일본 10년물 국채금리 3bp 올라 2.800%…재정 프리미엄 우려 고조

일본 10년물 국채금리가 2.800%까지 상승하며 투자자들이 정부의 370조 엔 성장전략에 따른 재정 프리미엄 상승을 반영하고 있다.

일본 10년물 국채금리는 월요일 도쿄 조장에서 3bp 오른 2.800%를 기록했다. 투자자들은 정부의 370조 엔 규모 성장 투자 전략이 재정에 미칠 영향을 저울질하고 있다.

씨티리서치의 금리 전략가 후지키 토모히사는 연구 보고서에서 "재정 프리미엄 상승과 함께 10년물 금리가 예상보다 빠르게 3%를 테스트할 위험이 커지고 있다"고 말했다.

후지키는 정부의 투자 프로그램과 BOJ에 대한 압박이 예산 요청 관련 정책 문서에 포함된 것으로 보인다고 지적했다. 그는 전략이 일본의 잠재성장률을 성공적으로 끌어올린다면 JGB 금리가 급등해야 한다고 덧붙였다. 10년물 금리는 2026년 초 약 2.50%에서 상승했으며, 이는 국가 재정 경로에 대한 우려가 깊어지고 있음을 반영한다.

JGB 금리가 3%를 향해 지속적으로 상승할 경우 일본 국경을 넘어 영향이 확산될 것이다. 일본 투자자들은 3조 달러 이상의 외국 채권을 보유하고 있어 세계 최대의 국가 간 채권자다. 국내 금리가 더 매력적으로 변하면 이들 투자자가 자본을 본국으로 회수해 엔화를 강세로 전환시키고 글로벌 위험 자산을 지지해온 캐리 트레이드를 교란할 수 있다. 엔화는 이미 162엔 근방에서 거래되며 1986년 이후 최저 수준에 근접했다. 당시 일본은 13조 엔 이상의 무역흑자를 기록하며 해외에서 '일본 No.1'으로 불렸다. 그러나 현재 일본은 2025년 약 3조 엔의 무역적자를 기록하며 '값싼 일본'으로 인식되고 있고, 약한 엔화는 외국인 방문객에게 거의 모든 것을 저렴하게 보이게 만들고 있다.

다카이치 행정부의 성장전략은 인공지능, 반도체, 청정에너지 등 17개 분야에 걸쳐 있으며, 공공 및 민간 부문에서 370조 엔 이상의 투자를 창출하는 것을 목표로 한다. 이 계획은 기회와 위험을 동시에 내포한다. 신산업에 대한 성공적인 투자는 일본의 잠재성장률을 끌어올리고 궁극적으로 엔화 강세를 지지할 수 있지만, 비효율적인 지출은 GDP 대비 250%를 넘어 선진국 중 가장 높은 국가 공공부채에 대한 우려를 심화시킬 수 있다.

일본은행(BOJ)은 어려운 균형 잡기 직면해 있다. 금리를 급격히 인상하면 엔화를 지지할 수 있지만, 가계, 중소기업, 그리고 정부의 조달비용에 타격을 줄 위험이 있다. BOJ의 정책금리는 연방준비제도(Fed)에 훨씬 못 미쳐 금리 차이가 크게 유지되고 있으며, 캐리 트레이드로 인해 엔화는 계속 압박을 받고 있다. 투자자들은 엔화로 저렴하게 차입해 고수익 달러 자산으로 이동할 수 있으며, 이는 BOJ가 올해 초 금리를 인상한 이후에도 엔화 약세를 지속시키는 요인이 되고 있다.

국제통화연구소의 하시모토 마사시는 일본의 국제경쟁력 하락이 엔화 약세의 구조적 요인이 되고 있다고 말했다. 1989년에는 일본 기업 32곳이 글로벌 시가총액 상위 50위 안에 포함됐지만, 2026년에는 일본 기업이 50위권에 한 곳도 없다. 엔비디아와 애플 같은 미국 기업이 주도하고 있다. 일본이 가장 높은 평가를 받는 디지털 플랫폼, 클라우드 컴퓨팅, AI 인프라에서 입지를 잃으면서 일본 제품을 구매하기 위해 엔화가 필요한 글로벌 구매자가 줄어들고 있으며, 이는 장기적으로 엔화 수요를 감소시키고 있다.

시장의 관심사는 JGB 매도세가 일시적인 가격 재조정인지, 아니면 지속적인 변화의 시작인지에 모아지고 있다. 10년물 금리가 3%를 돌파할 경우 2000년대 초 이후 최고 수준을 기록하게 되며, BOJ가 다음 정책 회의에서 채권 매입 운영을 조정하도록 압박할 수 있다. 통화 개입은 엔화의 급격한 움직임을 늦출 수 있지만, 근본적인 재정 및 경쟁력 과제가 해결되지 않는 한 장기 추세를 역전시킬 수는 없다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.