OpenAI, Anthropic, 스페이스X, AI IPO 러시에서 3000억 달러 조달 추진

아직 합산 흑자를 내지 못한 세 기업이 공모 시장에서 거의 3000억 달러를 조달하려 하고 있다 — 이는 AI 랠리에 추가 상승 여력이 남아 있는지를 시험하는 시험대다.

오픈AI는 월요일 미국 IPO를 기밀로 신청했다. 이는 앤트로픽, 스페이스X와 함께 총 시가총액 약 4조 달러를 창출하고 3000억 달러의 신규 자본을 흡수할 세 건의 상장 대열에 합류한 것이다.

"가장 큰 의문은 AI와 데이터센터 인프라에 투입되는 막대한 자본이 궁극적으로 매력적인 수익을 창출할지 여부입니다"라고 에드워드 존스의 투자전략 책임자 모나 마하잔은 말했다.

최대 1조 달러의 기업가치를 목표로 하는 오픈AI는 최근 추정치에 따르면 매출 1달러당 약 1.22달러의 손실을 보고 있으며, 2020년대 말까지 컴퓨팅 인프라에 약 6000억 달러를 지출할 계획이다. 6월 1일 기밀 S-1을 제출한 앤트로픽은 연환산 매출 470억 달러로 분기 첫 흑자에 근접하고 있지만, 지출 계획으로 볼 때 그 이정표는 일시적일 수 있다. 1조 7500억 달러의 기업가치로 750억 달러 규모의 공모를 추진 중인 스페이스X는 스타링크 위성 사업에서 수익성이 입증된 이례적인 기업이다.

이 세 건의 IPO는 S&P 500 내 상위 10대 기술 기업이 지수 전체 시가총액의 약 35%를 차지하고, 3개월물 국채 수익률이 S&P 500 배당수익률보다 약 2.7%포인트 높은 상황에서 이뤄진다. 강한 수요는 후기 단계 상장 물결을 촉발할 것이며, 세 기업 중 하나 또는 모두의 실패는 하반기 기술주 전반에 걸친 큰 폭의 조정을 촉발할 수 있다.

오픈AI의 신청은 월요일 블로그 게시물을 통해 공개됐으며, 앤트로픽이 자체 기밀 S-1을 제출한 지 일주일, 스페이스X가 거래를 시작하기 며칠 앞선 시점이다. 챗GPT 개발사는 IPO 시점에 대해 어떤 확약도 하지 않았으며, "민간 기업으로서 하기가 더 쉬운 일들이 있기 때문에 시간이 걸릴 수 있다"고 경고했다.

이 회사의 성장 지표는 역사적 기준으로 놀랍다. 오픈AI는 2026년 1분기에 약 60억 달러의 매출을 올렸는데, 이는 2024년 말 분기 매출 약 10억 달러에서 증가한 수치로, 알파벳과 메타가 인터넷 및 모바일 시대에 달성한 성장률보다 약 4배 빠른 속도다. 챗GPT는 현재 9억 명 이상의 주간 활성 사용자와 5000만 명의 소비자 구독자를 보유하고 있다.

그러나 이러한 궤도를 유지하는 데 드는 비용도 전례 없는 수준이다. 오픈AI의 6000억 달러 규모 컴퓨팅 인프라 계획(초기 목표치 1조 4000억 달러에서 하향 조정됨)은 이 회사가 2030년까지 수익성에 도달하지 못할 것으로 예상됨을 의미한다. 프로젝트에 따르면 2028년에는 매출이 두 배로 증가하더라도 850억 달러의 손실을 볼 것으로 나타났다.

앤트로픽은 더 자본 효율적인 경쟁자로 부상했다. 클로드 코드를 개발한 이 회사는 9650억 달러의 기업가치로 최근 650억 달러를 조달했으며, 최근 아폴로와 블랙스톤과 350억 달러 규모의 칩 금융 거래를 확정했다. 세컨더리 시장에서 앤트로픽 주식은 포지 글로벌에서 1조 달러 기업가치로 급등했다 — 연초 대비 123% 상승했다. 오픈AI의 세컨더리 주식은 같은 기간 약 11.3% 상승했다.

"오픈AI가 원하지 않는 것은 공모 시장의 자금이 고갈되는 것입니다"라고 D.A. 데이비슨의 전무이사 길 루리아는 로이터에 말했다. "스페이스X와 앤트로픽뿐만 아니라 IPO 대기열에서 앞서 있으며, 대형 공모 경쟁사들도 공개 시장에서 각각 수백억 달러를 조달할 수 있습니다."

4조 달러의 질문

수개월 내 세 건의 대형 IPO가 동시에 추진되는 것은 고성장 기술주에 대한 투자자 수요를 시험하는 10년 만의 가장 중대한 시험대다. 글로벌 IPO 시장은 2026년 5월까지 875억 달러를 조달해 2021년 이후 최고치를 기록했으며, 이 세 건의 공모만으로도 수년간 자본 흐름을 재편할 수 있다.

"첫 번째 물결의 간판 AI IPO가 성공한다면 투자자 수요, 가치평가 지지, 공개시장 수용성에 대한 중요한 입증 사례가 될 수 있습니다"라고 수로 캐피탈의 파트너 윌리 리는 말했다. 그는 이 상장들이 "더 넓은 후기 단계 성장 시장에서 오랫동안 기다려온 IPO 퍼레이드를 촉진하는 데 도움이 될 것"이라고 생각한다.

이해관계는 세 기업을 넘어선다. 반도체 주식은 지난주 10% 조정 이후에도 올해 84% 이상 상승했다. 엔비디아의 5조 달러 시가총액은 미국, 중국, 일본을 제외한 모든 국가의 주식시장을 능가한다. AI IPO의 실패는 전체 AI 공급망을 뒷받침하는 가치평가 논리를 훼손할 수 있다.

"기회는 흥미롭고 장기적 성장 잠재력은 과소평가될 수 있습니다"라고 아메리프라이즈의 수석 시장 전략가 앤서니 사글림베네는 말했다. "하지만 현재 가치평가가 시사하는 것보다 이 주식들이 자리잡는 데 더 오랜 시간이 걸릴 위험도 마찬가지로 존재합니다."

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.