K 웨이브 미디어, 1만 BTC 목표 포기 후 비트코인 사업 철수

K 웨이브 미디어가 마지막 88비트코인을 매각해 600만 달러의 부채를 상환했다. 이로써 한때 나스닥 상장사를 기업 최대 규모의 BTC 보유 기업으로 만들겠다는 재무 전략이 막을 내렸다.

K 웨이브 미디어는 5월 6일 잔여 88비트코인을 전량 청산했으며, 6420만 달러의 매각 대금을 4월 29일 Anson Funds와의 증권 매매 계약 개정안에 따른 부채 상환 의무 이행에 사용했다고 회사가 6월 30일 SEC 공시에서 밝혔다. 이번 매각으로 한국 미디어 기업인 K 웨이브는 비트코인 보유량이 0이 되었으며, 이는 2025년 7월 1만 BTC까지 보유량을 늘리겠다고 공언했던 것과 완전히 반대되는 상황이다.

"우리의 목표는 명확합니다. 가능한 한 빨리 보유량을 1만 비트코인으로 확대하는 것입니다"라고 테드 김 CEO는 당시 말했다. 회사는 Anson Funds와의 5억 달러 전환사채 계약과 비트코인 전략적 준비금과의 5억 달러 스탠바이 지분 매입 계약을 통해 총 10억 달러의 자본 조달 능력을 확보했다고 밝혔다.

초기 조달 조건에 따르면 Anson의 첫 번째 트랜치 순수익의 최소 80%는 비트코인 매입에 사용되어야 했다. K 웨이브는 2025년 7월 해당 전략의 기반으로 88 BTC를 매입했다. 2026년 5월 4일, 회사는 잔여 조달 능력 중 최대 4억 8500만 달러를 데이터센터, GPU 컴퓨팅 운영 및 잠재적 인수를 포함한 AI 인프라에 전용하겠다고 발표했다. 이틀 후, 비트코인은 사라졌다. 전환 발표 이후 회사 주가는 약 25% 하락했다.

K 웨이브의 철수는 마이크로스트레티지의 전략을 모방한 소규모 기업들이 부채 약정, 거래 상대방 위험, 그리고 불리한 시기에 강제 청산을 초래할 수 있는 나스닥 준수 마감일 등에 직면하면서, 기업용 비트코인 재무 전략 모델에 대한 압박을 가중시키고 있다. 이 회사는 또한 1월에는 최소 입찰 가격 1달러를 충족하지 못해, 6월에는 공모 주식의 시장 가치 1500만 달러 요건에 미달해 두 건의 나스닥 부적격 통지를 받은 상태다.

부채 압박, 재무 전략 모델 시험대에 올리다

K 웨이브만 비트코인 포지션을 정리하는 것은 아니다. Sequans는 부채 압박이 거세지면서 비트코인 보유량의 절반을 매각했으며, 데이비드 베일리가 이끄는 비트코인 재무 전략 기업 Nakamoto는 2025년 12월 나스닥 상장 폐지 통보 이후 주가가 0.15달러로 폭락하자 5월에 1대 40 비율의 액면병합을 단행했다. 트럼프 대통령이 지지하는 광산업체 아메리칸 비트코인 코퍼레이션(American Bitcoin Corp.)은 기업공개 후 최고가 14.65달러 대비 95% 이상 하락한 후 7월 2일부로 액면병합을 발표했다.

이들 기업이 비트코인을 축적할 수 있게 해준 금융 구조는 종종 포지션이 보이는 것만큼 영구적이지 않게 만드는 조건을 수반한다. 전환사채, 주식 프리미엄, 스탠바이 지분 계약은 모두 지속적인 투자자 수요와 우호적인 시장 상황에 의존한다. 이러한 조건이 약화되면 부채 상환 의무가 강제 매각을 촉발할 수 있다.

Strive의 벤 워크먼은 이전에 장기간의 비트코인 하락세가 특히 전환사채에 의존했던 일부 재무 전략 기업들을 구조조정으로 내몰 수 있다고 경고한 바 있다. K 웨이브의 궤적—공격적인 1만 BTC 목표에서 단 1년 만에 비트코인 보유량 제로, AI 인프라로의 완전한 전환—은 금융 조건이 변할 때 이 모델이 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지를 보여준다.

K 웨이브는 또한 주요 자회사인 플레이 컴퍼니(Play Co.)를 매각할 계획이며, 이는 주주 승인을 조건으로 약 4800만 달러의 부채와 부채를 제거하기 위한 조치다. 회사는 재무 전략을 완전히 포기한 것은 아니지만, AI 인프라 투자에 집중하는 동안 이를 중단하기로 결정했다고 밝혔다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.