이란 휴전 기대감이 위협 압도하며 유가 2% 하락

(P1) 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 군사적 위협을 재차 강조했음에도 불구하고, 호르무즈 해협을 재개할 수 있는 휴전 마감일을 앞두고 시장이 엇갈린 외교적 신호를 예의주시하면서 토요일 원유 가격은 2% 이상 하락했습니다. 이번 움직임은 수십 년 만에 발생한 가장 심각한 글로벌 에너지 공급 중단으로 인해 흔들리는 시장의 깊은 불확실성을 반영합니다.

(P2) 공급망 전문가인 LMA 컨설팅 그룹의 리사 앤더슨 사장은 "공급망은 가장 약한 고리만큼만 강하다. 따라서 공급업체의 공급업체, 그리고 그 공급업체의 공급업체가 영향을 받는 원재료에 의존하고 있을 수 있다"고 경고합니다.

(P3) 전쟁으로 인해 이미 카타르의 글로벌 헬륨 공급량 중 거의 3분의 1이 중단되었고, 페르시아만의 황 수출량 중 약 44%가 차단되었습니다. 이로 인해 영국 디젤 가격은 3월 이후 리터당 49펜스 급등한 191.5펜스를 기록했으며, 미국의 30년 만기 고정 주택담보대출 평균 금리는 48베이시스포인트 상승한 6.57%에 도달했습니다.

(P4) 이번 갈등은 린(Lean) 방식의 '적기 생산(Just-in-Time)' 재고 관리에서 보다 탄력적이지만 인플레이션을 유발하는 '만약의 사태 대비(Just-in-Case)' 모델로의 구조적 전환을 강요하고 있습니다. 반도체에서 비료에 이르기까지 모든 분야의 핵심 투입재가 분쟁에 묶이면서, 기업들은 미래의 충격에 대비한 고비용 보험 정책으로 60~90일분의 완충 재고를 구축하고 있으며, 이는 지속적인 가격 압박의 새로운 시대를 예고합니다.

‘적기 생산(Just-in-Time)’의 종말

이란 전쟁의 현실로 인해 초효율적인 린 공급망 시대는 끝났습니다. 수십 년 동안 물류는 비용 절감을 위해 재고를 최소화하는 것을 중심으로 이루어졌으며, 이는 안정적이고 개방된 글로벌 무역 경로라는 가정 하에 구축된 철학이었습니다. 그러나 전 세계 화물량의 약 11%와 해상 석유 수송량의 3분의 1이 통과하는 요충지인 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄되면서 그 가정은 무너졌습니다.

시간 단위로 조율되던 운송물들은 갑자기 고립되거나 4,000마일을 우회해야 하는 처지에 놓였습니다. 서플라이 체인 브레인(Supply Chain Brain)에 따르면, 이번 갈등으로 중동 국가들은 석유 생산량의 3분의 2 이상을 감축해야 했습니다. 원유는 타이어, 플라스틱, 제약의 제조 원료이기 때문에 그 영향은 에너지를 훨씬 넘어섭니다. '만약의 사태 대비' 모델로의 전환은 창고가 더 이상 비용 센터가 아니라 전략적 자산임을 의미하며, 오만과 싱가포르와 같은 '안전지대' 허브에서의 보관 수요가 급증하고 있습니다.

황(Sulfur) 수급 위기

연쇄적인 결과의 대표적인 예는 황 시장의 혼란입니다. 중동은 황산 생산의 핵심 원료인 전 세계 황 수출의 약 40%를 차지합니다. 이 산은 구리, 코발트, 니켈, 리튬과 같은 배터리 금속을 정제하는 데 필수적입니다. 전 세계 해상 황 무역의 약 절반이 호르무즈 해협을 통과함에 따라 공급이 급격히 타이트해졌습니다.

이러한 수급 불균형은 구리 생산을 직접적으로 위협합니다. 황산에 의존하는 힙 침출(Heap-leach) 방식은 전 세계 정제 구리의 약 14%인 연간 약 400만 톤을 공급합니다. 공급 부족이 지속되면 이 물량이 시장에서 사라져 기존의 구리 부족 현상을 악화시킬 수 있습니다. 아이반호 마인스(Ivanhoe Mines, TSX:IVN)의 설립자 로버트 프리들랜드는 해협 폐쇄 장기화가 구리 생산자들을 무력화시킬 수 있다고 경고하며, 황산의 실현 가격이 이미 톤당 500달러를 넘어섰다고 지적했습니다. 또한 은 생산량의 약 30%가 구리 채굴의 부산물이기 때문에 은 시장에도 영향을 미칩니다.

인플레이션의 연쇄 반응

공급 충격은 글로벌 경제 전반에 파급되어 광범위하고 때로는 예상치 못한 인플레이션 압력을 창출하고 있습니다. 황 부족은 수요의 절반 이상을 차지하는 인산염 비료 제조업체들을 강타하고 있습니다. 전 세계 비료 공급량의 3분의 1이 이 해협을 통과함에 따라, 북반구의 파종기가 시작되는 시점에 농업계는 작물 수확량에 대한 경고를 보내고 있습니다.

이 에너지 및 원자재 충격은 빠르게 식량 위기로 번지고 있습니다. 식량농업기구(FAO)에 따르면 지난달 FAO 식량가격지수는 128.5포인트로 상승하여 2024년 3월 대비 8% 올랐습니다. 갈등은 뜻밖의 분야에서도 부족 현상을 일으키고 있습니다. 예를 들어, 볼티모어시는 공급업체가 분쟁으로 인해 배송을 줄이자 공공 수도 시스템의 불소 농도를 거의 절반으로 낮췄습니다. 휘발유와 디젤 가격은 전 세계적으로 급등했으며, 영국 운전자들은 디젤 가격으로 리터당 평균 191.5펜스를 지불하고 있는데 이는 전쟁 시작 이후 거의 49펜스 상승한 수치입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.