쿠아이쇼우, 1분기 실적 예상 상회…Kling AI 매출 6억5천만 위안 급등

쿠아이쇼우 테크놀로지(01024.HK)가 1분기 매출 337억 위안을 기록하며 시장의 1% 성장 전망치를 상회했다.

"이번 실적은 AI 주도의 콘텐츠 생태계 재편과 상업화 가치 실현을 확인시켜 준다"고 중국창업증권(CMS) 애널리스트들은 노트에서 밝히며, 목표주가 64홍콩달러에 비중확대(overweight) 의견을 유지했다. 쿠아이쇼우 주가는 이날 3.6% 상승했다.

회사의 최대 부문인 온라인 마케팅 매출은 196억 위안으로 전년 동기 대비 9.3% 증가했으며, 예상치를 1% 상회했다. 대형 AI 모델은 국내 마케팅 매출에 34%의 증분 기여를 했으며, AI 생성 단편 드라마의 폭발적 성장과 AI 애플리케이션의 강력한 광고 수요가 뒷받침됐다. 기타 서비스 매출은 15.9% 증가한 56억 위안으로 컨센서스를 2% 웃돌았고, Kling AI는 분기 동안 6억 5천만 위안 이상을 창출해 예상치를 29% 초과했다. 라이브 스트리밍 매출은 13.5% 감소한 85억 위안으로 예상치에 부합했으며, 이는 엔터테인먼트 라이브 스트리밍에 대한 규제 강화를 반영한다.

전자상거래 매출은 한 자릿수 중반의 성장률을 기록했으며, 총거래액(GMV)은 꾸준히 증가했으나 판매자 보조금과 세금 규정 준수 영향으로 수수료율은 하락했다. 트래픽 유입에 투자하는 활성 판매자 수는 전년 대비 38% 급증했고, 선반형 검색 시나리오의 GMV는 약 30% 증가했다. 매출총이익률은 3.4%포인트 하락한 51.2%를 기록했으며, 이는 AI 컴퓨팅 파워 투자 증가와 단편 드라마 등 저마진 사업의 비중 확대에 따른 것이다. 분기 순이익 및 주당순이익은 아직 공개되지 않았다.

쿠아이쇼우의 AI 추진력은 광고를 넘어 확장되고 있다. 브로커 추정에 따르면 Kling AI의 3월 연환산 매출 실행률(annualized revenue run rate)은 약 5억 달러에 근접했으며, 이는 의미 있는 2차 성장 엔진으로 자리매김하고 있다. 회사는 충분한 현금 보유액과 약 4%의 연간 주주환원율을 유지하며 AI 투자와 재정적 규율 사이의 균형을 맞추고 있다.

실적에 대해 분석가들의 다양한 반응이 나왔다. 제프리스와 UOB 카이히안은 각각 목표주가 82홍콩달러에 매수 의견을 유지한 반면, 골드만삭스는 더 높은 AI 지출과 광고 및 라이브 스트리밍 전망 둔화를 이유로 목표주가를 70홍콩달러로 하향 조정했다. 노무라는 57홍콩달러에 중립 의견을 유지하며, 비(非)IFRS 기준 영업이익이 예상치를 하회했고 2분기 가이던스가 시장 전망치를 밑돌았다고 지적했다.

Kling AI의 강력한 성과는 쿠아이쇼우의 AI 수익화가 예상보다 빠르게 가속화되고 있음을 보여주며, 핵심 광고 및 라이브 스트리밍 사업의 역풍에 대한 완충 장치를 제공하고 있다. 투자자들은 2분기 실적 발표에서 업데이트된 마진 가이던스와 추가 Kling AI 매출 공개를 주목할 것이다.

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