핵심 요약:
- HSBC 리서치는 톤당 14,000달러를 돌파한 높은 구리 가격과 이에 뒤처진 중국 구리 광산주 사이의 밸류에이션 격차를 포착했습니다.
- HSBC는 황산 가격 상승에 따른 수혜를 근거로 최선호주인 중국유색광업(01258.HK)의 목표 주가를 18.6HKD로 상향 조정했습니다.
- HSBC는 글로벌 수요 둔화에 대한 우려가 과장되었다고 보며, 중국의 견조한 수요와 에너지 전환에 따른 강력한 펀더멘털을 강조했습니다.
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HSBC, 중국 구리 관련주 랠리 뒤처졌다고 분석... 중국유색광업 목표가 18.6HKD로 상향
HSBC 리서치는 지난 5월 LME 가격이 톤당 14,000달러를 돌파한 구리 가격의 급격한 랠리에 중국 구리 관련주들이 뒤처짐에 따라, 중국유색광업(01258.HK)의 목표 주가를 18.6HKD로 상향 조정하고 매수 기회로 평가했습니다.
HSBC는 연구 보고서를 통해 "전기화 및 에너지 전환에 따른 강력한 수요에 힘입어 구리의 구조적 강세론은 여전히 유효하다"고 밝혔습니다. 또한 견조한 펀더멘털에도 불구하고, 글로벌 수요 둔화에 대한 과도한 우려와 AI 섹터로의 자금 이동으로 인해 중국 구리 광산주들의 상승 폭은 완만했다고 분석했습니다.
중국유색광업에 대한 목표가 상향은 구리 제련의 부산물인 황산 가격 상승이 회사의 수익에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 전망에 근거합니다. 한편, 강서동업(00358.HK)에 대해서는 '보유(Hold)' 의견을 유지했습니다. 또한 HSBC는 커버리지 기업 중 오광자원(01208.HK)이 구리 가격에 대한 수익 민감도가 가장 높다고 덧붙였습니다.
이번 분석은 페루의 비상 에너지령과 중동의 황 거래 차질 등 공급 리스크로 인해 구리 가격이 급등한 가운데 나왔습니다. LME 구리 가격은 최근 톤당 14,196.50달러까지 치솟으며 사상 최고치에 근접했습니다. 하지만 중량선물(Cofco Futures Co.) 보고서에 따르면 일부 중국 구매자들이 매수를 보류하면서 가격이 13,938.50달러로 후퇴하는 등 랠리가 진정될 기미를 보이고 있습니다.
HSBC는 시장이 중국 수요의 회복력을 과소평가하고 있다고 믿으며, 그 증거로 국내 재고 감소와 안정적인 양산항 구리 프리미엄을 꼽았습니다. 이는 상하이선물거래소의 구리 가용 재고가 최근 10% 증가한 97,001톤을 기록했다는 일부 시장 데이터와는 대조적입니다.
다른 광산주에 대해 HSBC는 낙양몰리브덴(03993.HK)의 유황 공급 및 코발트 수출 쿼터에 대한 시장의 우려가 "과도하다"고 언급했습니다. 자진광업(02899.HK)의 경우 대규모 금 사업으로 인해 구리 가격에 대한 즉각적인 민감도는 낮지만, 다각화된 포트폴리오를 긍정적으로 평가했습니다.
원자재와 주식 수익률 간의 괴리는 투자자들에게 중요한 판단 기준이 되고 있습니다. 이제 시장의 관심은 밸류에이션 격차를 해소하기 위해 자금이 다시 광산주로 유입될지 여부에 쏠릴 것입니다. 투자자들은 다음 랠리를 뒷받침할 중국의 지속적인 수요 신호를 주시할 것입니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
