HSBC, 스탠다드차타드, 중국의 역외 규제 강화로 2028년 이익 2% 타격 전망

중국의 역외 자본 이동 단속으로 HSBC와 스탠다드차타드의 2028년 세전 이익이 약 2% 감소할 수 있다고 씨티그룹이 추정했다.

중국이 승인되지 않은 역외 투자를 차단하는 움직임에 따라 HSBC 홀딩스의 2028년 세전 이익은 약 10억 달러, 스탠다드차타드는 약 2억 달러 감소할 수 있다고 씨티그룹이 추정했다. 규제 당국의 감시망이 증권사에서 은행 계좌로 확대되고 있다.

"비홍콩 거주 중국 본토 개인 및 프리미어 고객의 신규 계좌 개설이 전면 중단된다는 단순 가정 하에, 이는 HSBC의 2028년 매출 전망을 약 10억 달러 줄이며, 이는 그룹 세전 이익의 약 2%에 해당한다"고 씨티그룹 애널리스트들은 보고서에서 밝혔다. 스탠다드차타드의 경우 약 2억 달러 감소로, 역시 약 2% 수준이다.

HSBC 주가는 목요일 홍콩에서 2.7% 하락했고, 스탠다드차타드는 4.6%, 푸덴셜은 4.5%, AIA 그룹은 2.9% 각각 떨어졌다. 이번 하락은 일부 은행들이 본토 고객의 홍콩 계좌 개설을 중단했다는 언론 보도에 따른 것이다. 이는 지난 5월 22일 중국증권감독관리위원회(CSRC)가 2년 내 승인되지 않은 역외 증권 중개 활동을 전면 폐지하겠다고 발표한 데 이어 규제가 확대된 것이다. 홍콩증권선물위원회(SFC)는 증권사에 회람을 발송했고, 홍콩금융관리국(HKMA)은 은행들에 기존 본토 고객 계좌에 대한 검토를 요청하는 서한을 보냈다.

HSBC는 자사가 운영되는 모든 사업 및 시장에서 필요한 모든 라이선스를 보유하고 있으며, 중국 본토 고객을 성장 기회로 식별했다고 밝혔다. 스탠다드차타드의 최고재무책임자(CFO)는 목요일 회의에서 검토 대상 사업의 대부분이 은행업보다는 증권 중개업과 관련이 있으며, 기존 정책이 이미 규제 요건을 준수하고 있다고 말했다. 그는 잔액이 없는 계좌 폐쇄와 고객 진술서 요구가 새로운 규제 요구 사항이라고 덧붙였다.

홍콩 상장 금융주 매도세는 규제망이 증권사를 넘어 확대되고 있다는 투자자 우려를 반영했다. 공매도 활동이 강화돼 HSBC는 5억 5050만 달러의 공매도 거래가 발생했으며, 이는 전체 거래량의 31.6%를 차지했다. AIA는 11억 5000만 달러의 공매도 거래(거래량의 23.1%)를 기록해, 두 종목 모두 기관 투자자들이 추가 하락에 대비한 헤징을 하고 있음을 시사한다.

이번 규제는 2022년 CSRC가 푸투증권과 타이거브로커스에 대해 경고했던 것과는 확연히 다르다. 당시에는 기존 본토 고객의 거래 및 입금이 허용됐다. 이번에는 규제 당국이 푸투, 타이거, 롱브리지 등 3개 증권사에 총 22억 6000만 위안(약 3억 3270만 달러)의 벌금을 부과하고, 2년 내에 본토에서 접속 가능한 웹사이트와 서버 폐쇄 등 무면허 사업을 완전히 철수하도록 했다. CITIC 증권에 따르면 중국 본토 고객이 역외 증권사를 통해 보유한 홍콩 자산 중 약 2000억2500억 홍콩 달러(약 255억319억 달러)가 영향을 받을 수 있다.

HSBC와 스탠다드차드의 직접적인 이익 영향은 관리 가능한 수준으로 보인다. 각 사 재무 보고서에 따르면, 3월 말 기준 푸투의 본토 고객은 자산 보유자의 약 13%를, 타이거의 본토 소매 고객은 2025년 말 기준 전체 자산의 약 10%를 차지했다. S&P 글로벌은 5월 26일 보고서에서 푸투의 역외 사업(2025년 매출 65% 이상 증가)이 규제 부담을 극복하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.

골드만삭스는 별도 보고서에서 새로운 규정이 홍콩 은행 및 보험사에 미치는 실질적 영향이 제한적이라고 밝혔고, UBS는 이 조치가 자본 이동의 마찰을 증가시킨다고 경고했다. 유라시아 그룹의 중국 담당 이사인 댄 왕은 이번 규제 조치를 과거의 구두 경고를 넘어선 "결단력 있는 정리 작업"이라고 설명했으며, 내년 중국 공산당 21차 대회를 앞두고 금융 시장 안정이 정책 결정자들에게 필수 요건이 되고 있다고 분석했다.

향후 2년간의 단계적 폐지 일정에 따라 은행 이익에 미치는 전반적인 영향은 점진적으로 드러날 전망이다. 씨티그룹의 분석은 신규 계좌 개설이 전면 중단되는 최악의 시나리오를 가정했지만, 실제 결과는 HKMA와 SFC가 기존 계좌에 대한 새로운 요구 사항을 얼마나 엄격히 적용하느냐에 달려 있다. CSRC는 규제 단속이 증권 중개 플랫폼을 추천하는 온라인 인플루언서를 포함해 역외 투자 공급망에 관여하는 모든 업체로 확대될 수 있다고 밝혀, 광범위한 집행 가능성을 시사했다.

이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.