Key Takeaways:
- 골드만삭스는 ZTE H주의 목표가를 37.5 홍콩달러로 7% 하향 조정하고, '중립' 의견을 유지했습니다.
- 이번 하향 조정은 ZTE의 1분기 실적 발표 이후 이루어졌으며, 매출 총이익률은 예상을 밑도는 28.3%로 하락했습니다.
- 마진 압박에도 불구하고 ZTE의 컴퓨팅 사업 비중이 전체 매출의 27%로 성장한 것은 투자자들에게 긍정적인 신호로 작용했습니다.
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골드만삭스, 마진 압박에 ZTE 목표가 37.5 홍콩달러로 하향
골드만삭스는 ZTE 코퍼레이션의 홍콩 상장 주식에 대한 목표가를 37.5 홍콩달러로 하향 조정했습니다. 이는 1분기 매출 총이익률이 상당한 압박을 받은 데 따라 전망치를 7% 삭감한 것입니다.
은행 측은 네트워크 제품 매출에 영향을 미친 국내 통신 자본 지출 감소를 마진 하락의 원인으로 꼽으며, 해당 주식에 대해 '중립' 의견을 유지했습니다.
골드만삭스는 2027년 주가수익비율(P/E) 18.2배를 유지하면서 목표가를 기존 40.4 홍콩달러에서 하향했습니다. 또한 2026~2028년 ZTE의 순이익 전망치를 각각 8%, 7%, 6% 낮췄습니다. ZTE의 1분기 매출은 전년 대비 6% 증가한 350억 위안이었으나, 순이익은 13.1억 위안으로 46.6% 급감했습니다.
목표가 하향과 이익의 급격한 감소에도 불구하고 ZTE 주가는 7.4% 반등했습니다. 이는 투자자들이 현재 전체 매출의 27%를 차지하는 컴퓨팅 관련 사업의 강력한 성장에 주목하고 있음을 시사합니다.
ZTE의 마진 과제의 핵심은 전통적인 통신 장비 사업에 있습니다. 경영진은 과거 주요 수익원이었던 네트워크 제품 부문의 실적 부진 원인으로 국내 통신사들의 설비 투자 감소를 지목했습니다. 1분기 매출 총이익률은 28.3%로, 전년 동기의 34.3%에서 크게 위축되었습니다.
시장의 긍정적인 반응은 투자자들이 ZTE의 가치를 평가하는 방식이 레거시 통신 운영에서 고성장 컴퓨팅 및 데이터 센터 시장으로의 다각화에 우선순위를 두는 방향으로 전환될 가능성을 보여줍니다. 투자자들은 컴퓨팅 부문의 성장이 다른 부문의 마진 약세를 계속해서 상쇄할 수 있을지 확인하기 위해 다음 실적 발표를 예의주시할 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.