골드만삭스, 2조 1000억 달러 규모 숏스퀴즈가 소외된 섹터에 활력 불어넣을 것으로 전망

미국 및 캐나다 주식을 대상으로 한 총 공매도 포지션은 약 1000억 달러 증가한 2조 1300억 달러에 달하며, S3 파트너스 LLC가 2010년부터 추적해온 데이터 기준 사상 최고치를 기록했다.

"현재 상황은 전환점입니다. 다음 상승 국면은 대형 기술주 외부에서 매수세를 강요하는 숏 커버링에서 비롯될 가능성이 더 큽니다"라고 골드만삭스 트레이딩 데스크 메모는 밝혔다.

S&P 500 지수 종목의 중간 공매도 비중은 시가총액 대비 3%까지 상승하며 2011년 말 이후 최고 수준을 기록했다고 골드만삭스의 프라임 브로커리지 데이터는 전했다. S&P 500은 3월 30일 이후 12% 상승하며 2020년 4월 이후 가장 가파른 상승세를 보였지만, 공매도 베팅은 청산되지 않고 오히려 계속 축적되고 있다.

숏스퀴즈가 현실화된다면 소수의 대형 기술주가 주도해온 랠리가 확장될 수 있으며, 2개월간의 상승장에서 소외된 가치주 및 경기순환주로 자금이 유입될 가능성이 있다. 비즈니스 인사이터가 인용한 데이터에 따르면 S&P 500 상위 10개 종목이 현재 지수 전체의 약 41%를 차지하고 있어, 포트폴리오 매니저들에게 리더십 확대는 핵심적인 리스크 관리 이벤트가 되고 있다.

기록적인 공매도 베팅이 숏스퀴즈 가능성 창출

미국 및 캐나다 주식의 2조 1300억 달러 규모 공매도 포지션은 2010년 시작된 S3 파트너스 데이터셋에서 이정표가 되는 수치다. 이러한 베팅 축적은 S&P 500이 지정학적 긴장과 관련된 3월 저점에서 회복한 이후에도 이어져, 반등 국면에서 공매도 세력의 확신이 약화되기보다는 오히려 강화되었음을 시사한다. 가격 움직임과 포지셔닝 간의 이러한 괴리가 골드만삭스 트레이딩 데스크가 숏스퀴즈 트리거로 보는 부분이다.

벤 스나이더가 이끄는 골드만삭스 전략가들은 S&P 500이 현재 수준에서 7% 상승해 연말 7,600선으로 마감할 것으로 전망한다. "미국 증시는 지속적인 이익 성장에 힘입어 앞으로 몇 달간 새로운 고점을 계속 경신해야 한다"고 스나이더는 말했다. 이 전망은 선행지표로서의 주식 시장이 종종 '모든 안전 신호'가 울리기 전에 반등한다는 골드만삭스의 시각을 반영하며, 이러한 패턴은 2009년, 2020년, 2025년에도 나타났다고 은행 측은 설명했다.

현재 상황은 역사적으로 시장에서 소외된 코너에서 급격한 랠리가 발생하기 전 나타났던 조건과 유사하다. 공매도 비중이 극단적 수준에 도달하고 기초 지수가 계속 상승할 경우, 공매도 세력은 포지션을 커버해야 하는 압박에 직면하며 이는 상승 모멘텀을 가속화한다. 골드만삭스 트레이딩 데스크는 기록적인 공매도 잔고와 탄력적인 S&P 500의 현재 조합이 가장 많은 공매도 베팅이 이루어진 섹터 전반에서 이러한 역학이 펼쳐질 조건을 만들어내고 있다고 판단한다.

주목할 섹터

골드만삭스는 투자자들에게 인공지능(AI) 리스크가 제한적이고 특유의 이익 모멘텀을 보유한 장기 성장 기업, 특히 전력 인프라 투자와 연계된 기업으로 포트폴리오 비중을 확대할 것을 권장한다. 은행이 강조하는 종목으로는 브로드컴, 엔비디아, 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD), 아마존닷컴, 메타 플랫폼스, 마이크론 테크놀로지 등이 있다.

이 전망은 지난 2개월간 S&P 500 상승분의 대부분을 견인해온 대형 기술주를 넘어 시장 리더십이 확대될 것이라는 베팅을 의미한다. 골드만삭스 메모에 따르면, 가장 많은 공매도 잔고가 쌓인 섹터는 매수 압력이 강제 커버링으로 이어질 경우 가장 격렬한 숏스퀴즈를 경험할 수 있다. 유틸리티, 부동산 및 일부 필수소비재 종목은 가장 많이 공매도된 그룹에 속해 있어 숏스퀴즈 주도 랠리의 주요 대상이 되고 있다.

숏스퀴즈 시나리오는 미국 휘발유 가격이 갤런당 4달러를 넘는 유가 상승과 연방준비제도(Fed)의 동결을 초래한 지속적인 인플레이션 우려를 배경으로 전개되고 있다. 랠리 확대는 소수의 대형 종목에 대한 충격에 S&P 500이 취약하게 만든 집중 리스크를 줄일 수 있다. 지수 내 최상위 비중 종목에 집중된 포트폴리오를 운용하는 매니저들에게 소외된 섹터로의 로테이션은 이러한 취약성에 대한 자연스러운 헤지를 제공할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.