제프리스, '클래리티 법안' 상원 통과 확률 48% 경고…시간 촉각

클래리티 법안이 상원을 통과할 수 있는 기간은 4주 남았으며, 통과하지 못할 경우 암호화폐 규제는 최소 2027년까지 지연될 수 있다. 시장은 현재 동전 던지기 수준의 확률을 반영하고 있다.

디지털 자산 시장 클래리티 법안(Digital Asset Market Clarity Act)은 은행위원회를 15대 9의 초당적 표결로 통과했음에도 불구하고 상원에서 어려운 길을 앞두고 있다. 제프리스는 입법 일정이 촉박해지고 해결되지 않은 정치적 쟁점들이 향후 몇 주간 암호화폐 시장 전반에 변동성을 부추길 수 있다고 경고했다. 폴리마켓(Polymarket)은 현재 이 법안의 연내 통과 확률을 48%로 책정하고 있는데, 이는 5월 중순의 70%에서 하락한 수치로, 윤리 조항, 불법 금융 및 제한된 본회의 시간에 대한 우려가 전망에 부담을 주고 있다.

제프리스의 애널리스트들은 "8월 휴회 전에 클래리티 법안 통과에 실패하면 법안이 내년으로 밀리거나, 11월에 민주당이 상원을 장악할 경우 그 이후로도 더 지연될 수 있다"고 2일(현지시간) 보고서에서 밝혔다. 의원들에게는 경쟁 상원 법안들을 병합하고, 절차적 표결을 통과시키며, 하원 법안과 조율한 뒤 도널드 트럼프 대통령에게 송부하기까지 약 20일의 입법일이 남아 있다.

상원은 7월 13일까지 휴회에 들어가면서 8월 휴회 전까지 실질적인 본회의 시간은 약 2~3주로 압축되었다. 은행위원회와 농업위원회는 아직 병합된 법안 초안을 발표하지 않았으며, 이는 본회의 표결을 위한 전제 조건이다. 신시아 루미스 상원의원은 통합 초안 발표 목표 시점을 7월 4일경으로 제시했지만, 존 슌 원내대표의 조기 일정 확정 약속이 없으면 법안은 9월로 밀리게 된다. 이는 중간선거 시즌에 정확히 맞물리며, 복잡한 시장 구조 법안에 대한 초당적 협력이 역사적으로 붕괴되어 온 시기이다.

클래리티 법안은 암호화폐 업계에서 가장 중요한 시장 구조 법안으로 널리 평가받는다. 디지털 자산이 증권거래위원회(SEC)의 규제를 받는 증권인지, 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 상품인지에 대한 명확한 기준을 확립함으로써 수년간의 규제 불확실성을 대체할 것이기 때문이다. 법안이 통과되면 은행, 자산운용사, 거래소가 토큰화, 커스터디, 스테이킹, 대출 및 기타 블록체인 기반 서비스를 확장하는 데 필요한 지속 가능한 프레임워크가 마련될 것이라고 제프리스는 전망했다. 또한 이 은행은 토큰화된 증권을 가속화하고, 비트코인과 이더리움을 넘어 암호화폐 ETF 상품을 확대하며, 암호화폐 인프라 기업들의 IPO 파이프라인을 부활시킬 것으로 기대했다.

법안 좌초시킬 수 있는 두 가지 쟁점

가장 큰 민주당의 반대 지점은 윤리 문제에 있다. 민주당은 고위 연방 공무원과 그 가족들의 암호화폐 보유를 포괄할 수 있을 정도로 강력한 이해충돌 방지 규정을 요구하고 있다. 크리스 반 홀런 상원의원이 고위 공무원의 암호화폐 사업 연계를 금지하는 것을 목표로 한 수정안은 5월 14일 위원회 표결에서 11대 13으로 부결되었다. 루벤 갈레고와 코리 부커 상원의원은 모두 집행 가능한 윤리 규정을 지지 조건으로 삼고 있다.

두 번째 쟁점은 섹션 604, 즉 사용자 자금을 통제하지 않는 비수탁 소프트웨어 개발자가 송금업자로 취급되는 것을 보호하기 위한 개발자 책임 면제 조항이다. 이 조항은 잠재적 허점을 우려하는 법 집행 기관의 조사 대상이 된 반면, 개발자들은 로만 스톰에 대한 토네이도 캐시 기소를 안전항 조항이 필요하다는 증거로 지적하고 있다.

갤럭시 디지털의 기업 리서치 총괄 알렉스 손은 지난 6월 26일 법안의 2026년 통과 추정 확률을 60%에서 50%로 하향 조정하면서, 해결되지 않은 정책 분쟁보다는 좁아지는 일정과 본회의 시간 경쟁을 이유로 들었다. JP모건은 이달 초 보고서에서 중간선거를 앞두고 의회 일정이 촉박해짐에 따라 법안 통과 기간이 제한적일 수 있다고 밝혔다.

지연이 시장에 미치는 영향

지연은 규제 불확실성을 연장할 것이다. 최근 SEC, CFTC, OCC의 가이던스가 전망을 개선했지만, 제프리스는 기관의 조치가 향후 행정부에 의해 번복될 수 있으며, 잠재적으로 규제 금융 기관들이 법적·규제 준수 위험을 재평가하는 동안 블록체인 이니셔티브를 늦출 수 있다고 지적했다.

이 은행의 애널리스트들은 입법 과정이 서클(CRCL), 코인베이스(COIN), 불리시(BLSH) 등 암호화폐 관련 주식과 일부 암호화폐 토큰의 변동성을 촉발할 것으로 예상했다. 서클의 경우 이 은행은 엇갈린 영향을 예상했다. 현행 법안은 코인베이스와 같은 제3자가 USDC 보유분에 대한 리워드를 제공할 수 있는 허점을 차단해 USDC 성장을 둔화시킬 수 있는 반면, 법안이 지연되면 서클이 결제 네트워크를 확장할 시간을 더 확보하게 된다.

루미스 상원의원은 2026년에 통과에 실패할 경우 11월 이후 상원 구성 변화 가능성을 고려할 때 시장 구조 입법이 2030년 이후로 밀릴 위험이 있다고 경고했다. 다음 주목할 신호는 상원 병합 초안의 발표 여부다. 7월 첫 2주 안에 초안이 나오는지 여부가 48%의 확률이 유지될지, 더 하락할지를 결정할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.