MSCI EM 지수, AI 랠리에 2009년 이후 최고 분기 기록…23% 급등

MSCI 신흥국 지수(EM)가 2분기에 23% 급등하며 2009년 6월 이후 최고의 분기 성과를 기록했다. 아시아 AI 기술주가 랠리를 주도한 가운데, 달러 강세와 금리 인상 기대감 확대는 통화 상승폭을 제한했다.

골드만삭스의 티모시 모(Timothy Moe) 아시아 주식 전략 책임자는 "반도체 메모리 슈퍼사이클은 여전히 완전히 가격에 반영되지 않은 가장 강력하고 두드러진 테마 중 하나"라고 말했다.

한국 KOSPI는 올해 125% 상승하며 1990년 이후 최고의 상반기 성과를 기록했다. 삼성전자가 183%, SK하이닉스가 310% 급등한 것이 주된 요인이다. 대만 TWII는 56% 상승했고, 일본 닛케이225는 38% 올랐다. 골드만삭스는 MSCI 아시아태평양(일본 제외) 지수가 2026년 60%, 2027년 22%의 이익 성장에 힘입어 하반기에 10% 중후반대 수익률을 기록할 것으로 전망했다.

하지만 랠리는 1년 만에 최고치 근처에서 움직이는 달러 강세와 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대감 확대라는 역풍에 직면했다. 이에 따라 신흥국 통화는 월간 1% 하락세를 나타냈다. 골드만삭스는 투자자들이 북아시아(한국, 대만, 일본, 중국 A주 시장)와 함께 기술 하드웨어, 자본재, 은행 섹션에 비중 확대(오버웨이트) 포지션을 유지할 것을 권고했다.

AI 붐, 반도체 업종 넘어 확대

AI 주도 랠리는 반도체 종목을 넘어 전력 인프라와 국방 지출로 확대되며 원자재 투자 매력이 커지고 있다. 골드만삭스는 전력망, 재생에너지, 전기차, 국방, 데이터센터에 대한 투자가 가속화되면서 구리 수요 증가가 수년간 광산 공급을 앞지를 것이라고 분석했다. 이 은행은 2026년 말 런던금속거래소(LME) 구리 가격 전망을 톤당 1만3735달러로 상향 조정했으며, 2035년까지 가격이 톤당 약 1만5000달러에 도달해야 충분한 신규 공급을 유인할 수 있을 것이라고 밝혔다.

골드만삭스는 또한 2026년 말까지 온스당 4900달러의 금 가격 전망을 유지했다. 신흥국 외환보유고 관리자들이 전통적 준비자산에서 다각화를 추진하면서 중앙은행의 지속적인 매수세가 이어지고 있기 때문이다. 은행은 지정학적 리스크와 재정 지속가능성에 대한 우려가 중기적으로 금 가격을 계속 지지할 것이라고 분석했다.

통화 약세 압력 지속

달러 인덱스는 101.4 부근에서 보합세를 유지했다. 취약한 미국-이란 휴전 협정에 따른 지정학적 불확실성과 올해 Fed 금리 인상 가능성 확대가 달러를 지지했다. 아시아 신흥국 통화는 전반적으로 안정세를 보였다. 말레이시아 링깃은 달러당 4.063링깃으로 0.6% 상승하며 2주 만에 최고치를 기록했다. 인도네시아 루피아는 달러당 1만7860루피아로 올랐고, 한국 원화는 0.6% 하락, 대만 달러는 0.2% 하락했다.

두파이낸셜퓨처스(Doo Financial Futures)의 루크만 레옹(Lukman Leong) 애널리스트는 "아시아 신흥국 통화는 전반적으로 안정적이며, 유가 급등세가 지속되지 않으면서 인도, 태국, 필리핀 같은 순 에너지 수입국의 부담이 완화되고 있다"고 말했다.

주식 상승과 통화 약세 간의 괴리는 신흥국 포트폴리오의 변동성을 확대할 수 있다. 골드만삭스는 올해 지역 시장 성과의 약 80%가 이익 성장 또는 이익 성장 전망 수정으로 설명될 수 있다고 분석하며, 시장이 "과거보다 더 큰 폭으로 이익을 반영하고 있다"고 덧붙였다.

본 기사는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.