피치, 보조금 전쟁 여파로 메이투안 전망 '부정적'으로 하향

피치 레이팅스(Fitch Ratings)는 메이투안(3690.HK)의 장기 발행자 기본 등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 조정하고, BBB+ 등급을 확정했습니다.

이번 전망 조정은 중국 음식 배달 부문에서 심화된 보조금 전쟁으로 인해 메이투안의 수익성 회복이 예상보다 지연된 데 따른 것이라고 신용평가사는 성명을 통해 밝혔습니다.

피치는 과도한 보조금 지출이 단기 수익 가시성을 저해했다고 지적하며, 경쟁이 크게 완화된다는 가정하에 메이투안의 잉여 현금 흐름이 2027년까지는 플러스로 전환되지 않을 것으로 예상하고 있습니다. BBB+ 등급 확정은 비록 지연되긴 했으나 메이투안의 회복 궤적이 여전히 유효하다는 피치의 견해를 반영합니다.

부정적 전망은 향후 회사의 차입 비용을 증가시킬 수 있으며, 중국 로컬 서비스 부문의 경쟁 환경 악화를 시사합니다. 하지만 피치는 메이투안의 순현금 포지션이 단기적인 수익 압박을 흡수할 수 있는 유연성을 제공한다고 덧붙였습니다.

피치는 경쟁이 정상화되면 중국 로컬 서비스 부문에서의 압도적인 시장 지위와 경쟁사 대비 효율성 우위가 메이투안의 회복을 뒷받침할 것으로 믿고 있습니다.

이번 조정으로 투자자들은 보조금 전쟁이 마진에 미치는 영향을 확인하기 위해 메이투안의 다음 분기 실적 보고서에 주목하게 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.