나스닥 3% 급락, 기술주 폭락 속 시장 전반은 강세 유지

금요일 기술주가 급락했지만, 전체 시장에서는 상승 종목이 하락 종목을 앞지르며 섹터 로테이션이지 전면적인 매도세가 아님을 시사했다.

금요일 나스닥 종합지수는 3% 하락하며 기술주 주도의 손실로 일주일을 마감했다. 이는 중국의 저렴한 AI 모델과 OpenAI의 IPO 전망에 대한 우려가 성장주에서의 자금 이탈(로테이션)을 촉발한 결과다.

"기업과 하이퍼스케일러들이 더 저렴한 모델로 전환하는 것은 AI에 대한 지불 의사의 재조정으로 보일 뿐, AI 수요 자체의 악화를 의미하지는 않는다." 모건스탠리 트레이더들은 목요일 노트에서 이같이 밝혔다.

S&P 500 섹터 중 필수소비재와 헬스케어만이 상승세를 유지했으며, 기술주와 커뮤니케이션 서비스는 각각 2% 이상 하락했다. 헤드라인 손실에도 불구하고 뉴욕증권거래소의 상승-하락 종목 비율은 여전히 플러스를 기록했다. 하락 종목 1개당 약 1.1개의 상승 종목이 존재했으며, 이 패턴은 나스닥이 거의 2년 만에 가장 변동성이 큰 구간을 기록하는 동안에도 유지됐다.

이러한 괴리는 투자자들이 주식 시장에서 완전히 이탈하기보다는 자본을 재배분하고 있음을 시사한다. 이러한 변화는 다음 주 마이크론의 실적이 AI 인프라와 연계된 메모리 칩 수요 약화를 확인해줄 경우 더욱 가속화될 수 있다.

이번 매도세의 방아쇠는 목요일 스페이스X 주가가 상장 후 어려움을 겪은 점과 결합해 OpenAI가 IPO 일정을 재고하고 있다는 보도, 그리고 홍콩 상장사 Z.ai(옛 지푸AI)의 GLM5.2 출시였다. 제프리스의 전략가 크리스토퍼 우드는 이 모델을 "기업 시장에서 경쟁자로서 앤스로픽과 거의 동등한 수준"이라고 평가하면서도 토큰당 비용은 4분의 1에 불과하다고 지적하며, 이번 주를 "또 하나의 딥시크 모멘트"라고 표현했다.

중국 오픈소스 모델의 비용 우위는 기업들의 AI 지출 구조를 재편하고 있다. 도이치뱅크의 짐 리드는 6월 18일 메모에서 딥시크의 V4-Pro가 일상 업무의 약 90%에서 앤스로픽의 선도 모델인 클로드 페이블 5와 "거의 동일한 작업을 약 1.5%의 비용으로 수행한다"고 언급했다. 이러한 역학은 트레이더들이 'SaaSpocalypse'라고 부르는 공포를 부채질하고 있다. 이는 AI 에이전트가 기존 소프트웨어 플랫폼을 쓸모없게 만들 수 있다는 우려다.

세일즈포스는 6월 22일 사상 최장 기록인 14거래일 연속 하락 끝에 52주 신저가인 146.32달러로 마감했다. 이 주식은 2024년 12월 사상 최고치인 368달러에서 약 60% 하락했다. iShares 확장 기술-소프트웨어 섹터 ETF는 올해 19% 하락한 반면, 나스닥-100은 동일한 폭으로 상승했다. 이는 반도체와 소프트웨어 주식 간의 극명한 차이를 보여준다.

이번 로테이션은 달러 강세와 원자재 약세라는 더 넓은 교차자산 환경 속에서 전개됐다. 유로는 미 달러 대비 1년 만에 최저치를 기록했으며, 글로벌 원유 가격은 이란 전쟁 발발 이후 최저 수준으로 안착했다. 시카고옵션거래소 변동성 지수(VIX)는 상승했지만, 시장 전반의 스트레스와 일반적으로 연관되는 수준보다는 낮은 상태를 유지했다. 이는 이번 매도세가 특정 섹터에 국한된 것이라는 해석과 일치한다.

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