유가 급등에도 불구하고 엑손모빌과 셰브론 순이익 5% 이상 감소

엑손모빌(Exxon Mobil Corp.)과 셰브론(Chevron Corp.)의 1분기 이익이 1년 전보다 감소했습니다. 이는 이란 전쟁으로 촉발된 원유 가격 급등의 혜택을 부적절한 타이밍의 금융 헤징이 상쇄하면서 거대 석유 기업들에게는 의외의 반전이 되었습니다.

셰브론의 CEO 마이크 워스(Mike Wirth)는 "우리는 유가 하락에도 불구하고 업계 선도적인 잉여 현금 흐름 성장과 우수한 주주 수익을 제공하고 있다"며 이번 결과를 회사의 펀더멘털 강점의 증거로 규정했습니다.

이번 실적은 전쟁 관련 변동성의 영향을 여실히 드러냈습니다. 브렌트유는 4월에 138.21달러로 정점을 찍은 후 하락했으나, 그 이익이 순이익으로 이어지지는 않았습니다. 엑손은 4월 8일 공시를 통해 헤징 및 실물 화물 미인도와 관련하여 하류 부문에서 53억 달러의 타격이 발생할 수 있다고 투자자들에게 경고했습니다. 이번 실적 부진은 두드러졌는데, 잭스 컨센서스(Zacks Consensus)의 엑손 1분기 주당 순이익 예상치는 전년 대비 39.2% 감소한 1.07달러였습니다.

이번 실적은 아무리 큰 에너지 생산 기업이라도 극심한 가격 변동과 물류 차질을 헤쳐 나가는 것이 얼마나 어려운지를 보여줍니다. 또한 시장 불균형이 이토록 심할 때는 세 자릿수 유가도 이익 성장을 보장하지 못한다는 것을 증명하며 업계 전반의 헤징 전략에 대한 새로운 의문을 제기하고 있습니다.

두 시장의 이야기

약한 실적은 올해 대부분의 기간 동안 에너지주가 보여준 강세와 대조를 이룹니다. 엑손과 셰브론 주가 모두 중동 분쟁으로 인한 지정학적 리스크 프리미엄을 타고 분기 시작 시점에 연초 대비 20% 이상 상승한 상태였습니다. 그러나 그 모멘텀은 멈췄습니다.

자본은 에너지에서 2026년의 또 다른 지배적 테마인 인공지능(AI)으로 순환하기 시작했습니다. 대형 기술주들이 높은 에너지 비용을 악재로 꼽으면서 포트폴리오 매니저들은 석유에 대한 노출을 줄였습니다. 4월에 에너지 섹터는 S&P 500에서 약 8% 하락하며 가장 부진한 성과를 기록한 반면, 기술주는 19% 급등했습니다.

펀더멘털은 여전히 견고함

그럼에도 불구하고 두 회사의 기본 운영은 여전히 견실합니다. 엑손은 일일 470만 석유 환산 배럴이라는 사상 최대의 상류(upstream) 생산량을 기록했으며, 2026년까지 200억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 진행하고 있습니다. 텍사스에 위치한 이 회사의 골든 패스(Golden Pass) LNG 시설도 첫 수출을 시작하며 중요한 새로운 수익원을 추가했습니다.

한편, 셰브론은 투자자들에게 신뢰할 수 있는 배당 엔진 역할을 지속하고 있습니다. 이 회사는 39년 연속 배당금을 인상하여 분기 배당금을 주당 1.78달러로 4% 올렸습니다. 경영진은 또한 유가에 관계없이 수익성을 개선하는 것을 목표로 연말까지 30억 달러에서 40억 달러의 구조적 비용 절감을 추진하고 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.