인텔, 구글 TPU 주문 수주…파운드리 사업 청신호

구글이 인텔의 공정 및 패키징 기술로 300만 개 이상의 텐서 처리 장치(TPU)를 생산하기로 한 약속은 인텔 파운드리 사상 최대 규모의 외부 AI 칩 수주다.

인텔은 알파벳의 구글로부터 300만 개 이상의 텐서 처리 장치(TPU)를 제조하는 수주를 확보했다. 이는 인텔 파운드리가 수주한 외부 AI 칩 중 최대 규모이며, 2028년을 목표로 생산에 들어간다. 이번 계약에는 인텔의 첨단 EMIB-T 패키징 기술과 잠재적으로 파운드리 및 설계 서비스가 포함된다고 The Information이 보도했다.

"이는 찻잔 속의 태풍에 불과합니다. 이 칩들은 여전히 TSMC에서 제조되고 있습니다"라고 JP모건 분석가들은 노트에서 지적하며, 인텔의 역할이 전체 칩 제조가 아닌 패키징에 국한되어 있다고 주장했다. 씨티은행의 대만 반도체 애널리스트 로라 천은 이번 계약이 패키징을 넘어 인텔의 파운드리 및 설계 서비스로 확장될 가능성이 있다고 말했지만, 대부분의 바이사이드 투자자들은 해당 보도가 패키징만을 다루고 있다고 믿고 있다고 전했다.

엔비디아 또한 잠재적인 미래 GPU를 위해 인텔의 18A 공정에 대한 초기 시험을 진행 중이라고 소식통이 전했다. 18A 노드는 인텔의 최첨단 공정(업계 기준 약 1.8nm에 해당)으로, 이미 인텔의 코어 울트라 시리즈 3 PC 프로세서에 대해 양산에 돌입했으며 수율은 내부 기대치를 앞서고 있다고 경영진이 1분기 실적 발표에서 밝혔다.

인텔 입장에서 이번 구글 수주는 다년간의 수요 가시성을 제공한다. 아직 적자 상태이고 자본 집약적인 파운드리 사업부가 대만 반도체 제조회사(TSMC)에 대한 신뢰할 수 있는 세컨드 소스 제조 파트너로 발돋움하기 위해 경쟁하는 가운데 나온 성과다. 인텔 주가는 연초 대비 174% 상승한 107.92달러에 마감했지만, 투자자들이 눈에 띄는 고객 수주와 수익성 있는 실행 간의 격차를 저울질하면서 지난 한 달간 13.6% 하락했다.

파운드리 신뢰도 격차

인텔의 파운드리 사업은 2026 회계연도 1분기에 비일반회계기준(non-GAAP) 순손실을 기록했다. 전체 회사 매출은 전년 동기 대비 7% 증가한 136억 달러, non-GAAP 총이익률은 1.8%포인트 개선된 41%를 기록했다. 파운드리 부문은 외부 고객을 위한 생산 능력 확충에 수십억 달러의 자본 지출이 필요하며, 대규모 수주를 매력적인 마진으로 전환하는 것은 보장되지 않는다.

이번 구글 계약은 히타치, 폭스콘, 케이던스와의 새로운 제휴와 함께 나온 것으로, 모두 설계 도구, 제조 장비 및 AI 인프라 전반에 걸쳐 인텔의 영향력을 강화하기 위한 것이다. 이러한 파트너십들은 인텔이 더 이상 레거시 CPU 공급업체가 아니라 AI 하드웨어를 위한 잠재적 세컨드 소스 제조 파트너로 취급되고 있음을 시사한다.

하지만 제조 부문에서 TSMC와의 경쟁, AI 칩 부문에서 엔비디아 및 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)와의 경쟁은 여전히 치열하다. 구글이나 엔비디아가 물량을 제한하거나 인텔을 백업 공급업체로만 유지할 경우, 매출 영향은 헤드라인이 시사하는 것보다 작을 수 있다. TSMC의 CoWoS(Chip-on-Wafer-on-Substrate) 패키징 기술은 여전히 고대역폭 AI 가속기의 업계 표준이며, 인텔의 EMIB-T 대안은 아직 채택이 확대되는 단계다.

주목할 포인트

투자자들은 엔비디아 시험 이후 더 구체적인 계약이 이어질지, 인텔이 외부 파운드리 계약에 대한 가격과 수익성을 어떻게 공개할지, 18A 공정과 첨단 패키징이 중대한 지연 없이 확대될 수 있을지에 주목해야 한다. 설비 확장, 정부 공동 자금 지원, 내부 제품과 외부 고객 간의 고객 구성에 대한 업데이트는 인텔이 TSMC의 내구성 있는 대안이 되고 있는지, 아니면 주로 일회성 AI 프로젝트를 잡고 있는지를 판단하는 데 도움이 될 것이다.

인텔 주가는 선행 주가수익비율(PER) 약 99배에 거래되고 있으며, 이는 파운드리 턴어라운드가 결국 마진 확장으로 이어질 것이라는 낙관론을 반영한다. 이번 구글 수주는 시장에 그러한 기대를 뒷받침할 실질적인 수요 신호를 제공한다. 하지만 헤드라인에 나오는 수주 실적과 수익성 있는 대량 생산 사이의 격차는 여전히 크다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.