헤지펀드 3주 연속 주식 매도, 골드만삭스 5% 조정 경고

미국 증시가 새로운 기록을 경신하고 있지만, 헤지펀드는 3주 연속 매도세를 이어가고 있습니다. 이러한 극명한 격차로 인해 월스트리트의 가장 영향력 있는 트레이딩 데스크 중 하나가 임박한 조정을 경고하고 나섰습니다.

골드만삭스의 파생상품 전문가 브라이언 가렛은 주말 고객 노트에서 "데스크에서의 논의는 현물 가격이 거시적인 그림을 무시하고 있다는 것"이라고 썼습니다. S&P 500 지수의 3%에서 5% 매도세는 이제 "시간 문제"입니다.

숙련된 투자자들의 매도 압력은 S&P 500이 3주 연속 상승하며 사상 최고치로 마감하는 시점에 나타났습니다. 골드만삭스 프라임 브로커리지 데이터에 따르면 헤지펀드는 3주 연속 롱 포지션을 매도하고 새로운 숏 포지션을 취했으며, 기술 섹터가 리스크 축소의 직격탄을 맞았습니다. 이는 2021년 초의 밈 주식 열풍을 제외하면 미국 기술주에서 10년 만에 발생한 최대 규모의 디레버리징입니다.

이러한 기관의 신중함은 전문 운용사들이 리스크를 줄이는 반면 패시브 및 개인 투자자들은 계속해서 주식으로 자금을 쏟아붓는 시장의 균열을 보여줍니다. 이러한 역학 관계는 갑작스러운 변화가 특히 시장 상승을 주도했던 쏠림 현상이 심한 기술 섹터에서 과도한 변동성을 유발할 수 있는 취약한 환경을 조성합니다.

출구로 향하는 스마트 머니

기관 매도 규모는 상당합니다. 헤지펀드 외에도 골드만삭스의 현금 트레이딩 데스크는 전통적인 자산운용사들도 주식의 순공급원이 되고 있음을 관찰했습니다. 매도는 시장의 최대 승자들에 집중되었습니다. 골드만삭스 노트에 따르면 '매그니피센트 세븐'으로 불리는 초대형 기술주들은 지난 5거래일 중 4일 동안 순매도되었습니다.

강세장에서 매도하는 이러한 추세는 단일 회사의 고객 기반에만 국한되지 않습니다. 그렉 아벨 신임 CEO 체제의 버크셔 해서웨이는 14분기 연속 순매도 기록을 이어갔습니다. 이 대기업은 2026년 1분기에 80억 달러의 순주식 매도를 기록하여 현금 보유액을 사상 최고치인 3,970억 달러로 늘렸다고 보고했습니다. 가장 논리적인 설명은 아벨과 같은 매니저들이 고평가된 것으로 판단되는 시장에서 매력적인 가치를 지닌 기회를 찾는 데 어려움을 겪고 있다는 것입니다.

밸류에이션이 경고 신호를 보내다

기관 투자자들의 신중함은 역사적으로 과열된 밸류에이션에 근거한 것으로 보입니다. S&P 500의 경기 조정 주가수익비율(CAPE)은 현재 40.1로, 2000년 닷컴 버블 붕괴 이후 볼 수 없었던 수준입니다.

높은 밸류에이션은 단기적인 시장 타이밍을 예측하는 데는 서툴지만, 장기 수익률 저하에 대해서는 신뢰할 수 있는 지표가 되어 왔습니다. 역사적 데이터에 따르면 CAPE 비율이 40을 초과한 기간 이후 S&P 500의 평균 수익률은 이후 1~3년 동안 마이너스를 기록했습니다. 기관의 매도와 대조적으로 패시브 펀드에는 막대한 자금이 유입되었습니다. 인기 있는 Invesco QQQ Trust(QQQ)는 4월에 역대 최대 월간 유입액인 100억 달러를 기록했으며, 반도체 ETF에는 약 50억 달러가 유입되어 다른 시장 부문의 지속적인 낙관론을 시사했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.