골드만삭스 "헤지펀드, 미 주식을 6개월 만에 가장 빠른 속도로 매수"

골드만삭스의 프라임브로커리지 데이터에 따르면 헤지펀드들은 지난주 6개월 만에 가장 큰 규모로 미국 주식을 순매수했으며, S&P 500 지수는 9주 연속 상승 행진을 이어갔다.

"매수는 광범위하게 이루어졌으며, 롱 포지션 추가와 숏 커버링이 모두 이러한 움직임에 기여했다"고 골드만삭스 프라임브로커리지 팀은 지난 7일(현지시간) 작성한 고객 노트에서 밝혔다.

미국 주식에 대한 순 레버리지는 55.3%로 상승하며 지난 1년간 백분위수 기준 89번째에 위치했다. 펀더멘털 롱/숏 비율은 1.4%포인트 상승해 99번째 백분위수를 기록, 매니저들이 지난 12개월 동안 가장 집중된 강세 포지션을 취하고 있음을 시사했다. 미국 상장 ETF에 대한 숏 포지션은 2주 연속 축소되며 0.6% 감소했다.

이러한 포지션 변화는 지난 5월 말 헤지펀드들이 인플레이션 데이터가 예상보다 높게 나온 후 반도체 익스포저를 축소하고 매크로 숏 헤지를 추가했던 상황과는 극명한 대조를 이룬다. 나스닥 100이 연초 대비 20% 이상 상승하고 S&P 500이 2023년 이후 최장 기간 주간 상승 행진을 기록한 가운데, 과도한 포지셔닝이 거시 환경 변화 시 시장을 급격한 청산 위험에 노출시킬지가 관건이다.

금융주 선도, 산업재는 후퇴하는 로테이션

금융주는 6개월 만에 가장 강한 순매수를 기록했으며, 골드만삭스 데이터에 따르면 롱 매수 대 숏 매도 비율이 6.5 대 1을 나타냈다. 결제 업체들이 자금 유입을 주도했고 은행주가 그 뒤를 이었으며, 소비자 금융 및 자본 시장 종목에서는 일부 상쇄 매도가 발생했다. 이러한 급등에도 불구하고 금융주는 여전히 크게 언더웨이트 상태다. 노트에 따르면 총 할당과 순 할당 모두 5년 범위의 1번째 백분위수에 위치해 있다.

산업재 주식은 정반대의 이야기를 보여준다. 이 섹터는 지난 8주 중 7주 동안 순매도되었으며, 숏 익스포저는 지난 1년간 백분위수 기준 90번째까지 상승했다. 골드만삭스에 따르면 2월 이후 매도는 주로 롱 청산보다는 새로운 숏 베팅에 의해 주도됐다.

이러한 차이는 미국 경제에 대한 상반된 내러티브를 반영한다. 금융주는 더 오래 지속되는 고금리가 순이자마진을 지지하고 탄력적인 소비자가 결제 규모를 유지할 것이라는 기대감에 혜택을 보고 있다. 반면 산업재는 둔화되는 제조업 사이클과 자본재 수요 불확실성이라는 역풍에 직면해 있다.

55.3%의 순 레버리지에서 헤지펀드 익스포저는 역사적으로 변동성이 확대되기 전에 나타났던 수준에 도달했다. 89번째 백분위수 수치는 지난 1년간 레버리지가 더 높았던 경우는 단 11%에 불과했음을 의미한다. 예상보다 높은 CPI 발표, 매파적 연방준비제도(Fed)의 서프라이즈, 또는 지정학적 쇼크 같은 촉매가 디레버리징 이벤트를 촉발할 경우, 청산 과정이 하방 움직임을 증폭시킬 수 있다.

다음 주요 시험대는 7월 11일 발표되는 6월 소비자물가지수(CPI)와 7월 30~31일로 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의다. 현재로서는 인공지능(AI) 인프라 투자에 대한 낙관론과 예상보다 나은 실적 시즌이 시장 모멘텀을 주도하고 있다고 골드만삭스는 전했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.