전 연준 지명자 쉘턴, 2026년 금리 인상 없다고 전망

전 연방준비제도 이사 지명자 주디 쉘턴(Judy Shelton)은 중앙은행이 올해 금리를 인상하지 않을 것이라고 밝히며, 인상을 예상하는 쪽으로 기울어진 시장 가격에 반기를 들었다.

쉘턴은 연준이 기준금리를 2026년 내내 3.50%~3.75%로 유지할 것이라고 전망했다. 이는 연말까지 0.25%포인트씩 두 차례 인상을 반영한 금융시장 베팅과 대비되는 입장이다.

쉘턴은 마리아 바티로모(Maria Bartiromo)의 월스트리트 프로그램 인터뷰에서 "경제는 회복력을 보여주고 있지만, 인플레이션이 이미 정점에서 둔화되고 있는 지금 금리를 인상한다면 성장을 질식시킬 위험이 있다"며 "올해 금리 인상의 명분은 보이지 않는다"고 말했다.

그녀의 견해는 지난 6월 26일 발표된 로이터 여론조사와 일치한다. 해당 조사에서 경제학자의 75% 이상(전월 약 50%에서 증가)이 연준 기금 금리가 2026년 연말까지 변동 없을 것으로 예상했다. 이는 이번 주 기준 9월 회의에서 금리 인상 확률이 62%로 나타난 CME 페드워치(FedWatch) 도구와 대조된다. 미니애폴리스 연방준비은행 총재 닐 카시카리(Neel Kashkari)는 연준의 분기별 전망에 따르면 6월 점도표(dot plot)에서 19명의 연준 위원 중 9명과 함께 최소 한 차례 인상을 예상했다.

쉘턴의 전망과 시장 가격 간의 괴리는 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장 체제하의 연준 경로를 둘러싼 불확실성을 부각시킨다. 워시 의장은 6월 17일 첫 기자회견에서 고용보다 인플레이션을 우선시하는 접근법으로의 복귀를 시사했다. 인플레이션이 4% 이상(연준 목표치 2%의 두 배 이상)으로 치솟고 전쟁으로 인한 고점에서 유가가 후퇴하는 가운데, 향후 두 달간의 데이터가 중앙은행이 현재 수준을 유지할 수 있을지를 결정할 것이다.

분열된 연준, 상충하는 신호에 직면하다

연방공개시장위원회(FOMC)는 6월 17~18일 회의에서 예상대로 금리를 동결했지만, 함께 공개된 점도표에서는 위원회 내 분열이 드러났다. 19명의 정책 결정자 중 9명은 2026년까지 최소 한 차례 금리 인상을 예상한 반면, 중간값 전망은 변동 없음을 가리켰다. 점도표 전망에 참여하지 않은 워시 의장은 데뷔 기자회견에서 인플레이션을 2%로 되돌리는 것을 중앙은행의 최우선 목표로 강조했으며, 노동시장에 대한 언급은 최소화했다.

이러한 어조의 변화는 포워드 가이던스(forward guidance)가 연준 커뮤니케이션의 초석이었던 파월 시대와의 단절을 의미한다. 워시 의장은 간결한 정책 성명을 발표하고 연준 운영에 대한 광범위한 검토에 착수하는 등, 전 의장 앨런 그린스펀(Alan Greenspan)을 연상시키는 단출한 접근법으로의 전환을 시사했다.

뱅크오브아메리카의 미국 경제학자 스티븐 주노(Stephen Juneau)는 "연준은 여전히 메시지를 전달하기 위해 포워드 가이던스가 필요하다"며 "어느 정도의 가이던스를 유지하는 것이 장점이 단점보다 많다"고 말했다. 뱅크오브아메리카는 현재 올해 세 차례 금리 인상을 예상하며 로이터 조사에서 가장 공격적인 전망을 제시하고 있다.

인플레이션, 유가, 그리고 정치적 계산

인플레이션은 연준의 가장 큰 골칫거리로 남아 있다. 개인소비지출 물가지수는 4% 이상으로 3년여 만에 최고치를 기록 중이며, 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 수입 관세가 그 요인 중 하나로 지목된다. 높아진 생활비는 11월 중간선거를 앞둔 트럼프와 공화당에 정치적 부담이 되고 있다.

그러나 유가는 미국-이스라엘과 이란 간 갈등이 시작되기 전인 2월 수준에 근접하면서 일부 완화 요인을 제공하고 있다. 에너지 비용 하락과 여전히 높은 근원 인플레이션의 조합은 워시 의장에게 섬세한 줄타기를 요구한다.

미즈호 증권 USA의 선임 미국 경제학자 알렉스 펠레(Alex Pelle)는 "대중은 높은 금리를 싫어하지만, 인플레이션은 더욱 싫어한다"며 "연준이 무엇을 해야 하고 하지 말아야 하는지에 대해 의견을 가진 정치인은 항상 존재한다. 그러나 궁극적으로 그 임무는 너무 커서 정치적 고려가 지배하도록 내버려둘 수 없다"고 말했다.

로이터 여론조사에서 5개 일차딜러를 포함한 15명의 예측가들은 이제 올해 최소 한 차례 인상을 예상한 반면, 9명은 인하를 전망했다. 이는 2023년 이후 처음으로 매파(통화긴축 선호파)가 비둘기파(통화완화 선호파)를 앞지른 것이다. 뱅크오브아메리카의 주노는 이러한 변화가 "실질적으로 매파적인 서프라이즈"라며 연준의 반응 함수가 전환되었음을 시사한다고 말했다.

차입자들에게 그 의미는 분명하다. 페니메이(Fannie Mae)의 6월 전망에 따르면 주택담보대출 금리는 연말까지 약 6.4%의 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 연준이 금리를 인상할 경우 신용카드 및 자동차 대출 금리는 더 상승할 수 있다. 다음 FOMC 회의는 9월 15~16일로 예정되어 있으며, 이때 시장은 워시 의장의 정책 방향에 대한 가장 명확한 신호를 얻을 수 있을 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.