이란 원유, 美-이란 협상으로 하루 150만 배럴 추가 공급 가능…브렌트유 70달러 하향 압력

이란이 미국과의 잠정 평화 협정에 따라 원유 및 석유화학제품 수출 면제권을 확보했다. 이로 인해 수백만 배럴의 원유가 글로벌 시장으로 복귀할 길이 열리며, 세계 최대 경제국의 인플레이션 전망에 변화를 줄 가능성이 커졌다.

Edgen의 지정학적 리스크 분석가 엘레나 피셔는 "대규모 이란산 원유의 복귀는 분쟁 발발 이후 세계 경제가 목격한 가장 강력한 디스인플레이션 요인이 될 것"이라고 말했다.

미국과 이란 간 스위스 1차 회담이 60일 이내 최종 합의를 위한 로드맵으로 마무리된 후, 브렌트유는 월요일 아시아 거래에서 1.9% 하락한 배럴당 79.04달러를 기록했다. 올해 초 긴장이 최고조에 달했을 당시 가격은 126.40달러까지 치솟았었다. 유조선 추적 추정치에 따르면 이란의 수출 면제는 원유와 석유화학제품을 모두 포괄하며, 하루 100만~150만 배럴의 공급을 추가로 늘릴 수 있는 잠재력을 지녔다.

연방준비제도의 모델에 따르면 유가가 10달러 하락할 때마다 미국의 헤드라인 인플레이션은 12개월 동안 약 0.4%포인트 낮아진다. 연준이 선호하는 PCE 지수가 여전히 목표치 2%를 웃도는 상황에서, 지속적인 원유 공급 증가는 금리 인하 시점을 앞당겨 9월과 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에 대한 기대치를 재편할 수 있다.

중국의 수요 변화, 하방 압력 제한

FGE NexantECA 추정에 따르면, 중국의 원유 수입은 전년 동기 대비 이번 분기에 하루 330만 배럴 감소할 전망이다. 이는 분쟁이 휘발유와 경유에서 전기차로의 구조적 전환을 가속화했기 때문이다. 중국자동차기술연구센터(CATARC)에 따르면 4월 순수 전기차 등록은 전체 자동차 판매의 약 42%를 차지해, 3월의 약 38%에서 증가했다. 국제에너지기구(IEA)는 올해 중국의 평균 석유 수요가 하루 36만 배럴 감소할 것으로 예상하며, 이를 1970~1980년대 석유 위기 이후 "첫 번째로 의미 있는 연간 감소"라고 평가했다.

Rystad Energy는 분쟁 기간 동안 사라진 하루 20만~60만 배럴의 운송 수요가 올해 안에 회복되지 않을 수 있다고 추정한다. Energy Aspects Ltd.는 영구적 손실을 하루 약 30만 배럴로 본다. Rystad Energy의 석유 시장 담당 부사장 린 예는 "소비자 행동은 다소 고착화되는 경향이 있다"며 "전쟁 중 전기차로 전환한 사람들은 유가가 상당히 저렴해지지 않는 한 다시 돌아갈 이유가 거의 없을 것"이라고 말했다.

인도의 러시아 원유 전환, 교역 흐름 재편

Kpler 선박 추적 데이터에 따르면, 6월 인도의 러시아 원유 수입은 하루 260만 배럴로 사상 최고치를 기록하며 전체 원유 구매량의 53.5%를 차지했다. 종전 최고 기록은 2023년 5월의 하루 220만 배럴이었다. 이 같은 급증세는 호르무즈 해협 위기로 이라크 등 걸프 산유국들의 공급이 차질을 빚으면서 인도 정유사들이 대체 공급원을 찾았기 때문이다.

이러한 구매를 가능하게 했던 미국의 제재 면제는 이번 주 만료되었으며, 워싱턴이 이를 갱신할지는 불분명하다. 그럼에도 분석가들은 러시아 원유 흐름이 높은 수준을 유지할 것으로 전망한다. 에너지 분석가 나탈리아 카토나는 "규모가 너무 커서 빠르게 대체하기 어렵다"며 "아시아의 러시아 원유에 대한 시각이 바뀌었고, 이제 점점 더 신뢰할 수 있는 기저 부하 공급원으로 간주되고 있다"고 말했다.

이란 원유가 지속적인 러시아 공급과 함께 시장에 복귀할 경우, 결합된 공급 압력은 브렌트유를 65~70달러 범위까지 밀어넣을 수 있다. FGE NexantECA 명예 회장 페레이둔 페샤라키는 이 가격대에서 베이징이 전략적 비축을 재개할 가능성이 높다고 말한 바 있다. 연준 입장에서 이러한 시나리오는 어떤 금리 결정만으로는 따라올 수 없는 강력한 순풍, 즉 핵심 인플레이션 수치에 직접적으로 반영되는 구조적 에너지 비용 하락을 제공할 것이다.

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