엔비디아, AI 칩 수요가 공급 앞지르며 1조 달러 주문 목표

엔비디아의 칩 공급은 AI 붐이 시작된 지 2년이 지났음에도 여전히 수요를 따라잡지 못하고 있다고 젠슨 황 CEO가 말했다.

엔비디아는 AI 칩에 대한 수요가 생산 능력을 계속 초과함에 따라 2027년까지 블랙웰(Blackwell) 및 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼에 대한 1조 달러의 주문을 예상하고 있다. 캘리포니아주 산타클라라에 본사를 둔 이 회사는 2027 회계연도 1분기 매출 816억 1000만 달러를 기록하며 전년 대비 85% 증가했으며, 데이터센터 네트워킹 부문만 199% 성장한 148억 달러를 달성했다.

"우리는 매우 강력한 성장을 위한 공급을 확보했지만, 여전히 공급이 제약되고 있습니다"라고 황 CEO는 대만에서 열린 국제 기술 무역 박람회인 컴퓨텍스(Computex)에서 말했다. 이 발언은 엔비디아가 사용자를 대신해 AI 시스템이 자율적으로 행동할 수 있는 에이전틱 AI 시대를 겨냥한 베라 루빈 플랫폼 출시를 준비하는 가운데 나왔다.

엔비디아의 주가는 trailing 기준 주당순이익의 31.3배 수준에서 거래되고 있으며, 일부 애널리스트들은 이 평가가 회사의 성장 궤적에 비해 저렴하다고 평가하고 있다. 회사의 시가총액은 약 5조 달러에 근접하며 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업으로 자리매김하고 있다. 황 CEO는 투자자들에게 최근 고용 데이터 이후 금리 인상 우려로 인한 시장 하락과 관련해 "더 저렴한 가격에 주식을 매수하게 되어 매우 기뻐해야 한다"고 말했다.

베라 루빈과 에이전틱 AI 기회

베라 루빈 플랫폼은 엔비디아의 차세대 주요 제품 사이클을 대표하며, 황 CEO가 에이전틱 AI 변곡점이라고 표현한 시장을 겨냥하고 있다. 프롬프트에 응답하는 전통적인 AI 모델과 달리, 에이전틱 AI 시스템은 독립적으로 계획을 세우고 작업을 실행하며 결정을 내릴 수 있어 훨씬 더 많은 컴퓨팅 성능이 필요하다. 황 CEO에 따르면, 이러한 워크로드를 위해 특별히 개발된 엔비디아의 새로운 베라 CPU는 GPU보다 더 큰 인기를 끌 수 있을 것으로 보인다.

엔비디아는 연말까지 스탠드얼론 CPU 부문에서 200억 달러의 매출을 기대하고 있으며, 이는 에이전틱 AI가 주도하는 2000억 달러 규모의 CPU 시장 기회를 공략하는 것이다. 이는 엔비디아가 수십 년간 이 시장을 장악해온 인텔과 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)에 도전하는 구도다.

공급 제약, 생산능력 확장에도 지속

엔비디아는 제조 역량 확장에 막대한 투자를 해왔지만, 수요는 계속해서 공급을 앞지르고 있다. 이 회사의 칩은 주로 대만 반도체 제조 회사(TSMC)에서 생산되며, TSMC는 trailing 기준 PER 37.1배에 거래되고 있고 자체적인 생산능력 한계에 직면해 있다. 황 CEO는 이전에 TSMC가 AI 수요를 충족시키기 위해 생산능력을 대략 두 배로 늘려야 한다고 말한 바 있다.

수급 불균형은 엔비디아의 핵심 GPU 사업을 넘어 확장되고 있다. 황 CEO가 공개적으로 1조 달러 클럽 가입 후보로 지지한 마벨 테크놀로지(Marvell Technology)는 AI 관련 수주가 탁월하다고 보고했다. 마벨은 2027 회계연도 1분기 매출 24억 2000만 달러를 기록하며 전년 대비 28% 증가했고, 데이터센터 매출이 전체 매출의 76%를 차지했다. 엔비디아와 마벨은 NVLink 퓨전 기술과 실리콘 포토닉스 분야에서 협력하고 있으며, 실리콘 포토닉스는 전기 신호 대신 빛을 사용해 칩 간 데이터를 전송하는 기술이다.

황 CEO는 또한 미국이 AI 인프라 구축을 제약할 수 있는 에너지 생산 측면에서 구조적 불이익에 직면해 있다고 경고했다. "미국은 에너지 생산에서 훨씬 뒤처져 있습니다"라고 그는 최근 인터뷰에서 말하며 데이터센터가 막대한 양의 전기를 필요로 한다고 지적했다. 황 CEO는 AI 기술이 일자리를 파괴하기보다는 창출하고 경제 성장을 이끌 것이라며 사회 전반에 걸친 더 광범위한 AI 도입을 지지해왔다.

예상 주당순이익의 약 31배 수준에서 거래되고 있는 엔비디아 주식은 시장이 회사의 지속적인 지배력을 가격에 반영했지만, 베라 루빈 사이클이나 에이전틱 AI 기회를 완전히 반영하지는 못했을 수 있다. 황 CEO의 수요 전망이 정확하다면, 현재의 PER 배수는 2027년까지 1조 달러의 플랫폼 주문이 시사하는 매출 궤적 대비 보수적으로 보일 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.