크라켄의 1억 700만 달러 ETH 이더클라우드 예치, 96% 폭락한 EIGEN과 대비

크라켄이 5월 26일 약 1억 700만 달러 상당의 이더 5만 600개를 이더리움 최대 리스테이킹 프로토콜인 이더클라우드에 예치했다.

이 예치는 온체인 분석가 EmberCN이 포착했으며 이더스캔을 통해 확인됐다. 리스테이킹 섹터의 네이티브 토큰들이 부진한 성과를 보이는 가운데서도 기관들의 리스테이킹 인프라 참여 패턴이 이어지고 있음을 보여준다.

디파이라마에 따르면 이더클라우드는 이더리움에서 65억 4000만 달러의 총예치금(TVL)을 보유해 모든 리스테이킹 프로토콜 중 가장 많다. 자체 토큰 EIGEN은 0.25달러에 거래되며 사상 최고가 5.65달러 대비 95.6% 하락했다. 이 프로토콜은 스테이커와 운영자에게 연간 5677만 달러의 인센티브를 지급하지만, 수수료 수익은 1360만 달러에 불과해 연간 약 1270만 달러의 순적자를 기록 중이다.

TVL의 강세와 토큰 성과 간의 괴리는 리스테이킹의 구조적 과제를 드러낸다. 즉, 프로토콜은 AVS(능동 검증 서비스)가 이를 확보하는 데 필요한 인센티브 지출을 정당화할 충분한 수수료 수익을 창출할 수 있다는 점을 입증해야 한다. 이더클라우드는 a16z 크립토가 주도한 5000만 달러 규모의 시리즈 A를 포함해 총 2억 2000만 달러의 자금을 조달해 불균형을 견딜 수 있는 자금을 확보했지만, EIGEN이 다년간 최저치 근처에 머물면서 시장의 회의론은 여전하다.

리스테이킹 섹터는 정점 이후 상당한 위축을 겪었다. 온체인 데이터에 따르면 전체 리스테이킹 프로토콜의 총예치금은 2024년 8월 310억 달러에서 약 110억 달러로 감소했다. 같은 기간 이더클라우드 자체 TVL도 220억 달러에서 55억 달러로 75% 급감했다.

크라켄의 예치는 토큰 투기보다는 ETH 기준 리스테이킹 수익률에 의해 움직인 것으로 보인다. 주요 미국 기반 거래소인 크라켄은 이더 보유분에 대한 스테이킹 및 리스테이킹 수익을 원하는 고객들을 대신해 예치를 진행한 것으로 추정된다. 거래소는 해당 건에 대해 공식적으로 언급하지 않았다.

인센티브-수익 격차

이더클라우드의 연간 인센티브 지출 5677만 달러는 수수료 수익 1360만 달러를 크게 웃돈다. 이는 초기 단계 디파이 프로토콜에서 흔히 볼 수 있는 패턴이지만 토큰에 지속적인 압박을 가하는 요인이다. 토권 보유자는 가격을 뒷받침할 수수료 상쇄 없이 희석성 발행을 감수해야 한다. 프로토콜의 2억 2000만 달러 자금 확보는 완충 역할을 하지만, 장기적 지속가능성 측면에서 수치상 우려는 여전하다.

리스테이킹의 향방

리스테이킹 섹터는 AVS가 충분한 수수료 수익을 창출할 수 있음을 입증해야 하는 중대한 시험대에 놓여 있다. 이더클라우드는 총 113억 달러의 리스테이킹 시장 중 66억 달러를 차지해 이를 증명할 가장 큰 플랫폼을 보유하고 있다. 크라켄의 예치는 수익률 상품에 대한 기관의 관심을 보여주지만, 토큰의 96% 폭락은 시장이 아직 확신하지 못하고 있음을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.