마이크론 실적, 1.2조 달러 시가총액 시험대…HBM 수요가 240% 랠리 견인

마이크론 테크놀로지가 6월 24일 회계 3분기 실적을 발표한다. 고대역폭 메모리(HBM) 수요가 메모리 반도체 제조사의 성장 궤도를 재편하면서 주가는 연초 대비 240% 급등했다.

캔터 피츠제럴드의 분석가 C.J. 뮤즈는 "메모리 관련 거래는 여전히 활발하다"며 DRAM과 낸드(NAND)의 공급 제약이 평소보다 더 오래 지속될 수 있다고 지적했다.

2월에 마감한 회계 2분기 기준 마이크론의 매출은 238억 달러로 전년 동기 대비 196% 증가했고, 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익은 12.20달러로 682% 급등했다. 월가 컨센서스에 따르면 애널리스트들은 2027 회계연도 조정 주당순이익이 연평균 172% 증가한 98.52달러에 달할 것으로 전망한다. StockAnalysis.com 데이터에 따르면, 올 회계연도 마이크론의 주당순이익은 621.6% 증가할 것으로 예상된다.

주가가 240% 오르면서 시가총액은 1조 2천억 달러를 넘어섰고, 조정 주당순이익의 45배에 거래되고 있다. TD 코웬의 크리쉬 산카르는 목표주가를 1,500달러로 상향 조정했으며, 골드만삭스는 높아진 기대치를 이유로 중립 등급과 함께 목표가 900달러를 제시했다. 마이크론이 6월 24일 실적 발표에서 가이던스를 하회할 경우 급격한 재평가가 촉발될 수 있다.

마이크론의 HBM 칩은 AI 인프라에서 전략적 핵심 부품으로 자리 잡았다. SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론 등 3대 주요 생산업체 모두 2026년까지 HBM 생산능력을 전량 할당한 상태다. 마이크론은 분기 또는 연간 단위 계약이 업계 관행이었던 것과 달리, 사상 최초로 5년 장기 고객 계약을 체결했다. RBC 캐피탈의 스리니 파주리는 강력한 자본 지출과 HBM 수요에 힘입어 DRAM 상승 사이클이 5~6분기 더 지속될 수 있다고 전망했다.

메모리 반도체 업계는 역사적으로 순환적(cyclical) 흐름을 보여왔다. 모닝스타의 애널리스트 윌리엄 커윈은 마이크론에 경쟁적 해자(competitive moat)가 부족하다며, 최근 호황 기간에도 NAND와 DRAM 시장 점유율을 잃었다고 지적했다. 팬데믹 이후 수요 급증이 공급 과잉으로 전환되면서 2023년 메모리 반도체 매출은 40% 급감했다. 경쟁사들의 신규 팹(Fab)은 2028년경 가동될 예정으로, 이는 시장을 포화시켜 또 다른 침체를 촉발할 수 있다.

조정 주당순이익의 45배에 달하는 마이크론의 밸류에이션은 이미 수년간의 강력한 성장을 선반영하고 있다. 직전 사이클 정점 부근에서는 주가가 주당순이익의 약 15배 수준에서 거래됐다. TipRanks가 인용한 이피션트 인베스터(Efficient Investor)는 월가가 "여전히 마이크론의 실적 성장 규모를 과소평가하고 있다"며 주식의 적정 가치를 1,700달러로 평가했다.

잭스 리서치(Zacks Research)의 셰라즈 미안 디렉터에 따르면, 마이크론과 엔비디아는 2026년 기술 섹터의 성장 프로필에 중요한 기여를 하고 있다. 이 두 반도체 업체를 제외할 경우 잭스 기술 섹터의 2분기 실적 성장률은 44.8%에서 25%로 하락한다고 그는 밝혔다.

6월 24일 가이던스 상향 조정 여부는 HBM 수요가 여전히 가속화되고 있는지, 아니면 정체 단계에 접어들고 있는지를 보여줄 핵심 신호가 될 것이다. 투자자들은 업데이트된 마진 전망과 장기 공급 계약의 변경 여부를 주목할 것이다. 엔비디아의 실적 궤적도 동일한 AI 인프라 구축과 밀접하게 연관되어 있어, 두 주식은 사이클에 대한 상호 보완적 베팅 성격을 띤다.

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