카시카리, 인플레이션 지속에 금리 인하에서 2026년 한 차례 인상으로 선회

연준 내 가장 비둘기파적 인사였던 카시카리 미니애폴리스 연은 총재가 2026년 금리 전망을 인하에서 인상으로 전격 변경했다. 이는 지속적인 인플레이션과 중동발 공급 충격이 통화정책 전망을 재편하고 있음을 시사한다.

닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재는 금요일, 연준이 선호하는 물가 지표가 3년여 만에 최고치를 기록함에 따라 3월 전망했던 금리 인하를 뒤집고 연말까지 한 차례 금리 인상을 예상한다고 밝혔다. 카시카리 총재는 콜로라도에서 열린 아스펜 아이디어 페스티벌에서 "3월에는 연말까지 한 차례 금리 인하를 예상했지만, 6월에는 연말까지 한 차례 금리 인상으로 전망을 수정했다"고 말했다. 그는 올해 연방공개시장위원회(FOMC)에서 투표권을 행사하는 위원이다.

상무부는 목요일, 식품과 에너지를 제외한 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수가 5월에 전년 동월 대비 3.4% 상승했다고 발표했다. 이는 2023년 4월 이후 최고치다. 헤드라인 PCE 지수는 4.1%로 가속화되며 역시 2023년 4월 이후 최고치를 기록했다. 중동 분쟁과 관련된 에너지 가격이 상승분의 대부분을 견인했으며, 관련 재화와 서비스는 월간 기준 4% 상승했다. 카시카리 총재는 "이란이 체결된 어떤 합의도 존중할 것이라고 신뢰하지 않는다"며 휴전 협정 위반 정황을 언급했다.

이번 전환은 카시카리 총재가 FOMC 내에서 상대적으로 비둘기파적인 인사였다는 점에서 중요하다. 연준의 점도표에 따르면 6월 17~18일 회의에서 분기별 전망을 제출한 18명의 위원 중 9명이 연말까지 최소 한 차례 이상의 금리 인상을 예상했다. 위원회는 연방기금금리를 3.50%~3.75%로 동결했으며, 이는 마지막 조정 이후 유지되고 있는 수준이다. 케빈 워시 신임 연준 의장은 회의 후 성명에서 물가 안정의 중요성을 강조했으며, 해당 성명은 향후 금리 인하를 암시하는 문구를 삭제했다.

인플레이션 전망이 확대되고 있는 이유

카시카리 총재는 물가 압력을 높게 유지하는 세 가지 요인으로 중동발 에너지 공급 차질, 수입품 가격을 끌어올리는 관세, AI 관련 자본 지출 급증을 꼽았다. 그는 "매년 수천억 달러가 데이터센터와 모든 관련 인프라에 투자되고 있다"며 "해당 분야와 관련된 모든 것의 가격이 치솟고 있다"고 말했다. 반도체, 데이터센터, 건설을 아우르는 AI 투자 붐은 수요 측면의 압력을 가중시켜 2% 인플레이션 목표 복귀를 더욱 복잡하게 만든다. 이는 다른 연준 위원들도 지적한 사항이다.

에너지를 넘어 인플레이션이 확대되고 있는 점이 핵심 우려 사항이다. 금융 서비스 및 보험 비용은 5월에 1.2% 급등했으며, 주택 비용은 0.3% 상승했다. 소비자 지출은 0.7% 증가하며 탄력적인 모습을 보였고, 개인 소득도 0.7% 성장해 두 지표 모두 예상치를 상회했다. 개인 저축률은 3%로 소폭 상승했다.

시장이 현재 가격에 반영하고 있는 것

국채 수익률은 최근 몇 주간 유가 하락과 함께 낮아져 10년물 금리는 지난주 4.37%로 6주 만에 최저치를 기록했다. 도널드 트럼프 대통령이 이란이 호르무즈 해협에서 화물선을 공격하며 휴전을 위반했다고 비난했음에도 브렌트유는 배럴당 72달러 아래로 하락했다. 시장은 연준의 긴축 기대치를 일부 낮췄지만, 트레이더들은 여전히 9월 금리 인상 가능성을 점치고 있다.

연준이 에너지 공급 충격으로 인한 유사한 수준의 인플레이션 상회를 마지막으로 경험한 것은 2022년으로, 당시 중앙은행은 4회 연속 회의에서 75bp(베이시스포인트)씩 금리를 인상했다. 현재 상황은 경제가 더 강력하다는 점에서 차이가 있다. 1분기 GDP는 연율 2.1%로 상향 조정됐고, 신규 실업수당 청구 건수는 21만5000건으로 감소해 연준이 조치를 취하기 전에 더 여유를 가지고 버틸 수 있는 여지를 주고 있다.

FOMC는 다음 달 7월 28~29일에 회의를 개최한다. 카시카리 총재는 자신의 금리 인상 전망은 향후 데이터에 따라 달라질 수 있다고 말했다. 그는 "연필로 쓴 것일 뿐"이라며 "데이터가 어떻게 나오는지 지켜봐야 한다"고 강조했다. 인플레이션이 완화되지 않을 경우, 인하 전망에서 인상 전망으로의 전환은 실제 조치가 취해지기 전에 모기지, 자동차 대출, 기업 차입 비용에 영향을 미치는 금리 경로의 실질적인 재평가를 의미한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.