IREN 3% 상승, 제프리스 "엔비디아·마이크로소프트 딜로 AI 매출 31억 달러" 전망

비트코인 채굴업체에서 AI 인프라 제공업체로 변신 중인 IREN이 월스트리트의 주목을 받고 있다. 제프리스가 매수 의견으로 커버리지를 개시하며, 6GW 규모의 토지 보유와 하이퍼스케일러 계약이 수십억 달러 규모의 반복 매출을 창출할 것이라고 전망했다.

IREN 주가는 수요일 정규장에서 3.18% 상승한 59.96달러를 기록했다. 지난 12개월 동안 493% 급등한 데 이은 상승세로, 회사는 암호화폐 채굴에서 GPU 클라우드 서비스로 사업을 전환 중이다. 제프리스의 조나단 피터슨 애널리스트는 목표주가 79달러로 커버리지를 개시했으며, 이는 직전 종가 대비 36%의 상승 여력을 의미한다.

피터슨은 고객들에게 보낸 노트에서 "IREN은 AI 인프라 제공업체 중에서도 매우 독보적인 위치를 차지하고 있다. 장기 전력 공급이 가능한 대규모 토지 은행과 수직계열화된 GPU 클라우드 접근 방식을 갖췄기 때문"이라며 "토지와 데이터센터를 직접 소유함으로써 전력 기반 쉘(shell)부터 완전한 GPU 클라우드 구축까지 고객에게 다양한 옵션을 제공할 수 있는 독특한 선택권을 가진다"고 분석했다.

IREN의 사업 전환은 두 개의 대표 계약이 핵심이다. 2025년 11월 체결된 마이크로소프트와의 계약에는 IREN의 차일드리스(Childress) 시설 내 200메가와트 임대와 엔비디아 GB300 GPU 용량에 연동된 약 97억 달러 규모의 5년 계약이 포함됐다. 5월에는 IREN이 엔비디아와 별도로 34억 달러 규모의 AI 클라우드 계약을 발표했다. 제프리스에 따르면, 이 두 계약을 합쳐 연간 약 31억 달러의 반복 매출이 발생한다. 마이크로소프트 계약의 자금 구조는 IREN이 계약 기간 내 약 88억 달러의 투자비를 회수하면서도 20%를 초과하는 무차입 내부수익률(IRR)을 창출할 수 있도록 설계되었다.

네오클라우드 경쟁 가열

IREN은 AI 워크로드를 위해 재편 중인 전직 암호화폐 채굴업체 및 인프라 기업들로 가득한 경쟁 시장에 뛰어들었다. 2019년 암호화폐 채굴에서 GPU 클라우드로 전환한 코어웨이브(CoreWeave)는 이달 말 나스닥-100에 합류하며 시가총액 400억 달러를 넘어설 전망이다. 또 다른 경쟁사인 네비우스(Nebius) 역시 하이퍼스케일러 파트너십을 확보했다. IREN의 6GW 규모 전력 기반 토지 은행(미국 가정 약 450만 가구에 전력을 공급할 수 있는 규모)은 소수의 경쟁사만이 따라올 수 있는 규모의 이점을 제공하지만, 해당 용량을 구축하기 위해서는 상당한 자본이 필요하다.

이달 초 IREN은 호주 번디(Bundey)에 있는 800메가와트 규모 데이터센터 캠퍼스에 대한 송전 연결 계약을 체결했으며, 이는 회사의 첫 번째 호주 프로젝트다. 회사는 2028년까지 해당 시설을 가동할 것으로 예상하고 있다.

LSEG 데이터에 따르면 IREN을 커버하는 15명의 애널리스트 중 10명이 매수 또는 강력 매수 의견을 제시했다. 이 같은 강세 컨센서스는 시장이 IREN을 변동성이 큰 암호화폐 채굴업체가 아닌, 가시적이고 반복적인 매출 흐름을 가진 계약 기반 AI 인프라 기업으로 재평가하고 있음을 반영한다.

투자자에게 중요한 점

비트코인 채굴에서 AI 인프라로의 전환은 IREN의 매출 구조를 원자재 가격에 의존하는 블록 보상에서 장기 계약 기반 수익으로 바꾼다는 점에서 의미가 크다. 그러나 이러한 전환에는 실행 위험이 따른다. 대규모 데이터센터 구축은 엔비디아 GPU 공급망 병목 현상 해소, 상호 연결 계약 확보, 건설 일정 관리 등이 필요하다. 하지만 IREN이 현재 계약을 성공적으로 이행한다면, 반복 매출 흐름은 암호화폐 채굴업체보다 인프라 업체에 더 가까운 valuation multiple을 지지할 수 있다.

IREN 주식은 선행 매출 기준으로 코어웨이브 대비 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 시장의 실행력에 대한 회의론을 반영한다. 피터슨의 목표주가 79달러는 회사가 토지 은행을 운영 중인 데이터센터로 전환하고 추가 하이퍼스케일러 고객을 확보함에 따라 주가가 재평가될 여지가 있음을 시사한다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.