HSBC, COSCO SHIP HOLD에 매수 의견 재확인…EBIT 마진 10%로 두 배 확대 전망

HSBC 글로벌 투자리서치(HSBC Global Investment Research)는 COSCO SHIP HOLD(01919.HK)에 대해 목표주가 17.2홍콩달러에 매수(Buy) 의견을 재확인했다. 이는 현재 주가 대비 31%의 상승 여력을 의미한다.

HSBC 애널리스트들은 업계 전문가 네트워크인 Linerlytica의 인사이트를 인용한 보고서에서 "글로벌 컨테이너 운송 업사이클이 예상보다 강력하며, 이는 단순히 관세를 앞둔 사전 선적 효과가 아니라 AI 및 데이터센터 건설에 따른 구조적 수요에 기반한다"고 밝혔다.

이 증권사는 업계 EBIT 마진이 2026년 1분기 약 5%에서 2분기 약 10%로 확대될 것으로 전망했으며, 운임이 강세를 유지할 경우 3분기에 추가 상승 가능성도 있다고 내다봤다. 운임 지표는 6월 말에도 계속 상승세를 보였고, 선사들은 7월 추가 운임 인상을 추진 중이다.

HSBC는 COSCO SHIP HOLD의 2026~2028 회계연도 50% 배당성향(payout ratio)이 명확한 주주환원 프레임워크를 제공하며, 이는 밸류에이션 재평가를 지지한다고 분석했다. 해당 증권사는 OOIL(00316.HK)과 SITC(01308.HK)에 대해서는 각각 목표주가 130홍콩달러와 31홍콩달러에 보유(Hold) 의견을 유지했다.

HSBC의 분석은 이번 사이클을 전형적인 관세 주도 수요 급등과 차별화한다. 의류, 신발, 완구 등 전통적인 중국 수출 품목은 1월부터 5월까지 상대적으로 부진했으며, 이는 해당 성장이 소비 주도형이 아님을 시사한다. 대신 수요는 인공지능(AI) 및 데이터센터 건설, 배터리·전기차·태양광 등 청정기술(Clean Technology), 그리고 데이터센터용 전력 인프라에 기반한다.

주요 하방 위험으로는 홍해 긴장 완화와 추가 선복량 공개가 꼽히지만, 현재 진행 중인 항만 혼잡이 타이트한 선복 상황을 뒷받침하고 있다. HSBC는 머스크(Maersk)와 하파크로이트(Hapag-Lloyd) 등 업계 선도 기업들이 운임 강세 환경이 지속될 경우 2026년 연간 실적 전망을 상향 조정할 가능성이 있다고 전망했다.

재확인된 매수 의견과 50% 배당성향 프레임워크는 COSCO SHIP HOLD를 전형적인 관세 앞두기(Pre-Tariff Pull-Forward) 사이클을 넘어서는 구조적 운송 수혜주로 자리매김하게 한다. 투자자들은 7월 운임 발표와 글로벌 경쟁사들의 2분기 실적 보고서를 주시하며 마진 궤적을 확인할 것으로 보인다.

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