가치를 반영하고 있습니다. Cerebras Systems가 2026년 현재까지 가장 큰 기술 IPO에서 48억 달러를 조달하는 동안 주문서는 20배 초과 청약되었습니다. 한편, Hyperliquid 플랫폼의 데이터에 따르면 온체인 선물 시장에서는 SpaceX와 같은 회사의 IPO 전 계약이 약 1.78조 달러에 가까운 내재 가치로 거래되고 있습니다. OpenAI의 마지막 비공개 기업 가치는 최근 법적 승소 전 기준으로 약 7,300억 달러였습니다.

관건은 수조 달러 규모가 될 수 있는 화려한 데뷔 시점입니다. 연방법원이 회사를 해체하려는 머스크의 소송을 방금 기각했지만, 항소가 이미 계획되어 있습니다. 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT) 투자자들과 광범위한 AI 랠리에게 이번 판결은 IPO를 위한 길을 열어주었지만, 항소는 여전히 장부상의 중대한 위험으로 남아 있습니다.

머스크 소송 기각, 그러나 항소의 위협

캘리포니아주 오클랜드의 연방 자문 배심원단은 5월 18일 일론 머스크의 OpenAI를 상대로 한 소송의 모든 청구를 기각했으며, 판사는 이를 즉시 수용했습니다. 공동 설립자인 샘 알트먼과 그레그 브록먼이 회사의 비영리 사명을 저버렸다고 주장한 이 소송은 공소시효 문제로 기각되었으며, 배심원단은 머스크가 2021년 초에 이미 자신이 문제 삼은 행위를 알고 있었다고 판단했습니다.

이번 판결로 1,500억 달러의 잠재적 배상금과 OpenAI 경영진 교체 위험은 막았지만, 싸움은 끝나지 않았습니다. CNBC에서 짐 크래머는 머스크가 OpenAI로 하여금 IPO 계획을 앞두고 자금과 경영진의 주의를 소모하게 만든 2년간의 값비싼 법적 방어를 강요함으로써 더 큰 전쟁에서 승리했다고 주장했습니다. 머스크는 이미 X를 통해 이번 판결을 "달력상의 기술적 문제"라고 부르며 제9회 순회법원에 항소할 것을 다짐했고, 소송 위험을 최소 1년 더 유지시켰습니다.

IPO 전 시장, 조 단위 가치 반영

법적 드라마는 AI 관련 자산에 대한 탐욕스러운 수요를 배경으로 펼쳐지고 있습니다. 최근 AI 칩 제조업체 Cerebras(NASDAQ:CBRS)의 IPO는 20배 초과 청약을 기록했으며, 최종적으로 488억 달러의 가치로 책정되었습니다. Hiive와 같은 2차 시장에서 주식은 데뷔 전 공모가 범위 상단보다 17% 높은 가격에 거래되었습니다.

이러한 열기는 새로운 온체인 채널로 이어지고 있습니다. Hyperliquid의 HIP-3와 같은 프레임워크를 기반으로 구축된 플랫폼은 트레이더들이 SpaceX, Anthropic, OpenAI의 IPO 전 가격에 베팅할 수 있게 해주며, 이는 이전에는 기관 투자자들에게만 허용되었던 기회입니다. 예를 들어 SpaceX의 IPO 전 무기한 계약은 약 1.78조 달러의 기업 가치를 암시하는 수준에서 이미 거래되고 있습니다. 이러한 시장은 놀라운 정확성을 입증했는데, 한 발행자는 Cerebras 무기한 계약의 가격을 나스닥 데뷔 가격의 3% 이내로 책정했으며, 반면 전통적인 2차 플랫폼은 35%나 차이가 났습니다.

투자자들에게 이는 OpenAI의 상장 경로가 명확해졌음을 의미하며, 이는 다른 최근 기술 IPO들을 압도할 수 있고 마이크로소프트가 상당한 지분으로 인해 주요 수혜자가 될 것임을 시사합니다. 머스크의 주요 소송 기각은 투자 설명서에서 큰 불확실성을 제거했지만, 보류 중인 항소는 공개된 위험 요소로 남을 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.