수입 가격 인플레이션, 5월에도 견조…내구재 수입 44% 급증

미국의 수입 가격 인플레이션이 5월에도 견조한 수준을 유지했다. 노동부 데이터에 따르면 에너지 비용 상승세는 둔화됐지만, 관세 위험을 앞둔 선(先)부담 수요가 소비재 전반에 걸쳐 가격 상승 압력을 지속했다.

미국 노동부는 화요일, 이란 분쟁으로 인한 공급 차질에 세계 경제가 계속 적응해 나가는 가운데 에너지 수입 비용 상승세가 둔화됐음에도 불구하고 5월 수입 가격 인플레이션이 여전히 높은 수준을 기록했다고 발표했다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 공급망 연구 책임자 크리스 로저스는 "수입업체들이 관세 인상 가능성에 대비해 재고를 선확보하면서 가격 압력이 지속되고 있다"며 "지난해 5월의 약한 기저효과를 감안하더라도, 이는 단순히 '작년이 나빴다'는 차원을 넘어 '올해가 좋다'는 신호"라고 분석했다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스에 따르면 5월 미국행 컨테이너화물 수입량은 전년 동기 대비 13.5% 증가한 258만 TEU를 기록하며 13개월 만에 첫 전년 대비 증가세를 나타냈다. 소비 내구재 수입은 전년 대비 44% 급증했으며, 특히 가정용 가구가 65.2% 증가를 주도했다. 이는 수입업체들이 7월 말까지 관세가 현행 10%에서 20%로 인상될 수 있는 섹션 301 관세를 앞두고 선적을 앞당겼기 때문이다. 한편 브렌트유는 미-이란 평화 합의 가능성과 호르무즈 해협을 통한 정상적인 해운 재개 전망에 힘입어 최근 고점 대비 약 20% 하락했다.

수입 가격 인플레이션 상승과 관세 선부담이 결합되면서 연방준비제도(Fed)의 통화정책 경로는 더욱 복잡해졌다. 지속적인 가격 압력은 연준의 매파적 기조를 강화해 금리 인하를 지연시키거나 추가 긴축 신호를 보낼 수 있다. 섹션 301 관세가 7월 말까지 발효될 가능성이 있는 가운데, 수입업체들은 비용이 추가로 상승하기 전에 재고를 확보할 수 있는 시간이 점점 줄어들고 있다.

이번 노동부 발표는 세계 경제가 여러 상충 요인을 헤쳐 나가는 가운데 나왔다. 에너지 수입 가격은 여전히 상승하고 있지만, 원유 시장이 이란 분쟁의 잠재적 완화 가능성을 가격에 반영하면서 상승 속도는 둔화됐다. 시장 데이터에 따르면 브렌트유는 최근 고점 대비 배럴당 7580달러 선에서 안정화됐다. 다만 ICRA Ltd의 애널리스트들은 유가가 전쟁 이전 수준으로 회복되기까지 6개월에서 1년이 걸릴 수 있으며, 서아시아 지역에서 여전히 하루 1,000만1,100만 배럴의 생산이 중단된 상태라고 지적했다.

수입 데이터는 무역 흐름의 광범위한 추세와도 일치한다. 올해 들어 5월까지 누적 미국행 컨테이너화물 수입량은 1,202만 TEU로 전년 대비 0.7% 감소했다. 이는 5월 반등이 지속적인 수요 회복보다는 전술적 선부담에 의한 것임을 시사한다. 일반적으로 관세가 면제되는 필수 소비재의 경우, 식음료 수입은 전년 대비 5.6% 증가한 반면 가정용 및 개인 위생용품은 6.7% 감소했다.

관세 적용 대상과 면제 대상 간의 이러한 차이는 무역 정책이 수입 패턴을 재편하고 있는 정도를 극명하게 보여준다. 산업용 기계 수입은 5월 전년 대비 6.8% 증가했으며, 전월에는 25.3% 감소했다. 건축 자재는 34% 급락 이후 거의 보합 수준을 기록했다. 종이 및 임산물은 4월 15.1% 감소 이후 2.5% 증가했다.

로저스는 소비 내구재 중 유일하게 5월 증가세를 보이지 않은 가전제품이 관세가 부과되지 않는 품목이기도 하다는 점을 지적했다. 이러한 패턴은 현재 수입 급증의 동인이 기저 수요가 아닌 관세 기대감에 있음을 뒷받침한다.

연준의 입장에서 볼 때, 수입 가격 인플레이션이 높은 수준에서 지속된다는 점은 긴축적 정책 기조를 유지해야 하는 명분을 강화한다. 시장 참가자들은 특히 관세 주도의 가격 압력이 일시적인 현상에 그칠지, 아니면 더 넓은 인플레이션 지표에 내재화될지를 평가하고 있어 연준의 다음 회의에서 포워드 가이던스에 변화가 있을지 주목된다.

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