Marvell 21% 급등, 황 CEO "1조 달러 기업" 예측에

컴퓨텍스 타이베이에서 젠슨 황이 Marvell Technology를 직접 지지하며 나선 발언은 단 하루 만에 이 반도체 기업의 시가총액을 400억 달러 이상 증가시켰다. AI 네트워킹 반도체가 인프라 구축의 새로운 격전지로 부상하고 있음을 보여주는 사례다.

Marvell Technology Inc. 주가는 화요일 장중 21%까지 급등하며 시가총액을 2,300억 달러 이상으로 끌어올렸다. 엔비디아 Corp.의 CEO 젠슨 황이 타이베이에서 열린 컴퓨텍스 무대에서 이 회사를 "차기 1조 달러 기업"이 될 것이라고 예측한 데 따른 것이다.

"차기 1조 달러 기업입니다, 신사숙녀 여러분"이라고 황 CEO는 말했다. 무대에 초청된 후 Marvell의 맷 머피 CEO가 예고 없이 말을 건네자 이같이 답한 것이다. 머피 CEO는 "함께 해 봅시다"라고 화답했다. 기조연설 현장 영상에 포착된 이 장면은 두 회사 간 전략적 파트너십이 더욱 공고해졌음을 보여준다. 두 회사는 지난 3월 엔비디아의 NVLink Fusion 네트워킹 기술에 대한 협력을 발표한 바 있다.

Marvell의 네트워킹 반도체는 엔비디아 AI 데이터센터 아키텍처의 핵심이다. 수천 개의 GPU를 트레이닝 클러스터로 연결하는 초고속 상호 연결을 담당한다. 하이퍼스케일러들이 AI 인프라를 확장함에 따라 Marvell의 커스텀 반도체 및 네트워킹 칩에 대한 수요가 가속화되고 있다. 이 회사는 5월 2028 회계연도 매출 전망치를 기존 전망보다 15억 달러 증가한 165억 달러로 상향 조정했으며, AI 관련 주문 급증을 그 이유로 꼽았다. Marvell은 1분기에 4억 8,300만 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출해 20%의 마진율을 기록했으며, 최근 12개월 잉여현금흐름은 16억 7,000만 달러에 달한다.

네트워킹 병목 현상, 기회로 전환되다

이번 지지는 AI 업계의 초점이 순수 연산 능력에서 이를 연결하는 인프라로 이동하고 있음을 시사한다. 엔비디아의 H100 및 Blackwell GPU가 헤드라인을 장악하고 있지만, 이들을 하나로 묶는 네트워킹 패브릭(스위치, 리타이머, 커스텀 ASIC)은 데이터센터 규모 확장의 관건이 되고 있다. 4월에 발표된 구글, 그리고 아마존 웹서비스(AWS)를 포함한 클라우드 거대 기업들과의 Marvell의 커스텀 반도체 파트너십은 이 회사를 하이퍼스케일러들이 올해 계획한 1,800억~1,900억 달러 규모의 총 자본 지출의 핵심 수혜자로 자리매김하게 한다.

Marvell 주식은 올해 들어 현재까지 158% 이상 상승하며, 같은 기간 34% 오른 필라델피아 반도체 지수를 크게 웃돌고 있다. 이 회사는 2024년 12월 실적 호전과 아마존 딜 이후 처음으로 시가총액 1,000억 달러를 돌파했다. 화요일 장중 고점에서 Marvell은 상향 조정된 2028 회계연도 매출 전망치 중간값의 약 14배에 거래됐다. 이는 네트워킹 반도체 분야에서 가장 가까운 경쟁사인 브로드컴(Broadcom Inc.)이 선행 매출의 약 11배에 거래되는 것과 비교해 프리미엄을 받는 수준이다.

AI 랠리, 반도체 업종 전반으로 확산

Marvell 주가 급등은 화요일 S&P 500과 나스닥 종합지수를 사상 최고치로 마감하게 한 광범위한 AI 주도 랠리 속에서 나타났다. 마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.)는 사상 처음으로 시가총액 1조 달러 클럽에 합류하며 19.3% 급등했다. 투자자들이 AI 컴퓨팅 지출과 함께 메모리 칩 수요도 가속화될 것이라고 베팅한 결과다. 엔비디아 주식도 상승했다. 엔비디아는 월요일 Windows 노트북용 최초의 완전 통합 칩으로 로컬 AI 에이전트를 구동할 수 있는 RTX Spark 프로세서를 공개한 데 이어 상승세를 이어갔다.

황 CEO의 Marvell 컴퓨텍스 행사 참석은 타이베이 컨퍼런스에서 있었던 여러 주요 순간 중 하나였다. 그는 또한 Arm Holdings의 CEO 르네 하스와 함께 무대에 올라 "내가 제품을 발표할 때마다 그의 주가가 오른다"고 농담하기도 했다. Arm 주식은 RTX Spark 발표 이후 월요일에 15.7% 상승했다.

투자자에게 이번 지지가 의미하는 바

Marvell에게 황 CEO의 공개적인 지지는 강력한 내러티브 촉매제를 제공한다. 그러나 회사의 현재 밸류에이션은 이미 공격적인 성장 가정을 반영하고 있다. 2028 회계연도까지 예상 잉여현금흐름이 33억 달러(상향된 매출 전망치 기준 20% 마진율 가정)라면, Marvell은 화요일 장중 가격 기준으로 그 수치의 약 70배에 거래되는 셈이다. 이는 실적 실행에 있어 실수 여지를 거의 남기지 않는 배수다. 특히 하이퍼스케일러들이 점차 자체 반도체를 개발함에 따라, 이 회사가 설계 수주를 지속적인 매출 성장으로 전환할 수 있는 능력이 황 CEO의 1조 달러 예측이 적중할지, 아니면 성급한 것이었을지를 결정할 것이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.