KKR의 아크토스, 첫 GP 솔루션 펀드로 62억 달러 조성

아크토스 파트너스(Arctos Partners)가 GP 솔루션 카테고리에서 역대 최대 규모의 데뷔 펀드를 62억 달러로 마감했다. 기관 투자자들이 업계 최악의 침체 속에서 사모시장 운용사를 위한 전문 금융에 베팅한 결과다.

아크토스 파트너스는 첫 GP 솔루션 펀드를 62억 달러로 마감하며 목표치 40억 달러를 55% 초과 달성했다. 장기화된 엑시트(회수) 가뭄으로 압박을 받는 사모시장 운용사들에 자본을 공급하는 금융 상품으로 기관 투자자들의 자금이 몰린 것이다.

"시장에서 우리와 같은 전략을 가진 곳은 없다"고 KKR 계열사인 아크토스의 이안 찰스 매니징 파트너 겸 최고경영자(CEO)는 말했다. "우리는 이들 기업의 리더들이 스스로 해결할 수 없는 일을 실현할 수 있도록 돕고 있다."

이 펀드(Arctos Keystone Partners Fund I)는 연기금, 기부금, 보험사 및 패밀리 오피스로부터 자금을 유치했다. 주요 투자자로는 텍사스주 직원퇴직연금제도, 뉴멕시코주 투자위원회, 메릴랜드주 퇴직 및 연금제도, 캐나다 연기금 운용사 CDPQ(캐세 드포 에 플라스망 뒤 퀘벡) 등이 포함됐다. 아크토스는 현재까지 북미와 유럽에서 11건의 거래를 통해 약 30%의 자본을 배분했으며, 여기에는 지난해 헤이핀 캐피털 매니지먼트의 BCI(브리티시 컬럼비아 인베스트먼트 매니지먼트)로부터의 경영진 인수(MBO) 지원도 포함된다.

이번 성공적인 클로징은 사모펀드 업계의 엑시트 적체 현상이 대체 금융 수요를 촉발하고 있음을 보여준다. 미국 기업들은 현재 약 1만3300개에 달하는 매각되지 않은 기업을 보유하고 있으며, 현재 속도로는 11년 치 백로그(처리 대기 물량)에 해당한다. 아크토스 같은 GP 솔루션 제공업체는 지분 희석 없이 유동성이 필요한 운용사에 우선주 및 구조화 자본을 제공하며, 이 시장은 2022년 연방준비제도(Fed)가 금리 인상을 시작한 이후 급속도로 확장됐다.

키스톤이 GP 지분 투자 및 NAV 대출과 다른 점

2023년에 설립된 아크토스의 키스톤(Keystone) 전략은 GP 솔루션 영역 내에서 독특한 틈새를 차지한다. 운용사의 영구 지분을 취득하는 GP 지분 투자(GP-stakes)나 포트폴리오 자산을 담보로 대출을 실행하는 순자산가치(NAV) 대출과 달리, 아크토스는 일시적으로 설계된 하이브리드 펀딩을 제공한다. 켄터키 카운티 직원퇴직연금제도를 위해 작성된 메모에 따르면, 아크토스는 운용보수, 성과보수(캐리드 인터레스트) 및 GP 출자금 등 GP의 담보로 투자를 확보한다.

이 전략은 자본 제공에 전략적 자문도 결합한다. 찰스는 이 자문 요소를 "그들의 기업을 위한 사용 설명서"라고 설명했으며, 각 운용사의 강점과 약점에 대한 정량적 분석에 기반한다고 덧붙였다. 아크토스의 독자적인 리서치 플랫폼인 '아크토스 인사이트(Arctos Insights)'가 이러한 접근법을 뒷받침한다고 회사 측은 밝혔다.

자금조달 역풍이 기회를 창출

광범위한 자금조달 환경은 여전히 어렵다. 글로벌 엑시트 거래 규모는 2026년 상반기에 약 6180억 달러로 추정되며, 이는 작년과 비슷한 수준이다. 반면 2620억 달러의 자금조달 규모는 2025년의 실망스러운 총액에서 소폭 개선될 전망이라고 피치북(PitchBook) 데이터는 전했다. 미국 사모펀드 엑시트는 2분기 연속 기준 46% 감소한 1026억 달러를 기록했으며, 이는 위축된 M&A(인수합병) 활동에 기인한다.

아크토스의 백서(white paper)에 따르면, 최대 대형사를 제외한 대부분의 운용사는 이제 자본과 초과 성과 모두가 부족한 "이중 희소성(twin scarcities)"에 직면했다. "일반적으로 자본이 부족할 때는 알파(초과 수익)가 풍부하고, 알파가 부족할 때는 자본이 풍부하다"고 아크토스는 밝혔다. "이 두 가지 희소성이 동시에 나타나는 것은 매우 이례적인 일이다."

이 펀드의 규모는 초기 목표치를 55% 상회하며, KKR에 따르면 GP 솔루션 분야에서 역대 최대 규모의 첫 번째 펀드다. 에버코어 프라이빗 펀드 그룹(Evercore Private Funds Group)이 단독 글로벌 플레이스먼트 에이전트로 활동했고, 커클랜드&엘리스(Kirkland & Ellis LLP)가 법률 자문을 제공했다.

약 14억 달러에 지난 5월 아크토스를 인수한 KKR로서는 이번 성공적인 클로징이 대체 자산 운용사를 위한 전문 금융이 기관 LP(유한책임투자자)와의 관계를 강화하면서 매력적인 수익을 창출할 수 있다는 테제를 입증한 셈이다. 엑시트 백로그가 지속됨에 따라 GP 솔루션 상품에 대한 수요는 더욱 증가할 가능성이 높으며, 이는 구조화 자본 분야에서 확립된 플랫폼과 실적을 보유한 기업에 혜택이 될 전망이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.