유로존 소매판매 0.2% 상승…소비 수요 회복세 지속

유로존 소비자들은 인플레이션 고공행진과 지정학적 불확실성에도 불구하고 5월에도 지출을 이어갔다. 이는 역내 경제 회복세가 예상보다 더 지속 가능할 수 있음을 시사한다.

유로존 소매판매는 4월 0.3% 감소에서 5월 0.2% 반등했다고 유로스타트가 7일(현지시간) 밝혔다. 식품 및 비식품 구매가 증가한 반면 자동차 연료 수요는 감소했다. 이번 수치는 월스트리트저널이 집계한 경제학자들의 컨센서스 예상치인 0.3% 상승을 소폭 밑돌았다.

"5월 소매판매 증가는 2분기 신뢰도와 실질소득이 하락했음에도 불구하고 소비자들이 지출을 지속했음을 시사한다"고 캐피털 이코노믹스의 잭 앨런-레이놀즈 부수석 유로존 이코노미스트는 분석했다.

식품, 음료 및 담배 판매가 증가세를 주도했으며, 자동차 연료를 제외한 비식품 제품도 호조를 보였다. 연료 판매량은 4월 3.6% 급락에 이어 5월에도 0.5% 감소했다. 유로존 실업률은 5월 사상 최저치인 6.2%를 유지하며 더 넓은 경제적 불확실성 속에서도 가계 소득을 뒷받침했다. 유로화는 이 지표 발표 후 달러 대비 소폭 상승해 1.1420달러 근방에서 거래됐으나, 컨센서스에 소폭 못 미친 수치로 인해 상승폭은 제한됐다.

이번 데이터는 유럽중앙은행(ECB)이 까다로운 정책 경로를 항해하는 가운데 나왔다. 6월 인플레이션은 에너지 가격 안정에 힘입어 5월 3.2%에서 2.8%로 둔화됐으나, 여전히 ECB의 목표치인 2%를 상회하고 있다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 지난주 ECB의 최근 금리 인상이 인플레이션이 2028년까지 목표치를 상회할 것이라는 직원 전망을 반영한 것이라고 밝혔다. 6월 에너지 가격이 빠르게 하락함에 따라 3분기 실질소득은 성장세로 돌아설 것으로 예상된다고 앨런-레이놀즈는 전했다. 이는 가계 소비의 약세가 단기적일 가능성이 높음을 시사한다.

소비자 신뢰도는 이란 분쟁 여파로 4월 3년 만에 최저치로 하락한 후 6월 소폭 상승했다. 이러한 회복세는 미국과 이란 간 긴장 완화로 유가와 천연가스 가격이 하락하면서 가계 예산 압박이 줄어든 것과 궤를 같이한다. 에너지 가격이 안정세를 유지한다면 하반기 소비자 지출 전망은 더욱 개선될 수 있다.

그럼에도 많은 가계는 여전히 재정적 압박에 직면해 있다. 경제학자들은 올해 임금 상승세가 둔화될 것으로 예상하는 가운데, 최근 물가 상승이 구매력 증가분의 일부를 잠식하면서 소비자들은 재량 지출에 신중한 태도를 보이고 있다. 앨런-레이놀즈는 인플레이션 상승으로 2분기 실질 가계 가처분소득 수준이 하락했을 가능성이 높다고 지적했다.

노동시장의 회복력이 핵심 버팀목 역할을 하고 있다. 실업률은 2025년 말 이후 사상 최저 수준을 유지하며 통화 블록 전역의 총 지출력을 뒷받침하고 있다. 이러한 회복력은 미국과 대조를 이룬다. 미국 노동통계국이 지난 4일 발표한 데이터에 따르면 6월 비농업 고용은 5만7000건 증가하는 데 그쳐, 컨센서스 예상치인 11만3000건을 크게 밑돌았다.

ECB 입장에서 끈적한 인플레이션과 회복력 있는 소비자 수요의 조합은 금리 정책 전망을 더욱 복잡하게 만들고 있다. 시장은 신중한 정책 경로를 가격에 반영하고 있으며, 정책 입안자들은 경제 성장 둔화 신호와 장기간 목표치를 상회하는 인플레이션 위험 사이에서 저울질하고 있다. ECB가 마지막으로 금리를 인상한 것은 6월로, 직원 전망에 따르면 인플레이션이 2028년까지 2%를 상회할 것으로 예상됐기 때문이다. 다음 정책 결정은 7월 말로 예정돼 있다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.