Nvidia 주가 6% 하락, 애널리스트들은 47% 상승 여력 전망

엔비디아(Nvidia Corp.)는 회계연도 1분기에 85%의 매출 성장을 기록하며 사상 최고치인 816억 달러를 달성했다. 그러나 6월 5일 주가는 6.2% 하락했으며, 이는 반도체 업종 전반의 매도세로 반도체 주식 시가총액이 1조 달러 이상 증발한 영향이다.

"AI 인프라 구축은 인류 역사상 가장 큰 인프라 확장입니다,"라고 젠슨 황 최고경영자(CEO)는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 밝히며, 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼과 800억 달러 규모의 자사주 매입 승인 계획을 공개했다.

엔비디아의 주요 성장 동력인 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 92% 급증한 752억 달러를 기록, 전체 매출의 92% 이상을 차지했다. 네트워킹 매출은 199% 증가한 148억 달러를 기록했으며, 엣지 컴퓨팅 매출은 게이밍 GPU, 자율주행 플랫폼, 로봇공학 부문의 성장에 힘입어 29% 증가한 64억 달러를 달성했다. 조정 주당순이익(EPS)은 140% 급증한 1.87달러로, 시장 컨센서스 1.77달러를 상회했다. 회사는 2분기 매출을 약 910억 달러로 전망했으며, 이는 시장 추정치인 861억 1천만 달러를 크게 웃도는 수치다. 단, 미국의 수출 제한 조치가 지속됨에 따라 중국 데이터센터 컴퓨팅 부문의 기여분은 제외된 수치다.

이번 매도세는 예상보다 강력한 미국 고용보고서가 연방준비제도(Fed)의 고금리 장기화 우려를 다시 불러일으킨 데다, 브로드컴(Broadcom Inc.)의 실망스러운 가이던스가 AI 지출 둔화 우려를 촉발한 데 따른 것이다. 이로 인해 엔비디아의 주가는 선행 주가수익비율(P/E) 25배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 반도체 업종 중앙값인 26배보다 낮은 수준이다. 애널리스트들은 평균 목표주가 303.71달러 대비 47%의 상승 여력을 보고 있으며, 가장 낙관적인 전망치인 500달러는 143%의 상승 가능성을 시사한다.

2억 2,100만 달러 규모의 내부자 매도

마크 스티븐스(Mark Stevens) 이사는 6월 1일부터 5일 사이에 두 차례에 걸쳐 100만 주를 매도했으며, 이는 약 2억 2,100만 달러 규모에 해당한다. 이번 매도는 그의 간접 보유 지분의 약 2.5%에 해당하며, 매도 후에도 약 3,900만 주를 보유하게 됐다. 내부자 매도는 장기 랠리 이후 흔히 발생하지만, 이번 매도 시점이 6.2%의 하루 급락 및 반도체 전반의 매도세와 맞물리면서 투자자들의 주목을 받고 있다. 불확실성을 더하는 것은 젠슨 황 CEO가 6월 11일 미 상원 은행위원회의 청문회 출석 요청을 거절했다는 점이다. 해당 청문회는 AI, 중국, 그리고 첨단 AI 칩 수출과 관련된 국가 안보 문제에 초점을 맞추고 있다. 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren) 상원의원은 황 CEO에게 엔비디아의 중국 사업과 수출통제법 준수 여부에 대한 질문에 답변할 것을 요청했으며, 이는 AI 칩 판매의 잠재적 허점에 대한 보도 이후 나온 조치다.

AI 지출 호황은 지속될 수 있을까?

TS Lombard는 최근 엔비디아의 행보가 닷컴 시대를 연상시킨다며, 2000년 시장 재조정 이전의 시스코 시스템즈(Cisco Systems Inc.)와 비교했다. 우려의 핵심은 AI 업계 내 순환적 자금 조달(circular financing)에 있으며, 일부 자본이 실제 최종 사용자 수요를 반영하기보다는 동일한 업계 참여자들 사이에서 순환하고 있을 가능성에 있다. 그러나 엔비디아가 제시한 2분기 매출 전망치 910억 달러(시장 컨센서스 861억 1천만 달러를 크게 상회)는 지출 사이클이 여전히 유지되고 있음을 시사한다. 회사는 또한 분기 배당금을 주당 0.01달러에서 0.25달러로 25배 인상하고 800억 달러 규모의 자사주 매입을 승인했으며, 이는 경영진의 자신감을 반영하는 조치다. 모건스탠리(Morgan Stanley)는 목표주가 288달러에 '비중확대(Overweight)' 의견을 재확인하며 엔비디아를 최고 반도체 추천 종목으로 꼽았다. 트루이스트 증권(Truist Securities)은 GTC 타이페이에서 베라 루빈 플랫폼과 블루필드 4 STX(BlueField 4 STX) 인프라 등 신규 AI 제품을 공개한 이후 '매수(Buy)' 의견과 목표주가 307달러를 유지했다.

투자자에게 의미하는 바

투자자들에게 핵심 질문은 엔비디아의 밸류에이션(선행 P/E 25배, PEG 비율 0.7)이 위험 요소를 적절히 반영하고 있느냐는 것이다. 데이터센터 매출의 약 절반은 자체 맞춤형 실리콘을 동시에 구축하고 있는 하이퍼스케일러(Hyperscaler) 업체들로부터 발생하며, 아마존의 트레이니엄(Trainium)은 이미 수십억 달러 규모의 사업으로 성장했다. 중국 매출은 1년 전 46억 달러에서 사실상 0으로 떨어졌으며, H200 GPU 임대 가격이 38% 하락했다는 보고는 현물 수요 약화 징후를 시사한다. 그럼에도 불구하고, 회사의 분기 잉여현금흐름(FCF)은 486억 달러에 달했고, 800억 달러 규모의 자사주 매입 승인은 경영진이 주가를 저평가된 것으로 보고 있음을 의미한다. 49명의 애널리스트가 '강력 매수(Strong Buy)' 컨센서스를 부여하고 평균 목표주가를 303.71달러로 제시한 가운데, 월가는 AI 사이클이 앞으로 수년간 지속될 것이라고 베팅하고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.