메모리 칩 지수 사상 최고치 경신, 5월에 37% 급등

미국 메모리 칩 및 하드웨어 공급망 지수는 AI 기반 고대역폭 메모리(HBM)와 데이터센터 하드웨어 수요에 힘입어 금요일 1.48% 상승한 210.62로 사상 최고치를 기록했으며, 해당 섹터의 월간 상승률은 37.27%에 달했다.

"AI 인프라 구축은 이전 사이클에서는 볼 수 없었던 메모리와 스토리지에 대한 지속적인 수요를 창출하고 있습니다."라고 연간 순매출이 22% 성장한 24억 4000만 달러를 기록한 기술 솔루션 제공업체 ePlus의 사장 겸 CEO 마크 매런은 말했다. "우리는 장기적으로 시장 기회를 포착하고 성장을 확장할 수 있는 좋은 위치에 있습니다."

이 지수는 금요일 1.48% 상승한 210.62를 기록하며, 4거래일 동안 주간 상승률을 11.93%로 확대했다. 5월 상승률 37.27%는 메모리 칩 제조, 하드웨어 공급망, 반도체 장비 분야의 기업들을 추적하는 이 지수의 월간 최고 실적을 기록했다.

이번 랠리는 시장이 AI 주도 메모리 슈퍼사이클에 맞춰 재조정되고 있음을 반영한다. 엔비디아, AMD, 마이크론이 주요 수혜자이며, 파운드리 파트너인 TSMC와 삼성전자는 HBM(고대역폭 메모리) 생산을 위한 웨이퍼 스타트 증가로 이익을 얻을 것으로 예상된다. 투자자들에게 남은 질문은 37%의 월간 상승률이 올해 수익을 선반영한 것인지, 아니면 기업 AI 도입이 가속화됨에 따라 추가 상승 여력을 시사하는지 여부다.

HBM 수요가 사이클을 주도하다

고대역폭 메모리는 AI 서버 생산의 병목 현상이 되었다. 엔비디아의 H100 및 B200 GPU는 HBM3e 모듈이 필요하며, 각 GPU는 최대 8개의 HBM 스택과 페어링된다. HBM 시장 리더인 SK하이닉스는 회사 공시에 따르면 2025년과 2026년 생산 능력을 모두 소진했다. 마이크론 역시 2025년 HBM 공급이 완전히 할당되었으며, 가격은 다년 계약을 통해 고정되었다고 보고했다.

공급-수요 불균형은 메모리 스택 전반에 걸쳐 가격을 끌어올렸다. 업계 데이터에 따르면 DRAM 현물 가격은 연초 이후 15~20% 상승한 반면, 낸드플래시 가격은 장기간의 침체 이후 안정화되었다. 이러한 변화는 메모리 제조업체뿐만 아니라 고급 노드 생산에 필요한 리소그래피 및 증착 도구를 제공하는 어플라이드 머티어리얼즈, ASML과 같은 장비 공급업체에도 혜택을 준다.

밸류에이션과 선반영 위험

현재 수준에서 이 지수는 역사적 평균 대비 프리미엄에 거래되고 있으며, 이는 AI 주도 메모리 수요가 순환적이 아닌 구조적이라는 시장의 확신을 반영한다. 엔비디아 주식은 선행 주가수익비율(PER) 약 35배에 거래되는 반면, 마이크론은 약 12배에 거래된다 — 일부 애널리스트들은 이 할인율이 HBM 기회를 완전히 반영하지 못한다고 주장한다.

위험은 37%의 월간 상승률이 여러 분기의 상승 여력을 이미 선반영했을 가능성이다. AI 서버 출하 둔화, 하이퍼스케일러의 자본지출 감소, 또는 단위당 메모리 용량을 줄이는 GPU 아키텍처 변경이 조정을 촉발할 수 있다. 현재로서는 데이터가 강세론을 지지한다: 하이퍼스케일러의 자본적지출(CapEx)은 2026년에 2500억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 메모리 및 스토리지 인프라에 할당되는 비중이 증가하고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.