마이크론, AI 메모리 호황으로 엔비디아·구글 이어 미국에서 세 번째로 수익성 높은 기업 등극

마이크론 테크놀로지가 AI 기반 고대역폭 메모리 수요에 힘입어 분기 순이익 282억 달러를 기록하며 엔비디아와 구글에 이어 미국에서 세 번째로 수익성 높은 기업이 되었다.

마이크론 테크놀로지는 지난 분기 282억 달러의 순이익을 기록하며 전년 동기 대비 3배 이상 증가했다. 빅테크 기업들의 AI 메모리 부품에 대한 지출이 48년 역사의 이 반도체 기업을 수익 머신으로 변모시킨 것이다.

마이크론 글로벌 운영 부문 사장인 마니시 바티아는 "메모리가 오늘날처럼 컴퓨팅 스택에서 중요한 가치를 지닌 적은 없었다"며 "엔비디아는 몇 년 전 GPU로 AI의 순간을 맞았고, 이제 메모리도 그런 순간을 맞고 있다"고 말했다.

5월 28일 종료된 회계 3분기 매출은 414억 6,000만 달러로 시장 컨센서스 356억 9,000만 달러를 상회했다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률은 84.9%로 사상 최고치를 경신했으며, 이는 2024년 초 엔비디아의 최고 GPU 마진율인 약 79%를 웃도는 수치다. DRAM 매출은 313억 달러로 전체 매출의 76%를 차지했고, 낸드(NAND)는 99억 달러를 기록했다. 조정 주당순이익(EPS)은 25.11달러로 예상치 20.49달러를 상회했다. 254억 달러의 영업 현금흐름은 183억 달러의 잉여 현금흐름을 창출했으며, 이 역시 분기 기준 사상 최대치다.

이번 실적은 오랜 기간 호황과 불황의 사이클에 시달려온 메모리 업계에 구조적 변화가 일어나고 있음을 보여준다. 마이크론은 DRAM 용량의 약 20%, 낸드 생산량의 3분의 1을 커버하는 16건의 장기 전략 고객 계약을 체결했으며, 최소 계약 수익은 약 1,000억 달러에 달한다. AI 하이퍼스케일러를 포함한 고객사들은 2030년까지 공급을 확보하기 위해 220억 달러의 선수금을 지불했다. 현재 분기 마이크론은 매출 500억 달러와 86%의 매출총이익률을 가이던스로 제시했으며, 산제이 메로트라 CEO는 타이트한 수급 상황이 "2027년 이후까지 지속될 것"이라고 말했다.

HBM이 마이크론의 경제성을 어떻게 바꾸었나

고대역폭 메모리(HBM)는 AI 가속기 옆에 수직으로 적층되는 특수 DRAM으로, 극한의 속도로 GPU에 데이터를 공급한다. 범용 메모리와 달리 HBM은 프리미엄 가격을 받으며, TSV 실리콘 관통 전극 및 고급 패키징과 같은 첨단 제조 공정이 필요해 높은 진입 장벽을 형성한다. 마이크론은 삼성전자, SK하이닉스와 함께 전 세계에서 첨단 HBM을 생산할 수 있는 단 세 곳의 기업 중 하나다.

수급 불균형은 뚜렷하다. AI 기업들은 프리미엄 가격을 지불하고 다년간 선수금을 예치하며, 범용 메모리 생산라인을 고급 제품으로 전환시키고 있다. 이로 인해 연쇄 효과가 발생해 범용 DRAM과 낸드 가격이 급등하면서 스마트폰 제조사와 PC 제조사의 비용이 상승했다. 카운터포인트 리서치에 따르면 16GB 메모리와 512GB 저장장치를 탑재한 플래그십 스마트폰의 경우 메모리 부품 비용이 대당 100~150달러 상승했다.

스마트폰 제조사로 번지는 여파

메모리 가격 급등으로 인해 휴대폰 제조사들은 조정에 나서야 했다. OPPO, 비보, 샤오미, 아너는 3월 애널리스트들이 5년 만에 가장 큰 규모의 가격 인상이라고 평가한 조치를 단행했다. 애플의 팀 쿡 CEO는 월스트리트저널에 가격 인상은 "불가피하다"고 밝히며 메모리 비용을 주요 요인으로 지목했다. 골드만삭스는 2026년 글로벌 스마트폰 출하량 전망치를 10% 하향 조정한 11억 4,000만 대로 제시했으며, 200~600달러대 중저가 세그먼트가 가장 큰 타격을 입을 것으로 분석했다.

마이크론의 상황과는 극명한 대조를 이룬다. 아이다호주 보이시에 본사를 둔 이 기업의 주가는 지난 12개월간 약 812% 상승하며 52주 최저치인 103.38달러에서 사상 최고치인 1,089.29달러로 급등했다. 실적 발표 이후 시간외 거래에서 주가는 17% 추가 상승하며 마이크론의 시가총액은 약 1조 3,900억 달러에 도달했다.

마이크론의 주가 프리미엄은 구조적 변화를 반영하고 있다. 이 종목을 커버하는 41명의 애널리스트 중 32명이 강력 매수 의견을 제시했으며, 평균 목표주가는 1,078달러다. D.A. 데이비슨은 업계 최고 목표가인 2,000달러를 제시하며 메모리 사이클이 "아직 끝나지 않았다"고 주장했다. JP모건은 다년 고객 계약으로의 전환이 마이크론의 수익 프로필을 "근본적으로 변화"시키며 변동성을 줄이고 인프라 제공업체에 가깝게 만들고 있다고 분석했다. 투자자들에게 핵심 질문은 현재 밸류에이션이 HBM 기회를 이미 충분히 반영하고 있는지, 아니면 마이크론의 새로운 비즈니스 모델이 과거 메모리 사이클 최고점을 넘어선 구조적 재평가를 정당화하는지 여부다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.