KLA, 그린필드 팹 투자에 힘입어 1400억 달러 반도체 장비 시장 전망

KLA Corp.는 올해 웨이퍼 제조 장비 지출이 1400억 달러를 초과할 것으로 예상하며, 로직과 메모리 전반에 걸친 그린필드 팹 투자가 이러한 사이클을 2027년까지 연장시키고 공정 제어 도구에 대한 수요를 촉진할 것으로 전망한다.

"저는 2013년부터 이 회사의 CFO로 재직해 왔지만, 5월 초에 이처럼 내년도 실적에 대한 가시성이 높았던 때는 기억나지 않습니다."라고 KLA의 최고재무책임자(CFO) 브렌 히긴스는 JP모건의 제54회 연례 글로벌 기술, 미디어 및 통신 컨퍼런스에서 말했다.

이 회사는 3분기 매출이 34억 2000만 달러로 전년 동기 대비 11% 증가했다고 발표했으며, 반도체 공정 제어 부문 매출은 13% 증가한 30억 8000만 달러를 기록했다. 조정 주당순이익은 8.41달러에서 9.40달러로 상승했다. 히긴스는 공급이 고객 수요를 따라잡음에 따라 하반기 매출이 상반기 대비 "중상위 십수 퍼센트, 어쩌면 20%" 더 높을 수 있다고 말했다.

KLA의 전망은 AI 인프라 수요에 힘입어 첨단 로직, 고대역폭 메모리 및 복잡한 패키징에 대한 수요가 증가함에 따라 반도체 장비 업사이클에 아직 여력이 있음을 시사한다. 이 회사는 2027년 웨이퍼 제조 장비 성장률이 2026년을 능가할 것으로 예상하는데, 이는 2030년 목표인 매출 260억 달러, 주당순이익 84달러를 뒷받침할 수 있는 드문 다년간의 가시성이다.

그린필드 팹, 사이클 연장

KLA의 2027년 가시성이 유난히 높은 이유는 고객들이 기존 부지에 단순히 생산능력을 추가하는 것이 아니라 완전히 새로운 팹, 즉 그린필드 프로젝트를 건설하고 있기 때문이다. 히긴스는 로직, DRAM 및 플래시 전반에 걸친 새로운 팹 건설이 주문, 백로그 및 리드타임 압박으로 이어지고 있다고 말했다. 그는 "모든 고객들이 공구를 더 빨리 원한다"며, 고객들이 기존에 합의된 납기 일정이 늦어 보이게 만드는 수정된 계획을 가지고 돌아왔다고 덧붙였다.

지출은 광범위하게 이루어지고 있다. 메모리 부문이 올해 더 빠르게 성장하고 있으며, KLA의 포트폴리오 믹스는 파운드리 및 로직이 약 60% 후반대, 메모리가 30% 초반대로 예상된다. 하반기에는 메모리 비중이 더 높아져 DRAM이 해당 기간 동안 로직을 초과할 가능성도 있다.

첨단 패키징, 10억 달러 규모 사업으로 부상

첨단 패키징은 KLA의 주요 성장 동력으로 부상하고 있다. 히긴스는 패키징 시장이 현재 30%를 초과하는 성장률을 보이고 있으며, 이는 1월에 회사가 예상했던 20%에서 상향된 수치라고 말했다. KLA 자체 패키징 사업은 매출 10억 달러를 향해 가고 있으며, 이는 50% 후반대의 성장률을 의미한다.

이러한 변화는 칩이 제조되는 방식의 구조적 변화를 반영한다. 선폭과 간격이 축소되고 패키징 통합이 더욱 복잡해짐에 따라, 특히 고성능 컴퓨팅의 경우, 첨단 패키징에는 점점 더 "프론트엔드형" 검사 솔루션이 필요해지고 있다. 히긴스는 "고객이 매우 가치 있는 이러한 장치를 통합하는 모든 과정을 거친 후에 작동하지 않거나 제 기능을 못하는 상황을 가장 원치 않는다"고 말했다.

칩 복잡성 증가에 따른 공정 제어 강도 상승

KLA는 순수 장비 제조업체와 차별화되는 역학 관계의 혜택을 누리고 있다. 공정 제어 지출은 웨이퍼 물량뿐만 아니라 칩 복잡성에 따라 증가한다. 3나노미터 및 2나노미터 노드의 AI 가속기 및 맞춤형 실리콘에서 흔히 볼 수 있는 크고 고부가가치의 다이는 더 큰 수율 위험을 초래하여 고객들이 검사 및 계측에 더 많은 지출을 하게 만든다.

히긴스는 공정 제어 지출을 보험에 비유하며, 고객들이 더 고부가가치 제품을 보호하기 위해 더 많은 비용을 지불할 의향이 있다고 말했다. 서드파티 데이터에 따르면 KLA는 올해 공정 제어 시장 점유율을 약 80베이시스포인트 확보했으며, 가장 가까운 경쟁사보다 약 7.5배 더 크다. 이 회사는 2021년 이후 약 360베이시스포인트의 점유율을 추가로 획득했다.

KLA는 특수 계측 및 첨단 패키징 검사 분야에서 Onto Innovation Inc.와 경쟁하며, 증착, 식각 및 패키징을 포괄하는 더 넓은 반도체 장비 포트폴리오를 활용하는 Applied Materials Inc.와도 경쟁한다. ASML Holding은 극자외선 리소그래피 분야를 지배하지만 제조 공정의 다른 세그먼트에서 운영된다.

서비스 및 주주 환원

KLA의 서비스 사업은 매출의 80%가 계약되어 있고 갱신율이 90%를 초과하며, 3월 분기에 16% 성장했다. 히긴스는 올해 서비스 성장률은 회사의 장기 목표인 13%에서 15%에 부합해야 한다고 말했다. 도구의 평균 판매 가격 대비 수명 기간 동안의 서비스 수익은 이제 100%를 초과하며, 도구는 20년 이상 생산 현장에 남아 있다.

이 회사는 최근 70억 달러 규모의 자사주 매입 승인과 함께 21%의 배당금 인상을 발표했다. KLA는 20년 동안 매년 배당금을 인상해 왔으며, 해당 기간 동안 약 16%의 연평균 복합 성장률을 달성했다.

KLA 주식은 반복적인 서비스 수익과 공정 제어 강도 상승이라는 구조적 성장 동력에 힘입어 많은 반도체 장비 경쟁사 대비 프리미엄에 거래되고 있다. 이 회사의 2030년 목표는 약 12%의 산업 성장률을 배경으로 약 15%의 연간 매출 성장을 의미한다. 그린필드 팹 투자가 예상대로 실현된다면, KLA의 공정 제어 노출은 시장이 아직 완전히 가격에 반영하지 못한 다년간의 수익 성장을 제공할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.