Key Takeaways:
S&P 500 지수가 이번 주 0.6% 상승하며 사상 최고치를 경신했지만, 골드만삭스의 헤지펀드 사업부문장 토니 파스콰리엘로는 기관 투자자들의 매수 압력이 약화됨에 따라 어려운 거래 환경이 전개될 것이라고 경고했습니다.
파스콰리엘로는 최근 시장 평가에서 "S&P 500 지수가 이번 주 다시 한번 역사적 고점을 갈아치웠음에도 불구하고 거래 환경은 여전히 도전 과제로 가득 차 있다"고 말하며, 지난 한 달 동안 롱 포지션이 크게 축적된 시점과 시스템 및 액티브 운용 펀드의 매수 강도 약화 시점이 일치하고 있다고 지적했습니다.
이번 랠리는 전 세계적인 현상으로, 일본의 니케이 225와 한국의 코스피 또한 올해 초의 급격한 손실을 회복한 후 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 파스콰리엘로는 콜 옵션에 대한 열풍이 잦아들고 자산 재배분으로 인한 상당한 매도 압력이 예상됨에 따라 랠리의 '질'이 변하고 있다고 언급했습니다. 이러한 차이는 기술 섹터에서 뚜렷하게 나타났는데, 엔비디아(+3.2%)와 브로드컴(+4%) 같은 AI 인프라 관련 하드웨어 주식은 급등한 반면, 세일즈포스(-2%)와 같은 소프트웨어 주식은 뒤처졌습니다.
이번 분석은 광범위한 지수가 좁고 강력한 추세에 힘입어 기록을 경신하고 있는 어려운 시장 상황에 투자자들이 직면해 있음을 시사합니다. 파스콰리엘로는 지정학적 긴장과 AI 자본 지출 붐으로 인해 발생하는 인플레이션 위험에 대비해 10년물 물가연동국채(TIPS)를 보유하고, 최근 고점을 돌파한 브렌트유 선물 계약을 통해 상승 노출을 유지할 것을 고객들에게 권고했습니다.
골드만삭스의 분석에 따르면, 자본은 인공지능 구축의 수혜를 입을 수 있는 부문, 특히 전력 인프라와 데이터 센터로 점점 더 집중되고 있습니다. 투자자들이 전력 수요 증가를 장기적인 담론이 아닌 '전략적 필연성'으로 인식하기 시작하면서, 골드만삭스의 'Power Up America' 테마 바스켓으로의 자금 유입이 가속화되고 있습니다.
이러한 트렌드는 최근 실적 발표에서도 입증되었습니다. GE 버노바(GE Vernova)는 새로운 데이터 센터 가동에 필수적인 대형 천연가스 터빈 주문이 급증했다고 보고한 후 주가가 거의 14% 급등했습니다. 마찬가지로 데이터 센터의 액체 냉각 분야에서 핵심적인 역할을 하는 산업 기업 도버(Dover)도 강력한 주문 성장에 힘입어 6% 가까이 상승했습니다. AI 칩에 대한 강력한 수요는 맞춤형 AI 칩의 선두주자인 브로드컴과 AI 프로세서에 필요한 고대역폭 메모리(HBM)의 주요 생산체인 마이크론과 같은 하드웨어 기업에도 이익을 주고 있습니다.
AI 테마가 강력한 성장 엔진을 제공하고 있지만, 파스콰리엘로는 광범위한 시장 전망에 대해 신중한 입장을 유지하며 비대칭적인 기회가 어디에 있는지 판단하기가 쉽지 않다고 말했습니다. 주요 리스크는 위험 자산에 도전이 될 수 있는 인플레이션의 재점화 가능성입니다.
AI 자본 지출 사이클은 이미 업스트림 투입물의 공급을 옥죄고 있으며, 중동 분쟁과 같은 지정학적 갈등은 정제 제품과 산업용 원자재의 부족을 초래할 수 있습니다. 이에 대응하기 위해 골드만삭스는 구체적인 포트폴리오 헤지를 추천합니다. 10년물 TIPS 롱 포지션을 보유하면 상승하는 인플레이션 기대치에 대한 직접적인 헤지가 가능하며, 브렌트유 원거리 선물 계약에 노출되면 산업 활동과 AI 붐 모두의 핵심 투입 요소인 에너지 시장의 지속적인 타이트함으로부터 수익을 얻을 수 있습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
