하이퍼리퀴드, 획기적 계약 통해 USDC 수익의 90% 확보

하이퍼리퀴드는 플랫폼에서 보유한 USDC 준비금 수익의 최대 90%를 확보하기 위해 Circle 및 Coinbase와 획기적인 계약을 체결했습니다. 이는 스테이블코인 수익 모델을 근본적으로 바꾸고 자사 HYPE 토큰의 바이백을 직접적으로 지원하는 조치입니다.

Syncracy Capital의 공동 설립자인 Ryan Watkins는 X를 통해 "이번 Coinbase 파트너십에 대해 생각할수록 이것이 하이퍼리퀴드의 올해 가장 큰 발표라고 믿게 됩니다"라며, 이번 거래가 하이퍼리퀴드의 모델을 거래량뿐만 아니라 예치금 규모에 따라 확장되도록 변화시켰다고 언급했습니다.

분석가들의 추정에 따르면, 거래소의 약 51억 달러 규모의 USDC를 기준으로 현재 이자율 하에서 이 계약은 하이퍼리퀴드에 연간 1억 3,500만 달러에서 1억 6,000만 달러의 매출을 가져다줄 수 있습니다. Compass Point 분석가들은 이로 인해 Circle과 Coinbase의 연간 EBITDA가 합산 6,000만 달러에서 8,000만 달러 감소할 것으로 계산했습니다.

이 수익 공유 약정은 스테이블코인 발행사가 배포를 제공하는 플랫폼과 준비금 수익을 공유하도록 강제함으로써 새로운 선례를 남겼습니다. 지난주 HYPE 토큰을 약 10% 상승시켜 최고 46.93달러까지 끌어올리는 데 기여한 이번 계약의 성공 여부는 이제 하이퍼리퀴드의 지속적인 USDC 잔액과 안정적인 이자율에 달려 있습니다.

### 수익 공유 작동 방식

"Aligned Quote Asset v2" (AQAv2)로 명명된 이 거래는 하이퍼리퀴드가 작년에 시작한 전략을 공식화한 것입니다. 새로운 구조 하에서 Circle의 USDC를 뒷받침하는 미국 국채 준비금에서 발생하는 수익은 더 이상 발행사와 그 배포 파트너들이 거의 독점적으로 보유하지 않습니다. 대신, 그 수익의 최대 90%가 하이퍼리퀴드의 지원 기금(Assistance Fund)으로 흘러가며, 이 자본은 HYPE 토큰의 바이백을 실행하는 데 사용됩니다.

Coinbase는 USDC 준비금의 재무 운용사 역할을 수행하며, Circle은 발행, 상환 및 크로스체인 인프라 관리를 계속합니다. 이해관계를 더욱 일치시키기 위해 Coinbase와 Circle은 하이퍼리퀴드 네트워크의 검증인이 되었으며, 각각 2,000만 달러를 스테이킹했습니다. 프로토콜은 바이백 프로그램을 공식화하기 위해 3,000만 달러의 자사주 매입 권한을 설정했습니다.

### 새로운 DeFi 표준?

기존 업체들의 더 큰 우려는 다른 대형 DeFi 프로토콜들도 이제 유사한 조건을 요구할 수 있으며, 이는 스테이블코인 발행사의 주요 수익원을 위협할 수 있다는 점입니다. Compass Point의 분석가 Ed Engel과 Mike Donovan은 Polymarket 및 Jupiter와 같은 플랫폼을 언급하며 "다른 DeFi 프로토콜이 수익 공유 약정을 요구할 위험도 있다고 봅니다"라고 썼습니다.

HYPE 투자자들에게 이번 거래는 구조화된 정기 바이백 메커니즘을 통해 플랫폼의 예치금과 토큰 가치 사이의 직접적인 연결 고리를 만듭니다. USDC 수익을 통한 이 새로운 수입원은 퍼페추얼 선물 거래소의 거래 수수료로 자금을 조달하는 기존 바이백에 추가되는 것입니다.

그러나 이 메커니즘은 새로운 위험을 동반합니다. 수익원은 일반적인 이자율과 직접 연결되어 있어, 연방준비제도의 상당한 금리 인하는 바이백 자금을 비례적으로 감소시킬 것입니다. 또한 프로토콜과 Circle 및 Coinbase의 관계에 대한 의존도를 높여, 거래소의 USDC 잔액을 투자자들이 모니터링해야 할 핵심 지표로 만듭니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.