JP모건, 이더리움에서 8억 달러 토큰화…스테이블코인 준비금 수요에 힘입어

JP모건이 이더리움에 8억 달러 규모의 머니마켓 펀드 자산을 배치했다. 이는 월스트리트 은행 중 가장 큰 규모의 토큰화 추진이다.

JP모건은 이더리움 블록체인 상 두 개의 머니마켓 펀드에 8억 달러를 토큰화했다. 이는 현재까지 주요 미국 은행이 단행한 역대 최대 규모의 온체인 자산 이전이다.

JP모건 Onyx 부문 토큰화 총괄인 타이론 로반(Tyrone Lobban)은 "토큰화는 결제 주기를 단축시키고 기존 인프라가 따라잡을 수 없는 방식으로 담보를 유동화한다"고 말했다.

토큰터미널(Token Terminal) 데이터에 따르면, 은행의 OnChain Liquidity Token 머니마켓 펀드(JLTXX)는 5월 13일 출시 이후 7주 만에 온체인 운용자산(AUM)이 6억 9500만 달러로 증가했다. 이는 초기 2억 달러 시드 자금 대비 250% 증가한 수치다. JP모건은 이 펀드에 자체 자본 1억 달러를 시드로 투입했다. 2025년 12월 출시된 두 번째 펀드 MONY와 합산하면 이더리움 기반 총 규모는 약 8억 달러에 달한다.

이 펀드들은 단기 미국 국채와 익일 환매조건부채권(RP)에만 투자한다. 이는 전통적인 머니마켓 펀드를 뒷받침하는 것과 동일한 자산이다. 차이는 결제가 어디서 이뤄지느냐에 있다. JP모건은 자체 Kinexys 네트워크 대신 이더리움의 퍼블릭 메인넷을 선택했으며, 이는 은행이 규제 금융 상품의 결제 계층으로 퍼블릭 블록체인을 어떻게 바라보고 있는지를 보여준다.

스테이블코인 준비금, 토큰화 펀드 성장 촉발

듄애널리틱스(Dune Analytics) 데이터에 따르면, JLTXX는 블랙록의 BUIDL 및 슈퍼스테이트(Superstate)의 STBXX와 함께 USDG 스테이블코인을 뒷받침하는 준비자산 풀에 추가됐다. 이는 2025년 통과된 미국 스테이블코인 법안 GENIUS Act가 규정하는 준비자산 요건을 충족하는 온체인 국채 익스포저에 대한 스테이블코인 발행사들의 수요 증가를 반영한다.

rwa.xyz 데이터에 따르면 블랙록의 BUIDL은 8개 블록체인에 걸쳐 28억 달러의 AUM을 기록하며 전 세계에서 가장 큰 토큰화 펀드로 남아 있다. 블랙록은 SEC에 2개의 추가 토큰화 머니 상품에 대한 신청서를 제출했으며, 그중 하나는 61억 달러 규모의 Select Treasury Liquidity Fund의 주식 클래스를 이더리움에서 토큰화하는 것이다.

토큰화 움직임은 머니마켓에만 국한되지 않는다. 아바커스 글로벌 매니지먼트(Abacus Global Management)는 7월 7일, 2026년 말까지 전체 대차대조표 포트폴리오에 포함된 2차 생명보험 증권을 온체인에 배치할 계획이라고 밝혔다. 이미 100건 이상의 유효 증권을 토큰화한 상태다. 회사 측에 따르면 14조 달러 규모의 미국 생명보험 자산군 중 2240억 달러 규모의 2차 시장이 존재한다.

블랙록, 씨티, JP모건 및 프랭클린 템플턴이 참여한 글로벌디지털파이낸스(GDF)와 ISDA가 발표한 보고서는 토큰화된 머니마켓 펀드가 세 가지 주요 토큰화 모델 모두에서 미국 내 기관 담보로 기능할 수 있다고 결론지었다. 분석 결과, 이 모델들은 두 가지 예외를 제외하고 10개 차원에서 기존 법적·규제 프레임워크에 부합했다. 예외 사항은 머니마켓 펀드가 청산 파생상품의 변동증거금으로 적격하지 않으며, SEC가 미청산 초기증거금에 대한 토큰화 증권 관련 지침을 내놓지 않았다는 점이다.

기관 축적 속 가격 하락

이더리움의 가격은 다른 이야기를 말해준다. 코인게코(CoinGecko) 데이터 기준, ETH는 7월 6일 기준 약 1,747달러에 거래되고 있으며, 이는 2025년 8월 기록한 역대 최고가 4,900달러 대비 50% 이상 하락한 수준이다. 현물 ETH ETF는 6월 순유출을 기록했고, 글래스노드(Glassnode) 데이터에 따르면 14일 평균 활성 주소 수는 2월 초 약 79만 5000개에서 6월 약 42만 개로 46% 감소했다.

그러나 기관들의 축적은 계속되고 있다. 펀드스트랫(Fundstrat)의 톰 리(Tom Lee)가 의장을 맡고 있는 이더리움 트레저리 기업 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies)는 단일 주간에 42,197 ETH(7300만 달러)를 매수해 총 보유량을 5,742,237 ETH로 늘렸다. 이는 유통 공급량의 4.8%에 해당한다. 회사의 목표는 이더리움 총 공급량의 5%를 확보하는 것이다.

이러한 괴리는 두 가지 상이한 시간적 지평을 반영한다. 기관들은 토큰화 자산과 스테이블코인 준비금의 결제 계층으로서 이더리움에 대한 장기 익스포저를 구축하고 있으며, 이는 수년에 걸쳐 진행되는 구조적 변화다. 반면 2차 시장은 단기 유동성, ETF 흐름 및 거시 정서를 거래하고 있다. 두 역학은 공존할 수 있지만, 온체인 축적과 현물 가격 간의 격차는 기관 자금 흐름을 가격 바닥 신호로 활용하려는 이들에게 불편한 신호를 보내고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언으로 간주되지 않습니다.