JPMorgan, 중간선거 앞두고 클래리티 법안 통과 기회 창 좁아졌다고 경고

암호화폐 업계의 최우선 입법 과제가 상원 일정에서 시간이 부족해지고 있다.

JPMorgan 애널리스트들은 디지털 자산 시장 클래리티 법안(Digital Asset Market Clarity Act)이 올해 통과될 가능성이 점점 좁아지고 있으며, 중간선거 캠페인 시즌이 의회 일정을 집어삼키기 전까지 상원 본회의에서 약 8주간의 시간만 남았다고 밝혔다.

니콜라오스 파니기르초글루(Nikolaos Panigirtzoglou)가 이끄는 애널리스트들은 6월 4일 보고서에서 "미국 중간선거가 다가옴에 따라 시장구조법(Market Structure Bill) 통과를 위한 입법 기회 창이 좁아졌으며, 이는 올해 암호화폐 시장구조 개혁의 진전을 지연시킬 수 있다"고 밝혔다.

해당 법안은 5월 14일 상원 은행위원회를 초당파적인 표차로 간신히 통과했지만, 상원 본회의에서 60표, 하원 법안과의 조정, 그리고 도널드 트럼프 대통령의 서명이 여전히 필요하다. 외국정보감시법(FISA) 연장, 이민 단속 예산 법안, 주택 규제 개편 등 경쟁하는 반드시 통과해야 할 법안들이 모두 제한된 본회의 시간을 두고 경쟁하고 있다. 상원은 8월 휴회 전까지 약 8주가 남았으며, 클래리티 법안은 본회의에서 최대 1주일간의 토론이 필요할 수 있다.

법안이 8월 휴회 전에 통과되지 못할 경우, 다음 기회는 9월 짧은 회기나 선거 후 레임덕 기간이 될 것이며, 이 시기에는 정치적 인센티브가 바뀌고 협상의 예측 가능성이 낮아진다. 애널리스트들은 중간선거 전에 도출된 타협안이 선거 이후 협상된 결과와 실질적으로 크게 달라질 수 있다고 말했다.

스테이블코인 수익률이 핵심 쟁점으로 부상

핵심 쟁점은 스테이블코인 수익률에 대한 처리 방식이다. JPMorgan 보고서에 따르면, 이 법안은 스테이블코인 잔고에 대해 사실상 이자를 지급하는 패시브 수익률을 금지하는 동시에 결제, 거래, 로열티 프로그램 및 거래 인센티브와 같은 활동과 연계된 보상은 허용하도록 설계되었다. 그러나 현행 법안 문구는 정책 입안자들이 시사한 것만큼 잔고 이자를 명시적으로 금지하지 않고 있다.

이러한 구분은 스테이블코인이 은행 예금의 대체재로 기능할 수 있는지 여부를 결정한다는 점에서 매우 중요하다. 은행들은 스테이블코인 발행사가 규제 예금 기관과 동일한 보험, 감독 및 건전성 규제 요건을 적용받지 않는다고 주장하며 더 엄격한 제한을 요구해왔다. 반면 암호화폐 기업들은 수익률 제공 상품에 대해 더 큰 유연성을 요구하고 있어, 이 분쟁이 법안 진전의 주요 장애물이 되고 있다.

JPMorgan은 의회가 패시브 스테이블코인 수익률에 실질적인 제한을 가할 경우, 유휴 암호화폐 자본이 토큰화된 국채, 디지털 머니마켓 펀드 및 토큰화된 예금으로 유입되는 추세가 가속화될 것으로 예상했다. 은행의 애널리스트들은 현행 법안 문구가 잔고에 대한 이자를 명시적으로 금지하지 않기 때문에 해석의 여지를 남겨두고 있다고 지적했다.

암호화폐 업계의 운명이 걸린 문제

클래리티 법안은 미국에서 디지털 자산을 규율하는 최초의 포괄적인 연방 프레임워크를 수립할 것이기 때문에 암호화폐 업계의 가장 중요한 입법 우선순위로 널리 평가받고 있다. 지지자들은 이 법안이 암호화폐가 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 중 어느 규제 기관의 관할에 속하는지에 대한 오랜 불확실성을 해소하고, 수년간의 규제를 통한 집행 방식을 발행사, 거래소 및 투자자에 대한 명확한 규칙으로 대체할 것이라고 주장한다.

업계 지지자들은 더 명확한 규제가 기관 투자자의 참여를 이끌어내고, 투자를 장려하며, 암호화폐 기업과 자본이 더 발전된 디지털 자산 체계를 갖춘 해외 시장이 아닌 미국에 머물도록 하는 데 도움이 될 수 있다고 주장한다. 법안의 실패나 지연은 현재의 규제 공백 상태를 연장시켜, 2024년 암호자산시장규정(MiCA)을 시행한 유럽연합과 결제서비스법에 따른 포괄적인 라이선스 프레임워크를 갖춘 싱가포르 같은 관할권으로 더 많은 활동이 이동할 가능성이 있다.

상원 은행위원회의 디지털 자산 소위원회 위원장인 신시아 루미스(Cynthia Lummis) 상원의원은 클래리티 법안 추진을 독려하는 메시지를 꾸준히 게시해왔다. 루미스 의원은 6월 3일 소셜미디어 플랫폼 X에 "우리는 그 어느 때보다 기능적인 디지털 자산 시장 구조에 가까이 다가섰다. 지금은 주저할 때가 아니다"라고 게시했다.

이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.