Key Takeaways
골드만삭스는 AI 관련 광 네트워킹 시장이 현재 약 150억 달러에서 2028년까지 1,540억 달러로 900% 급증할 것으로 전망하며, 이를 AI 인프라의 새로운 주요 투자 테마로 지목했습니다. 부품 제조업체인 중제이 이노라이트(Zhongji Innolight)의 강력한 실적에 힘입은 이번 전망은 AI 데이터 센터 아키텍처가 랙 사이뿐만 아니라 서버 랙 내부에서도 고속 광 연결에 대한 막대한 수요를 창출하고 있다고 주장합니다.
골드만삭스의 아시아태평양 기술 부문 책임자인 앨런 창(Allen Chang)은 보고서에서 "핵심 논리는 데이터 센터 아키텍처가 수평에서 수직으로 진화하고 있으며, 이는 더 높은 대역폭과 더 많은 연결 수요를 가져온다는 것"이라고 썼습니다. 은행에 따르면 이러한 변화는 광 상호연결이 더 이상 AI 확장의 보조적인 부분이 아니라 독립적이고 수치화 가능한 투자 테마가 되고 있음을 의미합니다.
이러한 10배 규모의 시장 확장의 주된 동력은 단일 서버 랙 또는 슈퍼 노드 내에서 GPU를 상호 연결하는 "스케일 업(scale up)" 네트워킹의 필요성입니다. 골드만삭스는 이 내부 네트워킹이 전체 주소 가능한 시장의 약 69%인 1,060억 달러를 구성할 것으로 추정합니다. 예를 들어, 엔비디아 GB300 NVL72 단일 유닛의 네트워킹 가치는 31만 5,000달러이며, 이 수치는 2027~2028년에 예상되는 루빈 울트라(Rubin Ultra) NVL576 시스템에서 29배 급증한 940만 달러에 달할 것으로 전망됩니다.
투자자들에게 이 보고서는 AI 하드웨어 기회를 재정의하며 GPU 제조업체뿐만 아니라 부품 공급업체들에게도 상당한 성장 가능성이 있음을 시사합니다. 분석은 루멘텀(Lumentum), 코히런트(Coherent), 중제이 이노라이트와 같은 광통신 종목의 랠리를 가리키며, 중제이 이노라이트의 주가는 분기 순이익이 262% 급증했다고 발표한 후 4% 상승하여 사상 최고치를 기록했습니다.
이러한 성장을 가능하게 하는 핵심 기술은 광 엔진을 칩 옆으로 옮겨 지연 시간과 전력 소비를 낮추는 공동 패키징 광학(CPO)입니다. 골드만삭스는 CPO가 2028년까지 시장에 910억 달러를 기여할 것으로 예상합니다. 하지만 CPO의 채택이 전통적인 플러그어블(pluggable) 광 모듈과의 제로섬 게임은 아닙니다.
CPO의 주요 단점은 높은 유지보수 비용입니다. 고장이 발생하면 스위치 ASIC 전체를 교체해야 할 수도 있습니다. 따라서 골드만삭스는 성능이 중요한 시나리오에서는 CPO가 사용되고, 운영 유연성이 핵심인 곳에서는 플러그어블 모듈이 계속 사용될 것으로 예상합니다. 2028년까지 "스케일 아웃(scale out)" 애플리케이션에서 CPO 채택률이 약 29%에 달하더라도, 전체 GPU 클러스터 수가 확대됨에 따라 플러그어블 모듈의 절대적 시장 규모는 여전히 10배 성장할 것으로 전망됩니다.
업계의 가장 즉각적인 과제는 고속 레이저의 핵심 소재인 인듐 인화물(InP)의 공급 병목 현상입니다. AI 서버의 성장, 1.6T 및 3.2T 속도로의 업그레이드, CPO의 새로운 레이저 수요로 인해 수요 압박이 거세지고 있습니다. 루멘텀과 코히런트 같은 공급업체들이 생산 능력을 확장하고 있지만, 골드만삭스는 InP에 대한 추가적인 지정학적 무역 규제가 없는 한 2027년까지 공급이 타이트하게 유지될 것이며 2028년 말에나 균형을 이룰 것으로 예상합니다.
동시에 실리콘 포토닉스(SiPh)가 전통적인 레이저 기술로부터 시장 점유율을 빠르게 확보하고 있습니다. SiPh 기반 1.6T 모듈은 대안보다 자재 명세서(BOM) 비용이 32% 낮아 공급업체의 매출 총이익을 높여줍니다. 보고서는 SiPh 침투율이 2024년 초 6%에서 2028년 말 46%로 성장할 것으로 보고 있습니다.
광 회선 스위칭(OCS)은 단일 스위치가 교체 없이 800G, 1.6T, 3.2T 신호를 처리할 수 있게 해주는 "세대 간 호환성"이 주요 장점인 신기술입니다. 이 가치는 구글이 TPU v7 슈퍼컴퓨터에 채택함으로써 입증되었으며, 루멘텀의 OCS 시스템 주문 잔고가 4억 달러에 달한다는 보고도 있습니다. 그러나 OCS의 최종 시장 침투율은 여전히 불확실하며, 고객이 미래 대비 역량을 위해 얼마나 많은 프리미엄을 지불할지에 달려 있습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
