골드만삭스, 위험 선호도가 2021년 이후 최고 수준이라며 조정 시 매수 권고

골드만삭스의 미국 주식 위험 선호도 지수가 1.2를 넘어 2021년 이후 최고치를 기록하며, 기술주에 대거 집중된 시장에서 상승된 위험 심리와 조정 가능성을 시사하고 있다.

**"저희의 거시경제 베이스라인은 여전히 긍정적이며, AI 자본지출에 힘입어 강력한 이익 성장이 지속되고 있기 때문에 12개월 주식 비중 확대(overweight) 입장을 유지하며 향후 몇 개월간 조정 시 매수(buy on dips)에 나설 것"**이라고 골드만삭스의 애널리스트 크리스티안 뮐러-글리스만은 말했다.

해당 지수가 1.2를 넘어선 것은 2021년 이후 최고 수준으로, 당시에는 상당한 시장 조정이 뒤따랐다. 이전 위험 선호도 정점은 연방준비제도(Fed)가 긴축 통화정책으로 전환하기 시작하던 시점에 발생했으며, 이는 결국 성장주에서의 자금 이탈(rotation)을 촉발했다. 골드만삭스는 특히 기술주에 자본이 집중된 상황에서 현재의 높은 지수 수준이 조정 가능성을 높인다고 경고했다.

골드만삭스의 베이스라인 시나리오는 미국 인플레이션이 정상화되고 호르무즈 해협이 재개통되면서 더 유리한 거시경제 환경이 조성될 것이라고 가정한다. 중동 긴장이 해소되면 에너지 가격 불확실성이 줄어들고 글로벌 주식시장의 주요 걸림돌이 제거될 것이다.

이번 경고는 AI 낙관론에 힘입어 소수의 대형 기술주에 자본이 집중된 채 증시가 랠리를 이어온 가운데 나왔다. 현재 수준에서의 조정은 시장 상승분의 대부분을 차지해온 해당 종목들에 불균형적으로 타격을 줄 수 있다. 골드만삭스의 조정 시 매수 권고는 하락이 일시적일 가능성을 시사하지만, 시기와 폭은 여전히 불확실하다.

기술주 집중, 조정 위험 높여

기술주로의 자본 집중은 최근 랠리의 특징적인 현상이었다. 이른바 '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)'으로 불리는 대형 기술주 그룹은 지수 상승분의 과도한 비중을 차지하며 일부 전략가들이 묘사하는 '양극화된 시장(two-tier market)'을 만들어냈다. 골드만삭스의 경고는 이러한 좁은 리더십 구조가 시장 심리가 바뀔 경우 급격한 반전에 취약함을 시사한다.

다만 골드만삭스의 베이스라인 시나리오는 여전히 긍정적이다. 골드만삭스는 미국 인플레이션이 정상화 경로를 계속 이어갈 것으로 예상하며, 이는 연준의 금리 인하 사이클을 뒷받침할 것이다. 글로벌 원유 공급의 핵심 병목지점인 호르무즈 해협이 재개통되면 에너지 가격 압박이 완화되고 지정학적 불확실성이 줄어들어 주식시장에 추가로 호재로 작용할 것이다.

광범위한 강세 전망

골드만삭스의 조정 시 매수 권고는 글로벌 주식시장에 대한 광범위한 강세 입장과 일치한다. 골드만삭스는 최근 유럽 시장의 견조한 이익을 근거로 12개월 STOXX 600 지수 목표치를 상향 조정했다. 또한 아시아 랠리가 심화됨에 따라 대만과 한국 주식을 업그레이드하며 반도체 수요와 AI 관련 투자에 주목했다.

골드만삭스의 지역을 초월한 낙관론은 AI 기반 이익 사이클이 아직 초기 단계에 있으며, 데이터센터와 AI 인프라에 대한 자본지출이 계속 가속화되고 있다는 판단에 기반한다. 이러한 지출은 미국 칩 설계 기업에서 아시아 반도체 제조사에 이르기까지 글로벌 기술 공급망 전반의 매출 성장을 지원할 것으로 예상된다.

단기 조정 경고와 장기 강세 권고를 함께 제시하는 골드만삭스의 이중 메시지는 높아진 포지셔닝과 여전히 우호적인 거시경제 배경 사이의 긴장감을 반영한다. 투자자들에게 핵심 질문은 골드만삭스의 주장처럼 조정이 매수 기회가 될지, 아니면 더 깊은 자금 이탈의 시작이 될지다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.