마이크론의 주가가 실적 발표 이후 최고치 이후 처음으로 1,000달러를 돌파했다. 회사는 핵심 고객 수요의 절반에서 3분의 2만을 충족할 수 있다고 밝혔다.
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마이크론, AI 메모리 수요가 공급을 50% 초과하며 1,000달러 돌파
마이크론의 주가가 실적 발표 이후 최고치 이후 처음으로 1,000달러를 돌파했다. 회사는 핵심 고객 수요의 절반에서 3분의 2만을 충족할 수 있다고 밝혔다.
마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.)는 7월 6일 1,007.49달러에 마감하며 3.27% 상승했다. 회사는 핵심 고객 수요의 50%에서 3분의 2만을 충족할 수 있다고 공시했다. 이는 공급 부족이 메모리를 AI 인프라 구축의 병목 지점으로 재규정했음을 의미한다.
"AI는 메모리에 대한 수요를 증가시켰을 뿐만 아니라, 메모리를 AI 시대의 핵심 전략 자산으로 근본적으로 재정의했습니다."라고 산제이 메로트라 최고경영자(CEO)는 회사 실적 발표 컨퍼런스콜에서 말했다.
아이다호주 보이시에 본사를 둔 이 회사는 2026 회계연도 3분기 매출 414억 6,000만 달러를 보고했다. 이는 전년 동기 대비 346% 증가한 수치이며, 시장 컨센서스 352억 5,000만 달러를 17.6% 상회한다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률은 사상 최고치인 84.9%를 기록했으며, 단일 분기 잉여현금흐름(FCF)은 183억 달러에 달했다. 이는 수십 년간 메모리 산업을 지배해 온 호황-불황 사이클 동안에는 상상조차 할 수 없었던 수치다.
수급 불균형으로 인해 마이크론 주가는 올해 241% 상승했으나, 실적 발표 후 최고치인 1,255달러보다는 여전히 20% 낮은 수준이다. 2027 회계연도 예상 주당순이익(EPS) 기준 선행 주가수익비율(PER)이 약 7배 수준임을 감안할 때, 시장은 지속적인 수익 창출력을 가격에 반영하고 있다. 그러나 회사의 자본지출(CAPEX) 추세는 이러한 현금흐름 중 얼마나 많은 부분이 주주에게 돌아갈지에 대한 의문을 제기한다.
랠리 뒤에 숨겨진 수치는 놀랍다. 데이터센터 매출은 분기 기준 250억 달러를 기록했으며, 엔터프라이즈 SSD 판매는 전 분기 대비 두 배 이상 증가해 50억 달러를 초과했다. 클라우드 메모리는 137억 7,000만 달러, 코어 데이터센터는 115억 2,000만 달러, 모바일 및 클라이언트 부문도 115억 2,000만 달러를 기록했다. 모든 부문이 매출 신기록을 세웠으며, 매출총이익률은 79%에서 87%에 달했다.
마이크론은 엔비디아(Nvidia Corp.)의 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼용으로 설계된 HBM4 12-하이 스택의 양산 출하를 시작했으며, 새로운 세대에서 10억 달러 이상의 매출을 창출할 것으로 예상된다. HBM4E의 양산은 2027년으로 예정되어 있다. 카운터포인트 리서치(Counterpoint Research)에 따르면, 마이크론은 글로벌 HBM 시장에서 21%의 점유율을 차지하고 있으며, SK하이닉스(58%)에 이어 2위를 기록 중이다.
자본지출(CAPEX)의 트레이드오프
마이크론의 가격 결정력을 뒷받침하는 공급 부족은 동시에 끊임없는 투자를 요구한다. 순 자본지출은 2026 회계연도 3분기에 71억 달러에 달했으며, 경영진은 4분기에만 100억 달러를 목표로 하고 있다. 2026 회계연도 전체 예산은 270억 달러이며, 회사가 아이다호, 뉴욕, 대만에 새로운 팹을 건설함에 따라 2027 회계연도까지 연간 실행률은 400억 달러에 도달할 궤도에 올라 있다.
공급을 확보하기 위해 고객들은 사실상 확장 자금을 조달하고 있다. 마이크론은 16개의 전략적 고객 계약을 체결했다. 이는 DRAM 물량의 약 20%와 NAND 물량의 3분의 1을 커버하는 테이크-오어-페이(Take-or-Pay) 계약으로, 회사는 전체 매출의 50% 이상을 이 프레임워크 내에서 확보하는 것을 목표로 하고 있다. 고객 예치금 및 투자 총액은 220억 달러에 달하며, 여기에는 180억 달러의 선불 현금이 포함된다. 최소 물량과 가격에 연동된 잔여 이행 의무는 1,000억 달러에 이른다.
이러한 계약은 잠재적 경기 침체 시 하방을 제한함으로써 수익을 안정화하지만, 현물 가격이 급등할 경우 상승 여력도 제한한다. 미래 매출의 약 40%가 고정 가격 또는 밴드형 가격에 묶여 있어, 역사적으로 메모리 산업을 정의했던 호황-불황 사이클에 대한 노출을 줄여준다.
향후 전망
경영진은 2026 회계연도 4분기 매출을 500억 달러(±10억 달러)로 가이던스를 제시했다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS)은 31.00달러, 매출총이익률은 약 86%로 예상된다. 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 월스트리트 컨센서스 목표 주가는 1,486달러이며, 40개의 매수 의견과 1개의 매도 의견이 있다.
리스크는 HBM 제조 문제를 해결 중인 삼성전자(Samsung Electronics Co. Ltd.)가 엔비디아의 품질 테스트를 통과하면 공급을 늘려 현재의 부족 현상을 해소할 가능성이 있다는 점이다. 반면, 상승 요인으로는 스마트폰, PC, 자동차 시장에서의 엣지 AI 채택이 2027년 이후까지 수요 사이클을 연장할 수 있다.
약 7배의 선행 주가수익비율(PER)로 거래 중인 마이크론 주식은 2027 회계연도 컨센서스 추정치인 주당 149.64달러를 기준으로, 시장이 구조적 희소성 논리를 믿고 있지만 이미 상당 부분의 상승 여력을 가격에 반영했음을 시사한다. 투자자들에게 남은 질문은 연간 400억 달러를 지출하면서도 사상 최고의 이익률을 유지할 수 있느냐는 것이다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.
