OpenAI, 기업공개(IPO) 신청… 알트만, 8500억 달러 밸류에이션 목표

OpenAI는 월요일 기밀 방식으로 IPO 서류를 제출하며 8500억 달러 규모의 상장을 위한 발판을 마련했다. 샘 알트만 CEO는 직원들에게 회사가 1년 이내에 상장할 것으로 예상된다고 말했다.

CNBC의 케이트 루니 기자는 "기밀 신청 방식은 OpenAI가 원할 경우 신속하게 움직일 수 있는 옵션을 제공하지만, 회사는 아직 시점을 결정하지 않았다"고 전했다. "OpenAI 관계자는 9월에도 상장이 가능할 수 있지만, 시장 상황이 큰 변수가 될 것이라고 말했다."

CNBC에 따르면 OpenAI는 3월 1220억 달러 규모의 자금 조달 라운드 이후 약 8500억 달러의 가치를 인정받았다. PitchBook에 따르면 회사는 1달러를 벌 때마다 2.20달러를 지출하며, 수천억 달러 규모의 데이터센터 투자로 인해 현금 소진율이 높은 상황이다. Polymarket 트레이더들은 12월 31일까지 IPO가 이뤄질 확률을 68.5%로 평가한 반면, 9월 상장 가능성은 31%로만 보고 있다.

이번 서류 제출은 전례 없는 대형주 데뷔 물결 속에서 이뤄졌다. 경쟁사인 Anthropic은 지난주 9650억 달러 밸류에이션으로 자체 기밀 IPO 서류를 제출했으며, SpaceX는 6월 12일부터 거래를 시작할 예정이다. 시장 정보 업체 PitchBook은 세 회사가 합쳐 최소 1800억 달러를 조달할 것으로 추정하는데, 이는 2021년 상장한 모든 미국 기업의 총 조달액을 초과하는 규모다. PitchBook의 선임 리서치 애널리스트 해리슨 롤페스는 "가장 먼저 상장하는 기업이 나머지 두 기업의 비교 기준을 설정한다"고 말했다.

마이크로소프트 프록시

OpenAI가 상장할 때까지 마이크로소프트가 가장 직접적인 공개 시장 프록시(대리 투자처)로 남아 있다. 이 소프트웨어 거대 기업은 OpenAI의 지분 약 27%(약 1350억 달러 규모)를 보유하고 있으며, SEC 서류에 따르면 OpenAI는 Azure 서비스를 위해 추가로 2500억 달러를 지출하기로 계약했다. 마이크로소프트 자체 AI 사업은 3분기 연간 매출 370억 달러(전년 대비 123% 증가)를 기록했다. 주가는 411.74달러에 거래되고 있으며, 분석가들의 컨센서스 목표 주가는 560.95달러임에도 불구하고 연초 대비 14.48% 하락했다.

비상장 유지가 여전히 합리적인 이유

OpenAI는 상장 반대 논거도 스스로 제기했다. 루니 기자는 "비상장 기업은 훨씬 더 빠르게 움직일 수 있다. 분기별 실적 발표도 필요 없고, 모든 주주 승인도 필요 없다"고 말했다. 회사는 또한 현재 밸류에이션으로 직원들이 자사주를 매각할 수 있는 매수 청약(tender offer)을 진행할 계획으로, 기업 공개를 강제하는 내부 유동성 압박을 완화할 예정이다. 1달러 매출당 2.20달러를 소진하는 기업은 분기별 족쇄 없이 성장을 원할 수 있다.

자금 재배분 리스크

이번 상장 규모가 기존 기술주에 역풍을 일으킬 수 있다. 롤페스는 "연기금, 국부펀드, 대형 성장주 운용사들은 IPO 배정 자금을 마련하기 위해 엔비디아, 마이크로소프트, 구글, 메타를 매도해야 할 것"이라고 말했다. 래퍼 텡글러 인베스트먼츠의 CEO 낸시 텡글러는 자사의 펀드가 이미 일부 고공행진 중인 반도체 주식을 매도해 자금을 확보하고 있다고 밝혔다. 데이터브릭스의 알리 고드시 CEO는 블룸버그 텔레비전에 자사는 2026년에 상장하지 않을 것이라며 "다가오는 상장 건들을 고려할 때 상장하기에 끔찍한 해"라고 말했다.

퍼플렉시티의 아라빈드 스리니바스 CEO는 CNBC에 "(IPO가) 잘 풀리지 않으면 파장이 있을 것"이라며 "그들의 성공은 프론티어 모델 개발에 더 많은 투자를 할 수 있게 해줄 것"이라고 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.