연준 금리 인상 확률, 5월 고용보고서 호조에 52%로 급등

미국 5월 비농업 고용이 17만2000건 증가하며 시장 예상치(8만 건)의 두 배를 넘어서자, 금요일 예측 시장에서 2026년 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 확률이 50%를 넘어섰다.

예측 시장인 칼시(Kalshi)에 따르면, 연내 연준 금리 인상을 반영하는 계약 가격은 노동통계국 발표 직후 52%로 급등했다. 시장 조사 기준인 CME 페드워치 툴(FedWatch Tool)에서도 연내 금리 인상 확률이 50%를 넘어서며, 이번 사이클에서 시장이 긴축 정책 가능성을 50% 이상으로 평가한 것은 이번이 처음이다.

노동부는 금요일 발표에서 4월 고용 증가 폭이 기존 6만4000건에서 17만9000건으로 대폭 상향 조정됐다고 밝혔다. 실업률은 4.3%로 예상치에 부합하며 노동 시장의 지속적인 회복력을 보여줬다. 발표 후 10년물 국채 수익률은 4.53% 위로 뛰어올랐으며, 현물 금은 0.24% 하락한 온스당 4464.60달러를 기록하며 주요 지지선인 4500달러를 하회했다. 트레이더들이 금리 전망을 재평가하면서 미국 달러는 전반적으로 강세를 보였다.

이번 폭발적인 고용 보고서는 경제의 연착륙에 대한 시장의 낙관론을 무너뜨렸고, 2026년 남은 기간 동안의 통화정책 전망을 완전히 바꿔놓았다. 고유가로 인플레이션 압력이 여전히 끈덕진 가운데, 견조한 경제 활동과 지속되는 인플레이션이 결합되면서 긴축 정책의 명분이 강화됐다. 연준의 다음 통화정책 회의는 7월 28~29일로 예정돼 있으며, 시장은 중앙은행의 향후 방향성에 대한 언급에 변화가 있을지 주목하고 있다.

노동부 데이터에 따르면, 이번 9만2000건의 예상치 초과 달성은 2024년 1월 이후 가장 큰 규모의 깜짝 상승이다. 3개월 평균 고용 증가 폭은 현재 약 13만8000건으로, 많은 경제학자들이 실업률 안정에 필요하다고 추정하는 손익분기점인 10만 건을 웃돌고 있다.

시장이 이와 유사한 수준의 금리 인상 확률을 반영한 것은 2024년 4월이 마지막이었다. 당시 예상치를 연속으로 웃도는 CPI 데이터가 나오면서 CME 페드워치 툴에서의 금리 인상 확률이 40%를 넘어섰으나, 이후 경제 냉각을 보여주는 데이터가 나오면서 두 달 만에 그 기대는 사라졌다. 만약 노동 시장이 여름철에도 계속해서 가속화되고, 특히 유가가 전체 물가 상승률을 높은 수준으로 유지한다면, 이번 재평가는 더 오래 지속될 수 있다.

금리 기대 변화는 금과 같은 무수익 자산에 지속적인 역풍으로 작용한다. 현물 금은 5월 중순부터 지지선 역할을 해온 4500달러 선을 이탈했으며, 매도 세력은 4350달러 구간을 다음 목표로 삼고 있다. 추가적인 매도 모멘텀 확대는 가격을 구조적 바닥인 온스당 4300달러까지 밀어낼 수 있다. 은도 금을 따라 하락하며 0.77% 내린 온스당 73.320달러를 기록했다.

이러한 재평가는 즉각적인 시장 움직임을 넘어 더 넓은 의미를 갖는다. 만약 연준이 올해 실제로 금리를 인상한다면, 이는 2023년 7월 이후 첫 번째 인상이 되며, 시장이 2026년에 진입하며 기대했던 완화 사이클이 역전되는 셈이다. 채권 트레이더들은 현재 더 높은 최종 금리(terminal rate)를 반영하고 있으며, 10년물 수익률이 4.53% 위로 상승한 것은 정책이 더 오랜 기간 긴축적으로 유지될 것이라는 기대를 반영한다.

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