MIM 스테이블코인, 달러 페그 18% 이탈…$0.82에 거래

Abracadabra.money의 알고리즘 스테이블코인 MIM이 달러 페그에서 18% 하락하며, 유동성 압박 속에서 페그를 방어하지 못한 최신 알고리즘 달러 토큰이 되었다.

Abracadabra.money의 알고리즘 스테이블코인 MIM은 6월 12일 $0.8232에 거래되며 1달러 페그 대비 18%의 괴리를 기록했다. 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, MIM의 주요 유동성 풀인 커브 파이낸스(Curve Finance) 풀에서 갑작스러운 유동성 유출이 발생한 것이 원인이다.

"MIM의 유동성을 개선하는 것이 현재 우리의 최우선 운영 과제입니다,"라고 프로토콜은 X(구 트위터)를 통해 밝히며, Curve 풀에 MIM, USDT, USDC 등 총 10만 달러를 투입해 균형을 회복하겠다고 발표했다.

이번 페그 이탈은 Abracadabra가 유동성 공급자에 대한 보상 구조를 변경하는 인센티브 전략을 전환한 데 따라 대규모 출금이 발생하면서 촉발됐다. 프로토콜은 6월 18일부터 1억 4,000만 개의 SPELL 토큰을 배포하여 MIM 풀에 새로운 자본을 유치할 계획이라고 밝혔다. MIM은 6월 12일 초반 여러 체인에서 최저 $0.87까지 하락한 후 자본 투입 소식에 소폭 반등했다.

DeFi 사용자에게 이번 페그 이탈은 MIM 보유자의 직접적인 가치 손실을 의미하며, MIM을 담보로 활용하는 대출 프로토콜 전반에서 청산 리스크를 촉발할 수 있다. SPELL 인센티브 프로그램의 성공 여부가 Abracadabra가 알고리즘 페그 메커니즘에 대한 신뢰를 회복할 수 있을지를 결정지을 것으로 보인다.

알고리즘 스테이블코인, 다시금 도마 위에 오르다

MIM의 붕괴는 유동성이 고갈될 때 1달러 페그를 유지하지 못한 알고리즘 달러 토큰들의 명단에 새로 이름을 추가한 사례다. USDC나 USDT와 같이 법정화폐 준비금을 통해 페그를 유지하는 완전 담보형 스테이블코인과 달리, 알고리즘 스테이블코인은 시장 메커니즘과 차익거래에 의존해 가격 안정성을 유지한다. 이번 규모의 페그 이탈은 가격 하락이 추가 인출을 유발하고 유동성이 더욱 고갈되는 악순환을 초래해 회복을 더욱 어렵게 만들 수 있다.

광범위한 DeFi 생태계는 잠재적인 전염 리스크에 노출되어 있다. MIM은 이더리움 기반 여러 대출 프로토콜에서 담보로 사용되고 있으며, 장기간 페그 이탈이 지속될 경우 연쇄 청산으로 이어질 수 있다. 자본은 법정화폐 기반 대체 자산으로 이동할 가능성이 있으며, USDC와 USDT는 알고리즘 설계에 대한 신뢰가 흔들릴 경우 수혜를 볼 것으로 예상된다.

SPELL 인센티브가 반드시 이뤄내야 할 과제

Abracadabra의 10만 달러 자본 투입은 일시적 완화책에 불과하며, 프로토콜의 장기 전략은 6월 18일 출시되는 SPELL 인센티브 프로그램에 달려 있다. 1억 4,000만 개의 토큰 배포는 MIM Curve 풀에 충분한 유동성을 유치하여 차익거래자들이 토큰을 페그 수준으로 되돌릴 수 있도록 해야 한다. 지속 가능한 유동성 없이는 MIM은 할인된 상태에 머무르며 DeFi 대출 시장에서 담보로서의 효용성이 훼손될 위험이 있다.

유동성 공급자에게 인센티브 프로그램은 MIM, USDT, USDC를 Curve 풀에 예치하는 대가로 SPELL 보상을 제공한다. 이 모델의 성공 여부는 불균형 풀에서 발생할 수 있는 비영구적 손실의 위험을 토큰 보상이 상쇄할 수 있을지에 달려 있다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.