연준의 해맥, AI 수요가 인플레이션을 부추겨 25bp 인상 가능성 시사

클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 해맥이 "만족할 줄 모르는" AI 인프라 수요가 인플레이션을 부추기고 있어 금리 인상 가능성을 높이고 있다고 경고했다.

클리블랜드 연은 총재 베스 해맥은 화요일 AI 인프라에 대한 급증하는 수요가 인플레이션을 높은 수준으로 유지시키고 있으며, 케빈 워시 의장이 해당 기술이 디스인플레이션 효과를 가져올 것이라는 전망과 달리 중앙은행이 금리를 인상해야 할 가능성이 있다고 밝혔다.

"인플레이션이 너무 높으며, 지난 5년간 계속 높은 수준을 유지해 왔습니다," 해맥은 포르투갈 신트라에서 열린 유럽중앙은행 콘퍼런스에서 CNBC의 사라 아이젠과의 인터뷰에서 말했다. "정책 측면에서 볼 때, 이러한 상황이 지속된다면 인플레이션을 목표치로 되돌리기 위해 더 높은 금리가 필요할 수 있습니다."

올해 FOMC 투표권을 가진 해맥은 AI 관련 지출을 특별히 언급하며, 자신의 지역구에서 데이터센터용 전기 스위칭에 관여하는 한 제조업체를 사례로 들었다. "수요가 만족할 줄 모릅니다. 이들 하이퍼스케일러 기업들은 해당 투입재를 위해 거의 어떤 가격이든 지불할 의향이 있으며, 어제라도 당장 구축되길 원합니다,"라고 그녀는 말했다. 연준은 이달 초 기준금리를 5.25%~5.5%로 동결하면서, 최신 점도표에 따르면 연말까지 0.25%포인트 인상을 예고했다. LSEG 데이터에 따르면 트레이더들은 현재 2026년 말까지 최소 한 차례 금리 인상을 가격에 반영하고 있다.

이러한 발언은 해맥을 워시 의장과 대립하게 만든다. 워시 의장은 연준 의장으로서 첫 기자회견에서 AI로 인한 생산성 향상이 인건비를 낮추고 디스인플레이션 효과를 가져올 것이라고 주장했다. 만약 해맥의 견해가 우세해 연준이 금리를 인상한다면, S&P 500과 나스닥 종합지수가 6년 만에 최고 분기 실적을 기록하고 있는 시점에 금융 여건이 긴축될 것이다. 10년물 미 국채 수익률은 화요일 4.4%를 기록했으며, 금은 매파적 금리 전망에 따라 13년 만에 가장 큰 분기 손실을 향해 가고 있다.

금리 인상 확률 상승, 노동시장 강세 지속

해맥과 워시 간의 견해 차이는 AI가 물가를 낮추는 공급 측면의 촉매제인지, 아니면 물가를 끌어올리는 수요 측면의 충격인지에 대한 연준 내부의 광범위한 논쟁을 반영한다. 연준 관계자가 핵심 정책 문제에 대해 공개적으로 의장과 의견 대립을 보인 것은 2023년, 당시 크리스토퍼 월러 이사가 금리 경로 지침에 대한 다수 의견에 반대했던 때가 마지막이었다.

해맥은 대기업들의 "경제 활동에 큰 억제가 나타나고 있지 않다"고 말하며, 금리와 신용 스프레드가 기업 투자를 억제하지 않고 있다고 덧붙였다. 이러한 평가는 화요일 발표된 JOLTS 보고서와 일치하는데, 이 보고서는 5월 구인 건수가 760만 건을 기록해 경제학자들이 예측한 700만 건을 크게 웃돌며 미-이란 갈등으로 인한 경제 충격에도 불구하고 노동시장이 여전히 탄력적임을 보여줬다.

달러는 상승세를 이어가며 엔화를 달러당 162엔을 넘어 40년 만에 최저치로 밀어냈다. 시장은 연준의 금리 인상 가능성을 더 높게 가격에 반영하고 있다. 미 달러화는 연준의 다음 움직임이 인하가 아닌 인상이 될 것이라는 확신이 커지면서 지지를 받았으며, 이러한 견해는 19명의 위원 중 9명이 연말까지 금리 인상을 예상한 연준의 6월 점도표에 의해 강화됐다.

주식시장은 금리 인상 리스크를 대체로 무시하며, S&P 500은 1년 전보다 20% 이상 상승했고 나스닥은 25% 이상 올랐다. 이는 주로 해맥이 인플레이션 위험으로 지목한 바로 그 AI 열풍에 의해 주도됐다. 급등하는 주가와 상승하는 금리 인상 기대 사이의 괴리는 현재 사이클의 핵심 긴장을 포착한다.

해맥이 언급한 AI 인프라 건설 붐은 둔화 조짐을 보이지 않고 있다. 알리안츠 트레이드가 화요일 발표한 연구에 따르면, 2025년 데이터센터 배출량은 2억 8600만 톤의 CO2에 달해 국제에너지기구(IEA) 추정치보다 57% 높았다. 이 결과는 해맥이 물가 상승으로 이어진다고 말한 투자 규모를 강조한다.

한편, 브렌트유가 분기 기준 약 38% 하락하며 원유 가격은 2020년 이후 가장 큰 분기 손실을 향해 가고 있다. 트레이더들은 도하에서 열릴 잠재적 미-이란 평화 회담에 주목하고 있다. 금리 인상 기대 상승과 원자재 가격 하락의 병존은 연준이 직면한 이례적인 거시경제 환경, 즉 에너지 비용이 아닌 AI 인프라에 대한 국내 수요에 의해 주도되는 인플레이션을 부각시킨다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.