모건스탠리, 알리바바 클라우드 성장률 2026년까지 40% 도달 전망

모건스탠리는 알리바바 그룹 홀딩(BABA.US)에 대해 '비중 확대' 의견을 재확인하며, 핵심 클라우드 사업부의 성장률이 2026 회계연도까지 40% 이상으로 가속화될 것으로 전망했습니다.

해당 은행의 리서치 보고서는 클라우드 사업의 가속화를 주가 상승의 주요 촉매제로 꼽으며, 알리바바를 해당 섹터의 최선호주로 선정했습니다.

전망치에 따르면 클라우드 성장률은 2026 회계연도 3분기 36%에서 4분기 40% 이상으로 급증할 것으로 보입니다. 또한, 비교 가능한 고객 관리 수익(CMR)이 전년 대비 7% 증가하여 전 분기의 1% 성장에서 크게 반등했다는 점에도 주목했습니다.

모건스탠리는 목표가 180달러를 유지했으나, 타 사업 부문의 손실을 반영하여 2026 회계연도와 2027 회계연도의 조정 EBITA 전망치를 각각 7%와 12% 하향 조정했습니다. 이 목표가는 2028 회계연도 예상 주가수익비율(P/E) 약 23배를 의미합니다.

보고서는 클라우드 부문의 2단계 성장 경로를 상세히 설명했습니다. 단기적으로는 최근의 클라우드 서비스 가격 인상이 수익을 견인할 것으로 예상됩니다. 장기적으로 모건스탠리는 MaaS(Model-as-a-Service)를 주요 엔진으로 보고 있으며, 궁극적으로 전체 클라우드 매출의 50% 이상을 기여할 것으로 내다봤습니다.

엘레메(Ele.me)를 포함한 로컬 서비스 부문의 손실을 줄이겠다는 경영진의 의지는 긍정적인 신호로 평가되었습니다. 회사는 2027 회계연도에 해당 부문의 손실을 절반으로 줄이고, 2028년에 다시 한번 절반으로 줄여 2029 회계연도까지 흑자 전환을 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다.

낙관적인 클라우드 전망은 알리바바의 다른 사업 부문 손실 확대에 대한 우려에 중요한 반론을 제기합니다. 투자자들은 은행의 가설을 검증하기 위해 클라우드 성장 실행력과 로컬 서비스 손실 축소 여부를 주시할 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 권유를 구성하지 않습니다.