FTC, USAP와 합의... 수십억 달러 규모 사모펀드 헬스케어 거래에 경종

연방거래위원회(FTC)와 U.S. Anesthesia Partners 간의 합의는 사모펀드 업계의 수익성 높은 헬스케어 통합 전략에 새로운 규제 리스크의 시대가 열렸음을 시사합니다.

미국 연방거래위원회(FTC)는 사모펀드의 지원을 받는 U.S. Anesthesia Partners(USAP)와 최종 합의를 마쳤으며, 이 서비스 제공업체가 텍사스에서 독점을 형성해 소비자들에게 매년 수천만 달러의 비용을 초래했다는 획기적인 소송을 마무리 지었습니다. 4월 말 발표된 이 합의는 헬스케어 부문의 반경쟁적 통합을 억제하려는 정부 캠페인의 중요한 진전으로 평가받습니다.

USAP 이사회 의장인 스콧 홀리데이 박사는 성명을 통해 "환자, 의료진, 병원 파트너십의 최선의 이익을 고려하여 USAP가 지역 사회에 고품질 마취 서비스를 제공하는 데 집중할 수 있도록 지금 이 문제를 해결하는 것이 중요하다고 판단했다"고 밝히면서도, 회사가 "책임 있게 운영되었다"며 어떠한 잘못도 부인했습니다.

협상 중 비공개로 유지된 이 합의 조건은 FTC가 Welsh, Carson, Anderson & Stowe의 포트폴리오 회사인 USAP가 텍사스의 거의 모든 대형 마취 진료소를 조직적으로 인수했다고 주장한 2023년 소송에 따른 것입니다. FTC는 이러한 '롤업' 전략을 통해 USAP가 훨씬 더 높은 가격을 요구할 수 있었다고 주장했습니다. 앞서 연방법원 판사가 사모펀드 자체가 포트폴리오 회사의 행동에 직접적인 책임이 없다고 판단해 소송을 기각한 후, FTC는 2025년 초 Welsh Carson과 합의한 바 있습니다.

이번 합의는 사모펀드 업계가 보유한 약 2조 달러 규모의 헬스케어 자산에 경종을 울리며, '롤업' 인수 전략이 반독점 도전의 높은 위험에 직면해 있음을 시사합니다. 그 결과는 병원 및 외래 수술 센터(ASC)의 계약 역학을 재편하고, 서비스 제공업체 간의 경쟁을 촉진하며, 향후 헬스케어 서비스 환경 전반의 거래 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

### 사모펀드 '롤업'의 테스트 케이스

Berkshire Partners와 싱가포르 국부펀드 GIC Capital이 투자한 USAP와 그 후원사들에 대한 소송은 연쇄 인수에 대응하는 FTC의 능력을 검증하는 새로운 시험대였습니다. 사모펀드가 선호하는 '롤업' 전략은 동일 부문의 많은 중소기업을 인수하여 하나의 지배적인 기업으로 통합하는 방식입니다. 개별 인수는 규제 검토를 받기에 너무 작을 수 있지만, 누적된 효과는 경쟁을 저해할 수 있습니다.

FTC의 2023년 소장에서는 USAP와 Welsh Carson이 시장을 장악한 후 청구 계약을 통해 가격을 인상하고, 경쟁자가 USAP 지역에 들어오지 못하게 합의함으로써 경쟁자를 배제했다고 주장했습니다. USAP는 장기 소송에 따른 "엄청난 시간, 에너지 및 재정적 부담"을 피하기 위해 합의에 동의했다고 밝혔습니다.

이번 결의는 바이든 행정부의 새로운 합병 가이드라인으로 무장한 반독점 규제 당국이 헬스케어에 집중하고 있는 가운데 나왔습니다. 지난 3월, FTC는 법무부(DOJ), 보건복지부(HHS)와 협력하여 헬스케어 시장의 잠재적 반경쟁 행위를 사전에 조사하고 도전하기 위해 새로운 부처 간 태스크포스를 구성했습니다.

### 헬스케어에 미치는 광범위한 영향

의료 제공자, 특히 외래 수술 센터(ASC)의 경우 FTC의 조사 강화는 환영할 만한 발전일 수 있습니다. 업계 분석가들은 사모펀드 지원을 받는 대형 그룹의 공격적인 통합을 제한하면 마취 서비스의 경쟁 환경이 조성되어 수술 센터에 더 유리한 계약 조건이 제공될 수 있다고 제안합니다.

또한 이번 합의는 사모펀드 소유권이 헬스케어에 미치는 부정적인 결과에 대한 연구가 늘어나고 있음을 강조합니다. 연구에 따르면 사모펀드 소유는 종종 소비자 가격 인상, 고객 만족도 저하, 일부 경우에는 의료 결과 악화로 이어집니다. 최근 Steward Health Care 및 Prospect Medical Holdings와 같은 사모펀드 지원 병원 시스템의 파산은 이 문제에 대한 대중과 정치권의 관심을 더욱 끌어모았습니다.

비공개 조건으로 인해 USAP 합의의 직접적인 재무 및 운영상의 결과는 아직 공개되지 않았지만, 시장에 보내는 신호는 분명합니다. FTC는 현재 두 명의 위원으로 구성된 이사회 체제 하에서도 헬스케어 통합에 도전하기 위해 권한을 사용하는 데 전념하고 있으며, 사모펀드 회사들이 10년 넘게 신뢰할 수 있는 수익원이었던 전략의 위험을 재고하도록 강요하고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.