라오푸 골드(Lao Pu Gold)의 30% 가격 인상, 금값 상승분 반납으로 시험대 올라

지표	폭락 전	폭락 후
시장 금 시세	~1,200 위안/g	~980 위안/g
라오푸 프리미엄	~400 위안/g	~1,500 위안/g

금값의 급격한 하락으로 연초 대비 모든 상승분이 사라지면서, 명품 소매업체인 라오푸 골드(06181.HK)가 대대적인 가격 인상을 단행한 지 불과 몇 주 만에 어려운 상황에 처했습니다. 금 현물 가격은 연초 그램당 1,250 위안의 고점에서 980 위안 수준으로 떨어졌습니다.

"라오푸가 금값이 오를 때만 돈을 벌 수 있고, 내릴 때는 벌 수 없다고 가정하지 마십시오." 라오푸 골드의 설립자 쉬가오밍(Xu Gaoming)은 2025년 연례 실적 발표회에서 브랜드의 가격 변동 대응 능력에 대한 자신감을 드러내며 말했습니다.

이번 조정은 라오푸가 2월 28일 여러 제품 라인의 가격을 약 30% 인상하기로 결정하여 많은 품목의 그램당 비용을 2,500 위안까지 끌어올린 이후에 발생했습니다. 이 조치로 인해 라오푸 제품과 기초 현물 가격 사이의 그램당 가격 차이는 약 400 위안에서 1,500 위안 이상으로 크게 벌어졌습니다.

이 사건은 마진율이 40%를 넘는 프리미엄 제품으로 '고법 황금(ancient-method gold)'을 성공적으로 포지셔닝한 라오푸의 럭셔리 중심 전략에 중대한 시험대가 될 것입니다. 핵심 질문은 브랜드 충성도와 장인정신에 대한 인식이 '수요 공백' 기간 동안 판매 모멘텀을 유지할 수 있는지 여부입니다.

경쟁사와의 가격 격차 확대

금값 하락에 따라 경쟁사들은 다르게 대응했습니다. 또 다른 주요 보루 브랜드인 주대복(Chow Tai Fook)은 금 장신구 가격을 3월 초 그램당 1,600 위안에서 3월 27일까지 1,366 위안으로 낮췄으며, 예정되었던 정찰제 제품의 가격 인상을 중단한 것으로 알려졌습니다. 이로 인해 라오푸와 주대복 사이의 그램당 가격 차이는 약 200 위안에서 거의 1,200 위안으로 벌어졌습니다.

고객 트래픽에 미치는 즉각적인 영향은 분명했습니다. 가격 인상 전 수 시간 동안 줄을 서던 매장에는 이제 고객이 거의 없으며, 쇼핑객들은 구매보다는 구경만 하고 있는 것으로 보고되었습니다.

고마진 '비헤징' 전략의 시험

금값 변동성을 완화하기 위해 헤징 도구를 사용하는 주대복이나 차이바이 쥬얼리(Caibai Jewelry) 등 많은 경쟁사와 달리, 라오푸 골드는 헤징을 하지 않습니다. 이 회사는 주대복의 30%, 주대생(Chow Tai Sang)의 약 20%와 비교해 지속적으로 40% 이상을 유지해 온 높은 매출총이익률에 의존합니다.

이 전략은 2023년 이후 금 시장의 상승세에 힘입어 보통 1년에 2~3회 실시되는 정기적인 가격 인상으로 뒷받침되어 왔습니다. 회사의 2025년 매출은 3,137억 5,000만 위안으로 220.3% 성장했으며, 순이익은 503억 위안으로 235% 증가했습니다. 그러나 자상증권(China Merchants Securities) 분석가들은 이러한 성장이 소비자의 '포모(FOMO)' 심리에 크게 의존하고 있으며, 금에 대한 심리 위축이 하방 위험을 초래한다고 지적했습니다.

시장 침체에도 불구하고 설립자 쉬가오밍은 금 자체에 대해서는 여전히 낙관적입니다. 그는 실적 발표에서 "올해 금값이 더 떨어지지 않을 것이라고 확신합니다. 설령 떨어진다 해도 일시적일 것입니다"라고 말했습니다. 이러한 견해는 기관의 장기 전망에 의해 일부 뒷받침됩니다. UBS는 3월 26일 메모에서 2027년 금값 목표치를 온스당 5,900달러로 제시하며, 현재의 하락을 장기 상승 추세 내의 조정으로 보았습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.