일본 반도체 장비 업체들, 엔화 30% 약세 후 가격 인상 단행

일본 반도체 장비 업체들이 3년간의 엔화 약세와 AI 수요 급등을 활용해 마진을 확대하는 가격 인상을 추진하며 가격 전략을 새롭게 재편하고 있다.

도쿄일렉트론(Tokyo Electron Ltd.)과 스크린홀딩스(Screen Holdings Co.)는 매출총이익률 50% 이상, 영업이익률 35%를 목표로 다단계 가격 인상을 단행하고 있다. 3년간의 엔화 약세와 AI 주도 수요가 일본 반도체 장비 업체들에게 보기 드문 가격 협상력을 제공했기 때문이다.

사라 루소(Sara Russo)를 포함한 번스타인(Bernstein) 애널리스트들은 보고서에서 "도쿄일렉트론은 마진 개선을 최우선 전략 과제로 삼고, 마진 확대를 위한 명확한 3단계 계획을 수립했다"고 밝혔다.

1단계는 도쿄일렉트론이 과거에는 청구하지 않았던 신속 배송 요청에 대한 프리미엄 가격 책정을 목표로 한다. 2단계는 인플레이션, 원자재 및 인건비 상승분에 대한 할증료 협상이다. 3단계는 기술 업그레이드와 기능 추가를 통한 신제품 가격 인상이다. 번스타인에 따르면 스크린도 유사한 2단계 전략을 채택했으며, 인플레이션 관련 조정은 이미 고객들로부터 수용됐다. SK하이닉스(SK Hynix Inc.)는 이미 3~4%의 가격 인상 요청을 접수했으며, 이는 협상이 의도에서 실행 단계로 전환됐음을 시사한다.

이러한 가격 변화는 최근 2개월간 약 30% 상승한 반도체 장비주의 저조한 성과를 반전시킬 수 있다. 이는 르네사스 일렉트로닉스(Renesas Electronics Corp.)의 83% 급등, 이비덴(Ibiden Co.)의 126% 상승, 섬코(Sumco Corp.)의 95% 급등에 뒤처진 수치다. 성공적인 실행은 마진을 직접 확대하고 투자 내러티브를 경기 순환적 회복에서 이익 성장으로 전환시킬 것이다.

엔화 약세, 가격 협상의 문을 열다

가격 협상력은 통화 시장의 구조적 변화에 기인한다. 엔화는 지난 3년간 달러 대비 약 30% 약세를 보였으며, 이는 일본 기반 장비 업체들이 글로벌 고객사와 계약을 재협상할 수 있는 설득력 있는 근거를 제공했다. 도쿄일렉트론, 스크린, 고쿠사이일렉트릭(Kokusai Electric Corp.)은 모두 엔화로 수익을 보고하는 반면, 삼성전자(Samsung Electronics Co.), TSMC, SK하이닉스 등 고객사는 주로 달러로 운영된다.

지속적인 통화 압력에도 불구하고, 일본 장비 업체들은 역사적으로 가격 인상을 추진하는 데 주저해 왔다. 그러나 이러한 입장은 이제 바뀌었다. 번스타인은 고쿠사이일렉트릭이 엔화 기준 비용 구조를 공유하고 있어 도쿄일렉트론과 스크린과 유사한 가격 전략을 따를 것으로 예상한다.

이 영향은 전공정 장비 업체들에게 가장 두드러진다. 엔화와 달러 가격 책정을 혼합 사용하며 이미 상당한 마진 확대를 달성한 디스코(DISCO Corp.), 레이저텍(Lasertec Corp.), 어드반테스트(Advantest Corp.) 등은 추가 가격 인상으로 인한 혜택이 적을 것이라고 번스타인은 분석했다.

ASML과 Besi, 제품 업그레이드가 더 큰 마진 동력

유럽 장비 선두업체들에게는 제품 사이클 업그레이드가 통화 기반 조정보다 더 강력한 가격 레버 역할을 한다. ASML 홀딩(ASML Holding NV)의 차세대 극자외선(EUV) 리소그래피 장비는 평균 판매 가격이 기존 모델보다 약 60% 높으며, 번스타인은 이로 인해 EUV 매출총이익률이 60%를 크게 상회할 것으로 추정한다.

번스타인은 ASML과 Besi에 대해 각각 1,700유로와 280유로의 목표주가로 아웃퍼폼(Outperform) 등급을 유지했다. 브로커는 ASML이 공급 부족 상황에서 신속 배송에 대한 프리미엄 가격도 추진할 수 있지만, 제품 기반 가격 인상이 여전히 주요 마진 동력이라고 지적했다.

투자자에게 시사하는 바

도쿄일렉트론 주식은 72,760엔에 거래되며, 당일 7% 상승했다. 동사의 현재 컨센서스 전망치는 2029년 3월 결산 기준 매출총이익률 48%, 영업이익률 30%를 의미하며, 이는 경영진이 제시한 50% 및 35% 목표치를 모두 하회한다. 따라서 가격 전략이 성공할 경우 상향 조정 가능성이 존재한다. 스크린의 2028 회계연도 컨센서스 영업이익률 27% 역시 30% 목표에 미치지 못한다.

번스타인은 도쿄일렉트론과 고쿠사이일렉트릭에 대해 각각 59,200엔과 8,240엔의 목표주가로 아웃퍼폼 등급을 유지했다. 스크린은 12,600엔 목표주가로 마켓퍼폼(Market-Perform) 등급을 부여받았다. 이러한 차이는 도쿄일렉트론과 고쿠사이가 현재 컨센서스 대비 더 많은 가격 인상 여력을 보유한 반면, 스크린은 중국 익스포저(주요 고객사 Swaysure의 DRAM 투자 손실 포함)로 인해 더 큰 불확실성에 직면했다는 번스타인의 견해를 반영한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.